2026-07-20：AI资本开支从金额竞赛转向“可通电、可回收、可变现”
相较7月19日继续强调AI电力篮子的相关性与关税风险，7月20日真正新增的决策变量有两个。其一，PJM容量拍卖在上限价成交后仍低于可靠性需求，Dominion项目管线转为已签电力服务协议的比例仅20.4%；名义云资本开支必须进一步折算为已锁定兆瓦、可靠并网日和受保护的成本分摊，公用事业与云平台由此进入同一合同质量筛选框架。其二，电力瓶颈对宏观的方向出现实质分歧：一组研究认为容量费和零售电价会在未来4—6个季度推高核心PCE，另一组则认为并网与信用约束先推迟约360亿美元物理建设、降低服务需求并压低短期通胀。对组合…
当日论点变化
Thesis changes on this day
按证据事件数量排序，每一项都进入完整论点时间线。
Ranked by evidence events, with every item linked to its full thesis timeline.
人民币/美元流动性敏感资产 · 3988.HK · UUP · FXI
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 81
油气/地缘通胀 · 0883.HK · CVX · XOM
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 79
人民币/美元流动性敏感资产 · 3988.HK · UUP · FXI
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 77
人民币/美元流动性敏感资产 · 3988.HK · UUP · FXI
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 77
人民币/美元流动性敏感资产 · 3988.HK · UUP · FXI
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 77
人民币/美元流动性敏感资产 · 3988.HK · UUP · FXI
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 77
加密/高波动风险偏好 · MSTR · COIN · IBIT · HOOD · RIOT · NVDA · LOW
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 68
自动驾驶/Robotaxi 单位经济 · TSLA · NVDA · GOOGL · 1274.HK · 002594.SZ · XPEV
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 65
AI 再通胀/利率敏感资产 · META · MSFT · AMZN · GOOGL · XLE · TLT · XLU
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 55
债券供给/银行久期 · 601398.SH · 601939.SH · 601288.SH · 3988.HK · 600900.SH · TLT · IEF
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 54
自动驾驶/Robotaxi 单位经济 · GOOGL · TSLA · NVDA · META · MSFT · AMZN · BIDU
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 51
航运物流/再通胀传导 · 601919.SH · 1919.HK · ZIM · MATX · 600026.SH · 600018.SH · BOAT
- EVIDENCE
- 4
- CONVICTION
- 44
机构里程碑
Institution milestone
当日可读成果
Reader outputs
代表研究
Leading research
展示当日较完整的公开研究标题；原始内部材料不进入此页面。
Representative public research titles only; raw internal material does not enter this page.
相较7月19日继续强调AI电力篮子的相关性与关税风险，7月20日真正新增的决策变量有两个。其一，PJM容量拍卖在上限价成交后仍低于可靠性需求，Dominion项目管线转为已签电力服务协议的比例仅20.4%；名义云资本开支必须进一步折算为已锁定兆瓦、可靠并网日和受保护的成本分摊，公用事业与云平台由此进入同一合同质量筛选框架。其二，电力瓶颈对宏观的方向出现实质分歧：一组研究认为容量费和零售电价会在未来4—6个季度推高核心PCE，另一组则认…
OPEN ↗其他 · 未识别因子周报研究报告section: 0 id: factor-weekly-2026-07-20 2026-07-24 version: 1.0.1 version id: factor-weekly-2026-07-20 2026-07-24@1.0.1 supersedes: factor-weekly-2026-07-20 2026-07-24@1.0.0 langua...
OPEN ↗其他 · 未识别TMT行业周度研究id: 06 周报 version: 1.0.1 supersedes: 06 周报@1.0.0 status: corrected after QA qa issue: "mismatch:不匹配" coverage window: "2026-07-20 至 2026-07-24" anchor date: "2026-07-26"
OPEN ↗其他 · 未识别Recent analyst reportsWindow anchor: 2026-07-20 (Asia/Singapore) · since hours=24 · lang=zh Files included: 25 of 25 candidate(s) · ~45879 chars Analyst filter: (none — all analysts)
OPEN ↗其他 · 未识别Recent analyst reportsWindow anchor: 2026-07-20 (Asia/Singapore) · since hours=6 · lang=zh Files included: 25 of 25 candidate(s) · ~45878 chars Analyst filter: (none — all analysts)
OPEN ↗其他 · 未识别Recent analyst reportsWindow anchor: 2026-07-20 (Asia/Singapore) · since hours=6 · lang=zh Files included: 25 of 25 candidate(s) · ~45882 chars Analyst filter: (none — all analysts)
OPEN ↗其他 · 未识别research thread Brief研究线程标识: [source-id-redacted] - Shared Agent Route session: [source-id-redacted] - Root topic: Strategy (MSTR) 比特币飞轮裂痕辩论 - Current card in...
OPEN ↗其他 · 未识别research thread Brief研究线程标识: [source-id-redacted] - Shared Agent Route session: [source-id-redacted] - Root topic: 6月CPI降温后，7月FOMC是否具备降息条件 - Current card...
OPEN ↗其他 · 未识别research thread Brief研究线程标识: [source-id-redacted] - Shared Agent Route session: [source-id-redacted] - Root topic: AI数据中心电力瓶颈与算力增长重估 - Current card inde...
OPEN ↗其他 · 未识别午盘情绪变盘扫描 - 2026-07-20不投研究。 Shell 锚定日期为 2026-07-20；生成时点为 2026-07-20 12:38 +08，对应美东约 2026-07-20 00:38 ET，美国现金市场尚未开盘。因此， 2026-07-20 的“午盘”成交、即时 put-call、盘中...
OPEN ↗其他 · 未识别2026-07-20 A股策略卡：两个需求闸门触发后的A股实施篮子截至研究院工作日 2026-07-20，本报告在杠铃框架（research note/research note）与双闸门释放规则（research note）之上做 综合（synthesize），给出可执行的A股方案。research note 已锁定触...
OPEN ↗其他 · 未识别2026-07-20 三闸门复核（盘中 10:30 + 收盘）研究记录 - 作者： 首席策略师（ashare-strategist 之手，codex）· 角色标签： primary / horizon - 工作日（研究所权威）： 2026-07-17 （亚洲/新加坡） - 立场： stress-test（压力测试研究...
OPEN ↗活跃赛道
Active lanes
3988.HK · UUP · FXI · 2800.HK · 9988.HK · 0700.HK · CME
油气/地缘通胀29 evidence · 13 theses0883.HK · 0857.HK · SLB · CVX · XOM · OXY · CME · 600938.SH
AI 电力/电网设备15 evidence · 13 thesesGEV · ETN · VST · CEG · 002028.SZ · 600089.SH · 601179.SH · 688676.SH
A股半导体/两融负 Gamma9 evidence · 6 theses688256.SH · 688981.SH · 0981.HK · 688012.SH · 688041.SH · 688008.SH · 588000.SH · 600900.SH
美债利率/美元再定价9 evidence · 6 thesesKRE · TLT · IEF · UUP · P · JPM · CME · GLD
AI 算力半导体8 evidence · 4 thesesMETA · NVDA · AMD · MU · AVGO · TSM · 000660.KS · ASML
自动驾驶/Robotaxi 单位经济8 evidence · 2 thesesTSLA · NVDA · GOOGL · 1274.HK · 002594.SZ · XPEV · META · MSFT
A股红利/硬科技杠铃7 evidence · 4 theses600900.SH · 601398.SH · 688981.SH · 510880.SH · 600941.SH · 601088.SH · 588000.SH · 601939.SH
A股风险偏好/两融6 evidence · 3 theses588000.SH · 510300.SH · 300750.SZ · 512100.SH · 300308.SZ · 600519.SH · 159915.SZ · 688256.SH
AI 再通胀/利率敏感资产6 evidence · 2 thesesXLE · XLU · TLT · META · MSFT · AMZN · GOOGL · NVDA
加密/高波动风险偏好4 evidence · 1 thesesMSTR · COIN · IBIT · HOOD · RIOT · NVDA · LOW · MARA
债券供给/银行久期4 evidence · 1 theses601398.SH · 601939.SH · 601288.SH · 3988.HK · 600900.SH · TLT · IEF · 000001.SZ