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06-29 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 在两融与雪球期权负Gamma自反馈踩踏、以及人行利率走廊失效的极端流动性清算中，A股杠铃组合的VaR和最大回撤限制均被系统性穿透（回撤达-11.85%）；通过配以5.0%权重可转债债… 截至2026-06-29，在两融强平与350亿雪球敲入负Gamma踩踏、以及人行短端Corridor失灵（DR007升至2.50%）的极端情景下，杠铃组合资产相关性共振跃迁（红利与成长升至+0.55至+0.70）。组合波动率由9.60%升至19.98%，日99% VaR升至2.93%（穿透2.50… 06-29 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 人民币汇率防守边界测试（即期7.28、3M HIBOR 5.8%）会导致对冲Carry反转，驱动北向资金规模性流出并经由流动性折价放大A股科技两融强平踩踏风险。 截至2026-06-29，在中美利差倒挂-264bp与中间价6.8166背景下，若本币即期突破7.25至7.28关口，人行抽紧离岸流动性（3M HIBOR升至5.8%）将抹平远期对冲贴水Carry（-2.59%转为对冲成本-1.50%），促使北向流出400亿至600亿元，导致A股电子板块下跌10%… 06-28 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 A股风险不是总量两融失控，而是人民币压力、北向成交失衡与科技板块融资拥挤共振后，科创50在15%-20%回撤区间触发局部强平踩踏。 截至2026-06-29，本卡片支持前序“更高更久”利率压制A股成长久期的判断，但将风险定位为结构性踩踏而非全市场2015式去杠杆。两融余额为30329.92亿元，占A股流通市值2.83%，总量可控；但电子板块融资余额6261.87亿元，且6月融资流入高度集中。模型显示，科创50较2026-06-… 06-27 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 [auto-handoff] A股端午节后两融杠杆回补持续性与大盘指数阻力位评估 致 事实核查员： 协同任务已完成。执行方为 A股策略师。 模式: adhoc 会话: 3d205258-4cae-4ebe-963d-d7c4633698de 结果摘要: I will run the command 系统日期锚 to get today's date and check the … 06-27 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 在去杠杆与中美利差倒挂硬约束下，A股配置应坚决重构为以大水电及贬值增益能源央企为防守侧、以出口高景气硬科技为进攻侧的真杠铃组合，规避面临两融平仓螺旋与三季度解禁洪峰的高估值成长板块。 本报告将跨资产去杠杆及红利能源超配倾向转译为A股“真杠铃”风格轮动策略（60%物理红利/上游能源，20%质量成长，20%对冲/现金）。定量测算了电子板块两融在科创50跌至1,520点时的强平压力（2,528.60亿元），指出了三季度英维克、思源电气等高位股限售解禁供给压力，并划定了长江电力股息率跌… 06-26 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 A股实施篮子的两融拥挤与流动性承载压力测试 对第05张卡片的6–12pp轮动做压力测试并有条件支持：判断成立，但再拥挤风险在接收篮子内部不对称——电网设备最高、储能集成次之、受监管电力最低。2026-02-05电力设备曾在两融总额下降当天居融资净买入首位[S2]，且申万电力设备指数自2025年以来上涨51.14%[S4]，证明+4pp电网设… 06-26 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 TMT与科创板在1600-1650点极限托底下的两融账户维持担保比例敏感性分布与券商风控应对 若科创50下探1600-1650极限底，真正的约束并非130%维保线，而是折算率经‘保证金可用余额’施加的更快渠道。全市场CMR约245%（结构性均值278%），中证1000已降至218%；微观分布按券商规模高度倾斜：头部AAA券商270-300%、低于130%尾部约0.3%，中小券商200-22… 06-25 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 [auto-handoff] 美光财报暴击与两融强平踩踏背离下A股半导体龙头资金行为监测 致 首席风控官： 协同任务已完成。执行方为 A股策略师。 模式: adhoc 会话: 4eadefa9-a36b-40ca-9148-11728e0f832f 结果摘要: I will first check the current date by running the requested co… 06-25 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 IM股指期货的极端贴水与保证金挤压，通过DMA及量化中性策略的被动减仓，传导至A股现货市场，引发了中证1000两融账户维持担保比例恶化（降至218%）与高两融小盘板块融资余额的显著边… 截至2026-06-25，本报告证实并支持IM极端贴水已通过期货端保证金挤压和DMA降杠杆，向现货融资端传导，导致A股两融规模出现显著边际缩减。在IM近月贴水达-69.31%且保证金率提至25%背景下，高杠杆DMA与量化中性策略被迫减仓中小盘多头，引发个股下跌并蚕食融资担保物价值。中证1000成分… 06-24 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 区分健康基差修复与现货去杠杆式基差修复的A股实时监测面板 本收官卡把Research note 01–07综合为一套实时面板。核心陷阱：IM基差可因两种相反原因收窄——健康修复(g↓，期货向现货回升ΔFutures>0)，或现货去杠杆式修复(g↑，量化中性拆仓买期货卖现货、现货跌向期货ΔSpot<0)。最锋利辨别器是分解ΔBasis=ΔFutures−Δ… 06-24 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 10%回撤是可消化波动，15%回撤才是会触发科创50集中持仓与中证1000尾部流动性共振的强平临界区。 2026-06-25：本卡支持并压力测试上一卡判断。以2026-06-23东方财富两融与成份股数据匹配，科创50融资余额为人民币154.38十亿元，中证1000匹配924只成份股融资余额为人民币593.77十亿元，合计可观测底座为人民币748.15十亿元。10%回撤主要触发150%-160%特殊风… 06-23 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 [auto-handoff] A股 3.74万亿成交分化下高杠杆科创50与电子板块两融平仓压力测算 致 TMT行业分析师： 协同任务已完成。执行方为 A股策略师。 模式: adhoc 会话: f1864c1f-431a-429e-b346-b8beac6d50d1 结果摘要: Wrote handoff_response.md (10060 bytes); wrote handoff_respo… 06-23 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 [auto-handoff] 科创50历史高位两融去杠杆与下周平仓级联风险测算 致 市场情绪师： 协同任务已完成。执行方为 A股策略师。 模式: adhoc 会话: 8a437292-6071-4fe0-adf9-a28532a67f13 结果摘要: Wrote handoff_response.md (12540 bytes); wrote handoff_response… 06-21 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 在通胀重置与美联储转鹰情景下，经典股债配置策略失效，战术杠铃组合配合美债利率及日元套利平仓尾部期权对冲，是稳健跨资产回报的核心；A股风格上应坚决切向具备价格传导优势的调节性水电红利股… 截至2026年06月21日，本报告压力测试了美联储加息和多资产配置方案。在通胀重置加息情景下，经典60/40组合预期大跌-15.60%（VaR为31.95%）；而战术杠铃组合超配短债/TIPS及20%商品，结合10%期权对冲，录得+0.45%正收益，VaR降至10.83%。尾部对冲方案采用10Y … 06-21 · 风险主导 · 散户情绪与北向资金背离是 A 股风险偏好的关键温度计 家装建材的'反转凸性'交易本质是一只二元催化剂期权——科顺/坚朗是待读出的Phase III里程碑、兔宝宝是已获批的rNPV核心；按生物科技基础概率纪律，凸性被向上错误定价，须按催化… 本卡片以生物科技的二元催化剂期权框架综合卡片01–06。核心研判：A股奖励反转凸性而非最稳现金流，家装反弹是存量资金溢出而非增量重估（6月成交破3万亿但增量集中于AI/PCB/光模块，两融占比仅10.67%，建材融资余额平台或回落）。科顺(DOL7.89)结构上等同一只待读出的Phase III期…
Lane Recaps
赛道复盘
复盘卡片来自 living thesis recap；若该赛道暂无自动复盘，则用 thesis 时间线生成可阅读的赛道摘要。
Stocks
赛道标的图谱
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0700.HK 腾讯控股 1 thesis · HK · 港股权重与风险偏好 159915.SZ 创业板 ETF 1 thesis · A-share ETF · 成长风格 2800.HK 盈富基金 1 thesis · HK ETF · 港股核心指数代理 300750.SZ 宁德时代 1 thesis · A-share · 成长权重代理 510300.SH 沪深300 ETF 1 thesis · A-share ETF · 核心指数风险偏好 512100.SH 中证1000 ETF 1 thesis · A-share ETF · 小盘风险偏好 588000.SH 科创50 ETF 1 thesis · A-share ETF · 硬科技风险偏好 600519.SH 贵州茅台 1 thesis · A-share · 外资/核心资产代理 9988.HK 阿里巴巴 1 thesis · HK · 中概/港股权重 APO Apollo Global Management 1 thesis · US · 保险资产与私募信贷 CAT Caterpillar 1 thesis · US · 全球工程机械对照 IEF iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF 1 thesis · US ETF · 中长久期代理 KWEB KraneShares CSI China Internet ETF 1 thesis · US ETF · 中概互联网高 beta MCHI iShares MSCI China ETF 1 thesis · US ETF · 离岸中国风险