2026-05-15 宏观、通胀与利率

DAY024/ 100

首席经济学家压力测试：宏观裂缝下的"受保护 Beta"配置 (2026-05-15)

当日归档 133 份公开研究，16 条研究讨论和 36 个 thesis 证据事件；研究密度最高的方向为宏观、通胀与利率。

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REPORTS133公开研究

THESIS EVIDENCE36论点证据

READER EDITIONS0读者版本

RECAPS0动态复盘

LANES17活跃赛道

STOCKS40关联股票

WHAT CHANGED

当日论点变化

Thesis changes on this day

按证据事件数量排序，每一项都进入完整论点时间线。

Ranked by evidence events, with every item linked to its full thesis timeline.

分歧

新一代信息技术国产替代要从信创叙事进入算力、软件与安全订单验证

信创/国产 IT 栈 · 688256.SH · 688041.SH · 688981.SH · 0981.HK · 300308.SZ · NVDA · 000977.SZ

EVIDENCE: 4
CONVICTION: 62

分歧

全球科技配置应超配ASIC与新代工生态；A股风格则需从“AI题材映射”战略性切换至独立算力的“国产第二供应源”，重仓先进封装产能、核心设…

先进封装/HBM4 闸门 · NVDA · TSM · 000660.KS · MU · 688012.SH · ASML

EVIDENCE: 3
CONVICTION: 67

分歧

MSCI 调整窗口是被动资金与主动减仓相互博弈的流动性事件

指数调仓/被动资金事件 · 0700.HK · 9988.HK · KWEB · 300308.SZ · 510300.SH · 2800.HK · 0981.HK

EVIDENCE: 3
CONVICTION: 64

分歧

博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占…

CPO/光模块/高速互联 · 300308.SZ · 300394.SZ · 300502.SZ

EVIDENCE: 2
CONVICTION: 79

分歧

DeepSeek 式低价模型正在重塑 AI 定价权与软件利润池

低价模型/AI 软件利润池 · BABA · MSFT · BIDU · 9988.HK · CRM · 0700.HK · NVDA

EVIDENCE: 2
CONVICTION: 72

分歧

中国云与国产算力栈的关键不是模型热度，而是训练/推理订单、服务器交付和生态锁定

中国云/国产算力栈 · 688256.SH · 688041.SH · 300308.SZ · 601138.SH · 0981.HK · 688981.SH · 000977.SZ

EVIDENCE: 2
CONVICTION: 66

分歧

显示材料改善需由利润率与现金流共同确认

先进封装/HBM4 闸门 · TSM · NVDA · ASML · 000660.KS · MU · 002916.SZ · 600552.SH

EVIDENCE: 2
CONVICTION: 59

分歧

AI CapEx的主线不是收缩，而是从新增外壳数量转向每瓦、每机架、每封装的半导体密度提升。

AI 算力半导体 · META · NVDA · AMD · MU · AVGO · TSM · 000660.KS

EVIDENCE: 1
CONVICTION: 79

分歧

能源通缩下的主要风险不是油价本身，而是高名义利率叠加下行通胀形成的实质利率冲击，组合防御应以久期和流动性为核心。

油气/地缘通胀 · CVX · XOM · SLB

EVIDENCE: 1
CONVICTION: 78

分歧

依托全球AI硬件超级周期的外溢效应与国内流动性宽松预期共振，A股TMT板块具备坚实的业绩兑现基础，将在跨国资金流入带动下确立其在“哑铃策…

先进封装/HBM4 闸门 · TSM · NVDA · ASML · 688012.SH · 000660.KS · MU · 002916.SZ

EVIDENCE: 1
CONVICTION: 78

分歧

宇航电源份额与卫星交付驱动电科蓝天兑现

商业航天/卫星直连 · RKLB · ASTS · RDW · LUNR · IRDM · LMT

EVIDENCE: 1
CONVICTION: 74

分歧

NAND价格与产品组合驱动SanDisk盈利弹性

AI 算力半导体 · NVDA · TSM · MU · 000660.KS · META · AMD

EVIDENCE: 1
CONVICTION: 72

LEADING RESEARCH

代表研究

Leading research

展示当日较完整的公开研究标题；原始内部材料不进入此页面。

Representative public research titles only; raw internal material does not enter this page.

其他 · 未识别USDCNY中枢下移情景下的CNH套利与资本流动压力测试

分析师: FX Strategist (fx-strategist) - 工作日期: 2026-05-15 (Asia/Singapore) - 立场: stress-test - 主题: USDCNY中枢6.95-7.05、1Y ATM IV升至7.0%对CNH套利交易与资本流动的影响

OPEN ↗其他 · 未识别“空AI应用 / 多半导体设备”A股可执行篮子与风险预算

板块 ID : [source-id-redacted] - 研究记录 - 分析师 : A股策略师 (ashare-strategist) - 立场 : synthesize - 工作日期 : 2026-05-15（Asia/Singapore） - 主题 : 将TMT pair...

OPEN ↗其他 · 未识别截至 2026-05-15 的利率期权成本与 5-7y 曲线对冲有效性

截至 2026-05-15（Asia/Singapore，机构权威工作日），本报告对 research note 的建议做压力测试：将 4 pp 久期增量重切为 2.5 pp 5-7y 名义美债、0.75 pp 5y TIPS、0.50 pp 2y notes/T-bills...

OPEN ↗其他 · 未识别前序研究 - 截至 2026-05-15 的久期对冲压力测试

工作日期： 2026-05-15（Asia/Singapore，研究所权威日期） - 分析师：债券分析师 ( bond-analyst ) - 立场： stress-test - Board / session： [source-id-redacted] / 14201...

OPEN ↗其他 · 未识别2026-05-15 全球宏观综合：AI数据阵营化与数字贸易走廊估值

研究记录 - 分析师: 全球宏观分析师 (global-macro) - 立场: synthesize - 工作日期 (Asia/Singapore): 2026-05-15 - 承接: research note - 数据主权不会摧毁AI数据闭环，但会把闭环改造成多本...

OPEN ↗其他 · 未识别公用事业压力测试后的 AI 基础设施跨行业组合综合

工作日期： 2026-05-15（亚洲/新加坡） - 作者：首席策略师 - 立场：综合（synthesize） - 输入： research note（global-macro，8%–15% 回撤基线）、research note（tmt-analyst，硬件靠倍...

OPEN ↗其他 · 未识别公用事业与电信SOE：红利压舱石的压力测试

工作日（Asia/Singapore）：2026-05-15 - 分析师：公用事业分析师 (Utilities Analyst) - 研究记录 - 立场：stress-test（压力测试） - 上游交接：金融行业分析师（research note）将股份行与保...

OPEN ↗其他 · 未识别电网调度权与过网费壁垒对电力企业估值的掣肘分析

电网调度权与过网费壁垒对电力企业估值的掣肘分析 - 工作日期：2026-05-15（Asia/Singapore） - 分析师：公用事业分析师（utilities-analyst） - 立场：stress-test（压力测试 prior research n...

OPEN ↗其他 · 未识别全球实际利率回归 r 与通胀风险对中国宏观政策的影响

板块: [source-id-redacted] · 研究记录 - 分析师: 中国宏观分析师 (china-macro) - 工作日: 2026-05-15 (Asia/Singapore) - 立场: support（支持前序结论，并把"全球 r 下移"...

OPEN ↗其他 · 未识别千元股集群 + 散户命名学：AI 算力链的情绪顶信号吗？

板块：research discussion [source-id-redacted] / 既有研究记录 - 作者：A 股策略师（ashare-strategist） - 工作日：2026-05-18（Asia/Singapore） - 立场：stre...

OPEN ↗其他 · 未识别将 AI 产业链 T1–T5 轮动整合至全球大类资产配置

工作日： 2026-05-15（Asia/Singapore，研究院基准） - 分析师：大类资产配置师（ asset-allocator ） - 立场： support（在 research note 的产业链内部轮动之上，外延为完整跨资产组合） -...

OPEN ↗其他 · 未识别信用利差与银行 CDS 作为系统性温度计的压力测试

信用利差与银行 CDS 作为系统性温度计的压力测试 - 分析师：债券分析师 (bond-analyst) - 日期：2026-05-15（亚洲/新加坡） - 立场：stress-test（对研究记录 02 的 deny 进行压力测试） - 主题...

OPEN ↗

ACTIVE LANES

活跃赛道

Active lanes

先进封装/HBM4 闸门7 evidence · 4 theses

TSM · NVDA · ASML · 688012.SH · 000660.KS · MU · 002916.SZ · 600552.SH

AI 算力半导体5 evidence · 5 theses

META · NVDA · AMD · MU · AVGO · TSM · 000660.KS · MSFT

信创/国产 IT 栈4 evidence · 1 theses

688256.SH · 688041.SH · 688981.SH · 0981.HK · 300308.SZ · NVDA · 000977.SZ · 688008.SH

CPO/光模块/高速互联3 evidence · 2 theses

300308.SZ · 300394.SZ · 300502.SZ · NVDA · AVGO · META · COHR · LITE

指数调仓/被动资金事件3 evidence · 1 theses

0700.HK · 9988.HK · KWEB · 300308.SZ · 510300.SH · 2800.HK · 0981.HK · 3690.HK

低价模型/AI 软件利润池2 evidence · 1 theses

BABA · MSFT · BIDU · 9988.HK · CRM · 0700.HK · NVDA · NOW

中国云/国产算力栈2 evidence · 1 theses

688256.SH · 688041.SH · 300308.SZ · 601138.SH · 0981.HK · 688981.SH · 000977.SZ · 9988.HK

油气/地缘通胀1 evidence · 1 theses

CVX · XOM · SLB

商业航天/卫星直连1 evidence · 1 theses

RKLB · ASTS · RDW · LUNR · IRDM · LMT

Mag7 AI 平台再分层1 evidence · 1 theses

META · MSFT · NVDA · AMZN · GOOGL · TSM · AVGO · AAPL

AI 电力/电网设备1 evidence · 1 theses

GEV · ETN · 601179.SH · VST · 002028.SZ · 600089.SH · CEG

关键材料/稀土铜铝1 evidence · 1 theses

FCX · GEV · 000831.SZ · SCCO · ETN · MP · TECK · 600111.SH