5D门槛 +1.5%
42%2.40公平十进制赔率-2.1pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
Theses2相关主线
Stocks11候选标的
Avg Score68平均强度
Actions2组合动作
Odds / Shadow
赛道成员隐含赔率
由赛道内 thesis 合约按输入置信度与证据密度加权；独立赛道询价尚未计入。
成员隐含81input confidence
20D门槛 +2.5%
47%2.14公平十进制赔率-0.2pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
60D门槛 +4%
50%2.02公平十进制赔率0.0pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
Curve shape后端抬升
结构赔率强于短线，前端仍需催化剂确认。
5D → 60D+7.8pp
由成员合约加权形成。
EV / Kelly等待真实输入
payoff、市场价格与结算校准未接入前不计算仓位。
Validated Model View
赛道投资观点
结构化模型输出已经过标的、来源、配置区间和证伪条件校验。
精选 · 1-3 months · 2026-07-26
68confidence CPO/光模块/高速互联
高速互联带宽需求仍在扩张，但应区分真实1.6T订单、硅光量产能力和仅有概念敞口的公司。
研究配置区间2.5%–6%
核心300308.SZ1.4%
高速光模块订单和交付的直接映射。
核心AVGO1.2%交换芯片、DSP与定制互联需求映射。
核心300394.SZ1%光器件供给和产能利用率验证。
观察COHR0.8%光器件与激光器需求交叉验证。
观察TSM0.7%硅光和先进封装量产节点验证。
催化剂
1.6T光模块订单转化为批量交付
硅光或CPO关键产品完成客户认证
交换机升级带动端口需求上修
风险
客户订单集中导致波动
良率不及预期推迟量产
高速产品降价侵蚀毛利率
证伪
若1.6T订单增长但交付和收入连续两个季度未改善，订单真实性假设失效
若产品良率停滞且单位价格下降，利润池迁移逻辑不成立
仓位纪律
总建议权重不超过6%
客户认证前观察标的合计不超过赛道上限的四分之一
订单、交付和毛利率未同步改善时维持区间下半部
Thesis Pool赛道内主线
Lane Evidence
赛道来源报告
48 份报告进入该赛道映射，以下为最近的高相关公开结果。
08-20 · SOURCE REPORT A股两融去杠杆退出与质押风险约束下的AI硬件/红利底仓再平衡阈值 08-12 · SOURCE REPORT 从 th T07 两融拥挤度信号到 A股AI硬件组合执行规则 08-12 · SOURCE REPORT A股策略师：AI硬件固定篮子成交回补、5日线上方宽度、两融买入占比逐日复... 08-12 · SOURCE REPORT A股AI硬件代理标的两融拥挤度地图 08-03 · SOURCE REPORT A股AI硬件代理袖的市场结构与两融拥挤度闸门 — 2026-08-03 07-29 · SOURCE REPORT Hyperscaler capex 轨迹与算力架构：平台期还是再加速，ASIC 侵蚀商用 GPU/HBM 到什么程度？ 07-25 · SOURCE REPORT 2026-07-25 AI基础设施分析师研究记录：AI算力基础设施 Capex 持续性、算力集群扩建与瓶颈环节订单... 07-24 · SOURCE REPORT CPO光引擎硅光封测（TSMC COUPE/CoWoS-S）与CW光源芯片产能瓶颈对液冷CPO Pod量产交期的约束
Lane Timeline
赛道证据时间线
按日期聚合该赛道下所有 thesis 的支持、风险和观察事件，展示研究结果如何改变赛道判断。
Evidence Curve证据强度
Latest Signals最新研究信号
08-20 · 风险主导 · 博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占… A股两融去杠杆退出与质押风险约束下的AI硬件/红利底仓再平衡阈值 报告日期：2026-08-20（Asia/Singapore） 首席策略师 立场：synthesize（综合研究记录–5，聚焦研究记录交接问题） 08-20 · 风险主导 · 博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占… 两融买入占比连续确认、科创板板块级换手率与AI硬件龙头质押履约保障比例的实时拥挤度监测 两融买入占比连续确认、科创板板块级换手率与AI硬件龙头质押履约保障比例的实时拥挤度监测 08-19 · 风险主导 · 博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占… 科创50失效带的A股市场结构压力测试 既有研究记录— 科创50失效带的A股市场结构压力测试 08-19 · 风险主导 · CPO、光互联与铜连接决定 AI 集群内部租金迁移 AI基础设施研究报告：120kW+机柜微电网与1.6T/CPO物料成本迁移 AI基础设施研究报告：120kW+机柜微电网与1.6T/CPO物料成本迁移 08-17 · 风险主导 · CPO、光互联与铜连接决定 AI 集群内部租金迁移 盘前主题结构扫描与日内争论前瞻 (Pre-Market Thematic Scan) 盘前主题结构扫描与日内争论前瞻 (Pre-Market Thematic Scan) 08-17 · 风险主导 · CPO、光互联与铜连接决定 AI 集群内部租金迁移 AI硬件/CPO资金流可持续性压力测试 AI硬件/CPO资金流可持续性压力测试 研究院工作日期：2026-08-17（新加坡时区） 研究记录 分析师：AI基础设施分析师 立场：压力测试 08-14 · 风险主导 · 博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占… 2026-08-14 首席策略师笔记：两融结构验证——跨板块扩散还是AI硬件链集中？ 2026-08-14 首席策略师笔记：两融结构验证——跨板块扩散还是AI硬件链集中？ 08-13 · 观察 · 博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占… A股市场结构：两融资金在AI算力/半导体板块的拥挤度与解禁日历验证 作者： 首席策略师 · 工作日期： 2026-08-17 · 研究记录 立场： 综合（承接研究记录01中国宏观研判与研究记录02哑铃型配置判断） 08-13 · 观察 · 博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占… 半导体两融强平级联风险：对科创50/两融市场整体的系统性外溢与政策应对路径 半导体两融强平级联风险：对科创50/两融市场整体的系统性外溢与政策应对路径 08-12 · 风险主导 · 博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占… 从 th T07 两融拥挤度信号到 A股AI硬件组合执行规则 从 th T07 两融拥挤度信号到 A股AI硬件组合执行规则 工作日期：2026-08-12 Asia/Singapore ｜ 分析师：首席策略师 ｜ 研究记录 ｜ 08-12 · 风险主导 · 博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占… A股策略师：AI硬件固定篮子成交回补、5日线上方宽度、两融买入占比逐日复... 既有研究记录— A股策略师：AI硬件固定篮子成交回补、5日线上方宽度、两融买入占比逐日复核 08-11 · 观察 · 博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占… 既有研究记录 — A股市场结构验证：ETF赎回、两融余额与行业成交占比是否确认风格断裂 既有研究记录 — A股市场结构验证：ETF赎回、两融余额与行业成交占比是否确认风格断裂 08-11 · 观察 · CPO、光互联与铜连接决定 AI 集群内部租金迁移 电子行业融资轮动：AI芯片/PCB vs. 光模块，及38%→40%阈值 既有研究记录— 电子行业融资轮动：AI芯片/PCB vs. 光模块，及38%→40%阈值 08-10 · 风险主导 · 博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占… A股市场微观结构闸门验证：两融、宽度、半导体/光模块亏损集中度 A股市场微观结构闸门验证：两融、宽度、半导体/光模块亏损集中度 A股策略师 2026-08-10 研究记录
Lane Recaps
赛道复盘
复盘卡片来自 living thesis recap；若该赛道暂无自动复盘，则用 thesis 时间线生成可阅读的赛道摘要。
08-20 · Lane Recap 博通（AVGO）隔夜暴跌12%-15%打破了AI硬件订单无限高增的完美预期，而A股CPO与半导体龙头正面临历史高位两融（科创板4.9%占…：赛道复盘 该主线来自 2 条研究记录的标题、问题和摘要聚类，时间跨度 2026-06-04 至 2026-06-05；用于观察是否形成可配置主题、风险预算和证伪条件，链条词仅作为证据标签。
证据: 79风险: 57强度: 79
08-19 · Lane Recap CPO、光互联与铜连接决定 AI 集群内部租金迁移：赛道复盘 赛道：CPO/光模块/高速互联。候选观察标的：AVGO, MRVL, ANET, COHR, LITE, 300308.SZ, 300394.SZ, 688498.SH。当前共有 40 条证据、0 位分析师和 8 条风险信号指向该判断；主导链条为 AI 基础设施。该主题应作为可跟踪投资假设，而不是孤立结论。 证据: 118风险: 72强度: 55
Stocks
赛道标的图谱
标的按被多少条 thesis 连接排序；角色来自研究合同，不代表交易评级。
300308.SZ 中际旭创 2 thesis · A-share · 高速光模块 NVDA NVIDIA 1 thesis · US · AI 基础设施核心 AVGO Broadcom 1 thesis · US · 交换/ASIC/光互联 300394.SZ 天孚通信 2 thesis · A-share · 光器件 META Meta Platforms 1 thesis · US · 开源模型与广告平台 COHR Coherent 1 thesis · US · 光器件与材料 LITE Lumentum 1 thesis · US · 光器件 MRVL Marvell 1 thesis · US · 高速互联芯片 TSM TSMC 1 thesis · US ADR · AI硬件订单持续性的供应链验证 MSFT Microsoft 1 thesis · US · 旧软件入口与云 AI 300502.SZ 新易盛 1 thesis · A-share · 报告显式代码映射