5D门槛 +1.5%
51%1.98公平十进制赔率-3.0pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
AI Institute · Thesis
显示材料改善需由利润率与现金流共同确认
凯盛科技的收入增长尚不足以证明盈利拐点；只有显示材料收入、毛利率、扣非利润和经营现金流同步改善，基本面修复才成立，因此当前更适合作为验证型观察标的。
Lane先进封装/HBM4 闸门赛道
Conviction59主线强度
Evidence120时间线事件
Stocks7候选标的
Odds / Shadow
主线合约赔率
该 thesis 股票篮子相对待映射基准的 5 / 20 / 60 交易日影子概率。
影子报价83input confidence
20D门槛 +2.5%
51%1.98公平十进制赔率-0.3pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
60D门槛 +4%
49%2.03公平十进制赔率-0.1pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
Curve shape近似平坦
三个期限未形成显著分歧。
5D → 60D-1.2pp
篮子相对基准的期限概率变化。
EV / Kelly等待真实输入
payoff、市场价格与结算校准未接入前不计算仓位。
Mechanism主线定义
支持与风险尚未形成足够优势，先观察新增证据和价格确认，不主动放大仓位。
宏观利率与汇率 中性观察
组合追踪 风险预算0-1% thesis risk 复核节奏每日复核 期限1-2 周验证 深研优先级常规跟踪
Provenance
核心来源报告
主线、赛道与标的映射均可回到公开研究结果复核。
07-06 · SOURCE REPORT 从锁单到机柜交付：10 GW级AI算力需求如何在HBM／封装／PCB／电力之间"轮动"约束墙——并反向排定A... 07-06 · SOURCE REPORT 建筑材料产业链研究：高端AI材料脱钩、全球化出海扩张与日本丰田织机设备瓶颈 06-05 · SOURCE REPORT HBM 与先进封装：供应瓶颈与利润率演变 06-02 · SOURCE REPORT TSMC Arizona 二期：N3 结构性延后与利润率影响 05-30 · SOURCE REPORT 2026-05-30 TMT 研究记录 02：AI 硬件补贴对供应链利润率的传导——压力测试 05-23 · SOURCE REPORT AI 资本开支抵消重工业衰退是真的，但"半导体+云基础设施利润率结构性扩张"只有半句成立 05-20 · SOURCE REPORT 2026-05-20 压力测试：出口管制与中国AI算力产业链Alpha利润率 06-21 · SOURCE REPORT 全球利率冲击下AI芯片与半导体设备估值压力测试
Stock Universe
候选标的池
这些股票、ETF 或 ADR 是研究跟踪入口，用于连接赛道、证据和组合动作。
TSM TSMC US ADR · 先进制程与封装需求锚 · 种子 + 报告证据 · 证据 5 NVDA NVIDIA US · Rubin/AI GPU 需求核心 · 报告证据 · 证据 5 ASML ASML US ADR · 半导体资本开支持续性参照 · 种子 + 报告证据 · 证据 5 000660.KS SK hynix Korea · HBM需求与供给验证 · 报告证据 · 证据 5 MU Micron US · 存储及HBM需求周期指标 · 报告证据 · 证据 5 002916.SZ 深南电路 A-share · 高端电子材料下游需求验证 · 种子 + 报告证据 · 证据 5 600552.SH 凯盛科技 A-share · 利润率与现金流修复的候选标的 · 种子 + 报告证据 · 证据 2
Timeline
证据时间线
支持、风险和观察事件按日期聚合，保留公共链接和来源标签。
05-07 · 深度研究 · 风险 AMD 与 NVIDIA 数据中心竞争及 SMCI 毛利率可持续性分析报告 AMD 与 NVIDIA 数据中心竞争及 SMCI 毛利率可持续性分析报告 05-14 · 深度研究 · 风险 真实利率对 AI 与半导体估值乘数的压力测试 研究记录 - 分析师：TMT 行业分析师 (tmt-analyst) - 立场：stress-test（压力测试） - 工作日期： 2026-05-14 （新加坡时间） - 备注：会话简报中引用的前序研究工作区文件在本工作目录中不存... 05-15 · 深度研究 · 支持 “大脱钩”时代：CSP ASIC 的规模化扩张与 NVIDIA 利润率拐点研判 “大脱钩”时代：CSP ASIC 的规模化扩张与 NVIDIA 利润率拐点研判 日期： 2026-05-15 职位： TMT 行业分析师 状态： 机构内部绝密研究 05-15 · 深度研究 · 风险 A股AI算力硬件：巨头CapEx压力下的毛利率压力测试 分析师：TMT 行业分析师 · 立场：stress-test（压力测试） - 工作日期：2026-05-15（亚洲/新加坡） - 上游文件说明：运行时 research note 的报告文件未出现在工作区，论点基于 session brief... 05-19 · 深度研究 · 观察 2026-05-19 TMT行业检查：半导体与AI算力订单能否对冲外资流出带来的估值压力？ 2026-05-19 TMT行业检查：半导体与AI算力订单能否对冲外资流出带来的估值压力？ 截至 2026-05-19（Asia/Singapore工作日） ，我的结论是： 支持前两张卡的谨慎框架，但要区分产业基本面和交易承接力 。AI算力产业链订单足以支撑核心龙头的盈利能见度，但不足以全面抵消外… 05-19 · 深度研究 · 支持 2026-05-19 TMT行业检查：半导体与AI算力订单能否对冲外资流出带来的估值压力？ 2026-05-19 TMT行业检查：半导体与AI算力订单能否对冲外资流出带来的估值压力？ 05-19 · 深度研究 · 支持 前序研究 — 全球宏观对 TMT 前序研究的质疑 工作日期: 2026-05-19 (Asia/Singapore) - 分析师: 全球宏观分析师 (global-macro) - 立场: deny (否定) - 质疑对象: TMT 分析师在前序研究提出的"Your Role: TMT行业分析师 …"论点 - 工作区说... 05-19 · 深度研究 · 观察 前序研究 — 全球宏观对 TMT 前序研究的质疑 前序研究 — 全球宏观对 TMT 前序研究的质疑 工作日期: 2026-05-19 (Asia/Singapore) 分析师: 全球宏观分析师 (global-macro) 立场: deny (否定) 质疑对象: TMT 分析师在前序研究提出的"Your Role: TMT行业分析师 …"论点 工… 05-20 · 深度研究 · 风险 2026-05-20 压力测试：出口管制与中国AI算力产业链Alpha利润率 2026-05-20 压力测试：出口管制与中国AI算力产业链Alpha利润率 05-21 · 深度研究 · 风险 AI硬件配置（14%）在UST 5.25%压力下的资本开支与利润率韧性评估 AI硬件配置（14%）在UST 5.25%压力下的资本开支与利润率韧性评估 日期： 2026-05-21 分析师： tmt-analyst (TMT行业分析师) 立场： 压力测试 (Stress-Test) 05-21 · 深度研究 · 风险 财务压力测试：Trainium 3/4 供应链转型对 AWS 2000亿美元资本开支的利润率及 ROI 损耗评估 财务压力测试：Trainium 3/4 供应链转型对 AWS 2000亿美元资本开支的利润率及 ROI 损耗评估 05-23 · 深度研究 · 支持 AI 资本开支抵消重工业衰退是真的，但"半导体+云基础设施利润率结构性扩张"只有半句成立 AI 资本开支抵消重工业衰退是真的，但"半导体+云基础设施利润率结构性扩张"只有半句成立 05-23 · 深度研究 · 风险 全球AI算力基础设施建置与国内光模块/AI硬件龙头在高利率与供需格局下的需求持续性与毛利率拐点压... 全球AI算力基础设施建置与国内光模块/AI硬件龙头在高利率与供需格局下的需求持续性与毛利率拐点压力测试报告 05-23 · 深度研究 · 风险 AI电力瓶颈下的配置：做多半导体，持有电网，折价云利润率 作者： 大类资产配置师 发布日期： 2026-05-23（Asia/Singapore） 研究记录（研究 研究线程标识: [source-id-redacted]） 立场： synthesize - 将“半导体向上 / 云利润率向下 / 电... 05-23 · 深度研究 · 风险 AI 电力需求是真实的云利润率税，但尚不足以终结 AI 资本开支 报告发布： 公用事业分析师 (Utilities Analyst) 发布日期： 2026年5月23日 (Asia/Singapore) 当前研究记录 (研究 研究线程标识: [source-id-redacted]) 当前立场： 压力测试 (Stre... 05-24 · 深度研究 · 风险 2026 TMT 利润率分析：AI 电力瓶颈与 WACC 驱动的能源成本传导 2026 TMT 利润率分析：AI 电力瓶颈与 WACC 驱动的能源成本传导 05-24 · 深度研究 · 支持 2026-05-24 TMT与AI硬件：政策成长主线已有盈利验证 2026-05-24 TMT与AI硬件：政策成长主线已有盈利验证 日期: 2026-05-24 分析师: TMT行业分析师 立场: 支持，但控制加仓节奏 05-25 · 深度研究 · 风险 AI算力与半导体设备利润率韧性压力测试 既有研究记录— AI算力与半导体设备利润率韧性压力测试 - 日期（机构工作日）：2026-05-25（亚洲/新加坡） - 分析师：TMT行业分析师 - 立场：stress-test（对 +15% EPS 门槛进行压力测...
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