Mechanism主线定义
这是自动提取但证据密度较高的主题，适合进入深度研究排队，不直接等同投资结论。
AI 基础设施 深研候选：先建观察仓
组合追踪 风险预算0-1% thesis risk 复核节奏每日复核 期限1-4 周 深研优先级中高：自动主题待深研
LaneAI 基础设施赛道
Conviction75主线强度
Evidence160时间线事件
Stocks13候选标的
Stock Universe
候选标的池
这些股票、ETF 或 ADR 是研究跟踪入口，用于连接赛道、证据和组合动作。
NVDA NVIDIA US · GPU 利用率核心 TSM TSMC US ADR · 能效制程核心 AVGO Broadcom US · 交换/ASIC/光互联 MU Micron US · HBM/DRAM 供给 ANET Arista Networks US · AI 网络效率 VRT Vertiv US · 电源与液冷基础设施 SMH VanEck Semiconductor ETF US ETF · 半导体篮子 300308.SZ 中际旭创 A-share · 光模块/CPO APO Apollo Global Management US · 保险资产与私募信贷 IEF iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF US ETF · 中长久期代理 TLT iShares 20+ Year Treasury Bond ETF US ETF · 长端利率代理 CAT Caterpillar US · 全球工程机械对照 600900.SH 长江电力 A-share · 高股息水电核心
Timeline
证据时间线
支持、风险和观察事件按日期聚合，保留公共链接和来源标签。
04-27 · 研究线程 · 风险 2026年四大超大规模云厂商AI资本开支约7,000亿美元的可持续性,以及电力瓶颈对Capex落地节奏的真实约束 2026年四大超大规模云厂商AI资本开支约7,000亿美元的可持续性,以及电力瓶颈对Capex落地节奏的真实约束 在自由现金流被显著挤压、电网与变压器排队进入'以年计'的当下,本周(4月24-30日)Microsoft/Meta/Alphabet/Amazon的FY26一季报会兑现还是修正这条7,… 04-29 · 研究线程 · 观察 2026年一季度超大规模云厂商AI资本开支轨迹与GPU/ASIC供应链含义 2026年一季度超大规模云厂商AI资本开支轨迹与GPU/ASIC供应链含义 在Alphabet、Microsoft、Meta、Amazon集中披露2026年一季报的窗口,云厂商AI基础设施资本开支是否仍维持50%+同比增速、2026年全年指引是上调还是下调,以及边际美元在GPU、定制ASIC和电力… 05-02 · 研究笔记 · 风险 Q1 2026 财报后的云巨头 AI capex：需求验证还是瓶颈预警？ 本卡选择 tmt-analyst 评估 Q1 2026 云巨头 AI capex 周期。Microsoft、Alphabet、Amazon 和 Meta 均显示 AI/云收入加速，但 capex 和 PP&E 支出同步大幅上行。TSMC 的 61% HPC 收入占比、74% 先进制程占比和 66.… 05-03 · 研究笔记 · 风险 2026年4月 hyperscaler AI capex 重估 本卡由 tmt-analyst 作为开题分析师完成。结论是：2026年 hyperscaler AI capex 仍是需求驱动周期，而非简单泡沫破裂；Microsoft、Alphabet、Amazon 和 Meta 的 2026 capex 大致落在 $695-725 billion 区间，且由 … 05-03 · 研究笔记 · 风险 2026年AI基础设施资本开支超级周期：需求验证还是泡沫拐点 2026年全球超大云厂商AI基础设施Capex预计达7000–7250亿美元，其中75%直接面向AI。需求端信号真实：Azure AI营收同比增62%，Amazon Bedrock API调用量一季度是2025全年3倍，但Amazon FCF预计转负，Alphabet FCF或暴跌90%，Cape… 05-04 · 研究笔记 · 风险 超大规模资本开支天花板不是硬美元上限，而是融资与能源上限；中东资本抬高天花板，但也把AI基础设施推入出口管制和联盟管理的核心。 本卡片综合而非否定卡片01：AI从暴力训练转向架构效率与推理，并未终结资本开支周期，而是把约束从GPU购买力推向现金流、项目融资、电力、液冷和出口管制。2026年主要平台AI基础设施资本开支约处于$700 billion量级，Amazon、Alphabet、Microsoft、Meta仍能投入，但… 05-04 · 证据更新 · 风险 美国四大超大规模云厂商（微软/谷歌/Meta/亚马逊）2024年合计资本开支约2300-2600亿美元，2025年约3400-4000亿美元，2026年指引再次上调，高端区间同比中两… 美国四大超大规模云厂商（微软/谷歌/Meta/亚马逊）2024年合计资本开支约2300-2600亿美元，2025年约3400-4000亿美元，2026年指引再次上调，高端区间同比中两位数至约20%增长。 05-04 · 研究笔记 · 风险 SMR 是必要但不充分,2025–2028 的边际电力来自燃气、LWR 重启与现役核电功率提升,真正的瓶颈是 NRC 审批通量、HALEU 与 FERC 监管,而不是反应堆设计。 宏观开场:科技巨头的核电 PPA(Microsoft–TMI、Amazon–Talen、Google–Kairos、Amazon–X-Energy、Meta RFP)是写在 2028–2035 供给曲线上的远期期权,而非已落地的解决方案。需求端,IEA/EPRI 给出 2030 年全球数据中心用电… 05-04 · 研究笔记 · 风险 hyperscaler AI 负荷以 firm 为主，non-firm 灵活性窗口只有 15-25%，PJM 灵活电价带来的节省被高估约 4-6 倍，真正的投资倾斜应回到 firm … 对 Card-01 援引的 Johns Hopkins $15-16 B 节省进行压力测试。拆解 hyperscaler AI 负荷构成：在线 inference 占 45-55% 且持续上升、基础模型训练 25-35%、fine-tuning/RLHF/eval 5-10%、内部批处理 10-1… 05-05 · 证据更新 · 观察 2026年四大超大规模厂商（微软、亚马逊、谷歌、Meta）预计在AI基础设施上投入7000亿美元 2026年四大超大规模厂商（微软、亚马逊、谷歌、Meta）预计在AI基础设施上投入7000亿美元 05-05 · 证据更新 · 风险 2025年四大超大规模云厂商（MSFT、META、GOOGL、AMZN）合计capex约3000亿美元，2026财年总盘子约3600-3900亿美元，同比增长20%-30% 2025年四大超大规模云厂商（MSFT、META、GOOGL、AMZN）合计capex约3000亿美元，2026财年总盘子约3600-3900亿美元，同比增长20%-30% 05-05 · 证据更新 · 观察 2026年四大hyperscaler（微软、Alphabet、亚马逊、Meta）AI capex合计约6950亿至7250亿美元 2026年四大hyperscaler（微软、Alphabet、亚马逊、Meta）AI capex合计约6950亿至7250亿美元 05-06 · 证据更新 · 支持 2026年美股四大超大规模厂商(MSFT、META、GOOGL、AMZN)合计AI资本开支预计为3800-4300亿美元，同比增长约25-30% 2026年美股四大超大规模厂商(MSFT、META、GOOGL、AMZN)合计AI资本开支预计为3800-4300亿美元，同比增长约25-30% 05-06 · 证据更新 · 观察 META是四大美国云厂中2026年资本开支/销售额比率最高的（约38%） META是四大美国云厂中2026年资本开支/销售额比率最高的（约38%） 05-09 · 证据更新 · 风险 四大超大规模云厂商合计 FCF/OCF 连续两个季度低于 10%。 四大超大规模云厂商合计 FCF/OCF 连续两个季度低于 10%。 05-09 · 证据更新 · 观察 四家厂商2026年Q1业绩复核指引日期：MSFT（2026-04-29）、META（2026-04-30）、GOOGL（2026-04-24）、AMZN（2026-05-01） 四家厂商2026年Q1业绩复核指引日期：MSFT（2026-04-29）、META（2026-04-30）、GOOGL（2026-04-24）、AMZN（2026-05-01） 05-13 · 研究笔记 · 风险 AI CapEx的主线不是收缩，而是从新增外壳数量转向每瓦、每机架、每封装的半导体密度提升。 截至2026-05-13，本卡支持卡片01的“密度胜过足迹”判断：数据中心外壳新开工-19% QoQ并不等于AI CapEx下行，而是资本更多流向GPU/ASIC、HBM、CoWoS/先进封装、机架级互连、光DSP和液冷配套。Microsoft、Meta、Alphabet、Amazon的最新披露均… 05-13 · 研究线程 · 支持 卫星数据中心新开工外壳 QoQ -19%，与 Hyperscaler CapEx 上修周期方向背离 卫星数据中心新开工外壳 QoQ -19%，与 Hyperscaler CapEx 上修周期方向背离 如果三大集群外壳新开工的卫星读数在 2026Q2 折年 -19% 是真的，意味着 2026H2-2027H1 的 GPU/电力/光模块入库节奏可能弱于一致预期 — 团队是先做空 IPP（CEG / …
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