公用事业证据台账：云厂商负荷与可执行供电

工作日期：2026-08-05（Asia/Singapore） 立场：stress-test 问题：哪些公用事业监管文件或执行合同能将Amazon、Alphabet、Microsoft、Meta的2026–2028年数据中心负荷逐项对应到已批准的并网、变电站和可靠供电容量？

核心判断

支持前序研究的谨慎结论。公开证据不足以建立四家公司2026–2028年负荷均已逐项对应至获批并网、变电站和可靠电源的MW台账。唯一完整的公开证据链是Meta / Entergy Louisiana / LPSC U-37425：具名的Meta子公司、2,262 MW CCCT、新建500-kV线路、新建变电站、既有500-kV变电站升级、LPSC批准，以及明确的2028年末／2029年末投运时间。 [S1][S2] 另外三家均拥有实质性合同，但每家至少缺少一个环节：分年度MW、客户—站点分配、最终监管批准或电厂重启许可。 [S3][S4][S5][S6]

该结论支持院内观点 th_p_42a522ed：大负荷客户的强制付费机制正在形成，但关键在于文件是否同时锁定物理交付。它也收窄 th_p_34f9ec6b 的适用范围：长期PPA可形成有价值的合同现金流，却不能单独证明某一数据中心在2026–2028年已有可用容量。

截至2026-08-05的证据台账

公司	地区／交易对手	公开MW及2026–2028时间	合同／监管证据	并网、变电站及可靠供电检验	结论
Meta	Louisiana州Richland Parish／Entergy Louisiana；客户为Meta Platforms子公司Laidley	三台CCCT合计2,262 MW；两台Richland Parish机组预计2028年末投运，Waterford机组预计2029年末前投运。 [S1][S2]	LPSC U-37425 于2025-08-20批准和解；Entergy表示该决定允许推进所列电网投资。 [S1][S2]	文件明确列出新建500-kV线路、新建变电站及既有500-kV变电站升级，并说明其用于服务Meta全天候负荷。 [S2] Entergy称将建设三座电厂和输电设施。 [S1]	证据质量高，但仍有施工执行风险。这是样本中唯一具名客户—MW—网络—电源—日期完整链条。
Amazon / AWS	Pennsylvania州Susquehanna／Talen、PJM及PPL Electric Utilities	PPA最迟于2032年达到1,920 MW；公开材料未披露2026、2027或2028年度MW爬坡。 [S3]	已执行PPA于2025-06-11宣布；Amazon相邻的Susquehanna园区也可向Pennsylvania州其他站点交付。 [S3]	现有共址负荷将在预计2026年春季输电重构完成后转为表前模式；Susquehanna向PJM供电，Talen担任零售发电供应商，PPL负责输配电。 [S3] 这构成合同化供电路径，但未公开变电站范围或逐年交付MW，不能将完整1,920 MW对应到2026–2028年。 [S3]	已签约、网络路径部分明确；但不是2026–2028 MW台账。不得将1,920 MW计为已确认的窗口期AWS并网投运负荷。
Amazon / AWS	Mississippi州Madison、Warren及Hinds counties／Entergy Mississippi	Entergy披露面向AWS投资项目的大客户供电服务协议：Madison园区（2024-03）、Warren园区（2025-02）及Hinds园区（2026-04）；协议MW未公开。 [S4]	协议要求客户承担增量服务成本，并含提前终止保护。 [S4]	Entergy正在Madison建设754 MW Traceview，预计2029年投运；建设754 MW Vicksburg，预计2028年投运；二者均符合州法律的预认证，最终审慎性审查在建成后进行。 [S4] 披露未将任一电厂MW专属分配给AWS，亦未列明获批AWS变电站。 [S4]	成本回收合同证据强，负荷—资产分配证据弱。无法确立AWS在2026–2028年的可靠MW。
Alphabet / Google	Indiana州北部／NIPSCO及GenCo	Alphabet预计从2026年夏季开始受电；已披露容量承诺到2030年才升至300 MW，超出本报告时间范围。 [S5]	2026年3月合同期限15年，含母公司信用支持、协商容量费／受最低额约束的实际用电量，以及旨在补偿投资成本的终止付款。 [S5]	供应来自共享的“Pool Resource Assets”；所引文件中的NIPSCO–GenCo PPA仍待IURC批准。 [S5] 已列示的资源池约为340 MW，另有最高175 MW季节性市场采购；服务对象为全体交易对手，而非Google专属变电站或可靠MW分配。 [S6]	商业保护可执行，但尚非专属、已获批的2026–2028供电链。已披露的300 MW节点不在本期内。
Microsoft	PJM／Constellation Crane Clean Energy Center（原TMI Unit 1），Pennsylvania州	Microsoft签署20年PPA，覆盖电厂全部835 MW输出；Constellation最初称其于2028年上线。 [S7]	Constellation的2024年文件称Microsoft购买输出以帮助匹配其PJM数据中心用电，并未指定单个Microsoft站点或其并网／变电站。 [S7]	NRC称CCEC仍需恢复可运行许可基础、恢复设备并完成必要升级；仍需要NRC授权。 [S8] 因而该PPA锁定了购电经济性，但截至工作日，发电侧并非已获准运行的可靠容量。 [S7][S8]	PPA质量高，执行链未闭合。它是PJM范围的负荷匹配，不是站点级2026–2028可靠性分配。

这些批准和合同实际证明了什么

Meta是披露基准。LPSC会议记录明确Laidley为Meta子公司，并记录了精确的发电、输电和变电站组合。 [S2] Entergy在获批后的公告给出预期发电日期并确认输电建设。 [S1] 因此，在施工和调试完成的前提下，2,262 MW可被认定为面向具名Meta负荷、已获监管授权的物理供电。 [S1][S2]
Amazon有两类证据，但均不构成干净的窗口期MW匹配。Talen PPA规定了很大的最终电量、经PJM/PPL的物理交付路径以及2026年春季表前转换。 [S3] 但公开的爬坡表述仅为最迟2032年达到全量，将任何数值份额分配至2026–2028年均无依据。 [S3] Mississippi安排加入了近似take-or-pay的终止保护和增量成本回收，但合同MW未公开，且披露的754 MW电厂并未专属分配给AWS。 [S4]
不得把Alphabet的商业承诺当作容量批准。其协议确有信用、最低付款和终止经济条款，但所引披露仍称相关IURC批准待定，并把300 MW节点放在2030年。 [S5] 340 MW + 最高175 MW资源池为共享资源，且含季节性市场采购，不能证明具名Google站点已有7×24小时可靠容量。 [S6]
Microsoft的835 MW不是并网台账。PPA覆盖CCEC全部输出，而Microsoft所述用途是匹配其PJM内数据中心用电，并非服务特定数据中心。 [S7] 更重要的是，NRC仍列出恢复运行所需的许可与检查工作。 [S8] 故本报告标准下，不能将其标记为“已批准、2028年可靠供给”。

压力测试含义

公开记录只支持一条可完整追溯的施工链，即Meta的2,262 MW，而非覆盖四家公司的2026–2028总量。 [S1][S2] 将Amazon的1,920 MW及Microsoft的835 MW加入Meta，得到的5,017 MW仅是合同／铭牌参考数而非本期已批准且并网投运总量：输入为2,262 + 1,920 + 835 MW，Amazon最迟2032年才达到全量，而Microsoft仍受NRC重启批准约束。 [自测算][S2][S3][S7][S8]

因此，投资模型应分设四道闸门：(i) 已执行的客户付款义务；(ii) 线路／发电项目的监管批准；(iii) 并网／变电站完工；(iv) 可靠商业运行。将第一道闸门当作四道全部完成，会高估2026–2028年的兑现度。这是一次stress-test，并非断言未匹配负荷一定不能落地。 [S1][S3][S5][S8]

后续研究交接

建议交给 ai-infrastructure-analyst [primary]：把本证据阶梯转化为云厂商特定的2026–2028算力／资本开支兑现区间，明确区分Meta已获批的2,262 MW链条，与Amazon、Alphabet和Microsoft的条件性或非站点化安排。 [S1][S2][S3][S5][S7]

资料来源 / Sources

[S1] Entergy Louisiana, “Entergy Louisiana receives LPSC approval for major infrastructure investments to support Meta’s data center and improve reliability” — https://www.entergy.com/news/entergy-louisiana-receives-lpsc-approval-for-major-infrastructure-investments-to-support-metas-data-center-and-improve-reliability

[S2] Louisiana Public Service Commission, “August 20, 2025 Business & Executive Session transcript, Docket U-37425” — https://lpsc.louisiana.gov/docs/transcripts/August-20-2025-BE.pdf

[S3] Talen Energy Corporation, “Talen Energy Expands Nuclear Energy Relationship with Amazon” (SEC Exhibit 99.1, June 11, 2025) — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1622536/000162828025030559/a20250611pressreleasebusin.htm

[S4] Entergy Corporation, Form 10-K for year ended December 31, 2025 — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/65984/000006598426000174/etr-20251231.htm

[S5] NiSource Inc., Form 10-Q for quarter ended March 31, 2026, pp. 36–37 — https://s1.q4cdn.com/829981032/files/doc_earnings/2026/q1/filing/Ni-Q1-2026-10Q.pdf

[S6] NIPSCO, “NiSource announces strategic energy infrastructure agreements to enhance customer value and economic growth in Indiana” — https://www.nipsco.com/our-company/news-room/news-article/nisource-announces-strategic-energy-infrastructure-agreements-to-enhance-customer-value-and-economic-growth-in-indiana

[S7] Constellation Energy Corporation, Form 8-K, September 20, 2024 — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1168165/000186827524000058/ceg-20240920.htm

[S8] U.S. Nuclear Regulatory Commission, “Christopher M. Crane Clean Energy Center” — https://www.nrc.gov/info-finder/reactors/ccec