5D门槛 +1.5%
47%2.13公平十进制赔率-0.5pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
Theses4相关主线
Stocks13候选标的
Avg Score72平均强度
Actions2组合动作
Odds / Shadow
赛道成员隐含赔率
由赛道内 thesis 合约按输入置信度与证据密度加权；独立赛道询价尚未计入。
成员隐含78input confidence
20D门槛 +2.5%
50%2.00公平十进制赔率-0.2pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
60D门槛 +4%
51%1.98公平十进制赔率0.0pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
Curve shape温和后倾
中长期证据略强于短线证据。
5D → 60D+3.5pp
由成员合约加权形成。
EV / Kelly等待真实输入
payoff、市场价格与结算校准未接入前不计算仓位。
Validated Model View
赛道投资观点
结构化模型输出已经过标的、来源、配置区间和证伪条件校验。
精选 · 3-12 months · 2026-07-16
68confidence 公用事业/电网信用
电力需求和受监管资产扩张提供中期支撑，但利率与资本开支会影响估值和自由现金流，优先选择资产质量和融资能力较强的运营商。
研究配置区间4%–9%
核心600900.SH3%
现金流相对稳定，提供防御性公用事业敞口。
核心CEG2.5%核电资产受益于稳定电力和数据中心需求。
核心AEP1.5%受监管电网投资提供可见度。
对冲XLU1%降低单一运营商项目风险。
观察VST1%观察市场化电价弹性，同时控制波动。
催化剂
数据中心签署长期电力采购协议
监管批准电网投资进入费率基数
风险
利率上行提高融资成本并压缩估值
项目资本开支超预算或监管回报不及预期
证伪
电力需求预测下修且长期合约放缓
融资成本上升快于允许回报率调整
仓位纪律
高杠杆运营商仅作观察仓
利率上行且监管回报不变时将配置降至下限
Thesis Pool赛道内主线
Lane Evidence
赛道来源报告
91 份报告进入该赛道映射，以下为最近的高相关公开结果。
08-19 · SOURCE REPORT AI电力瓶颈的跨资产配置：核电IPP、公用事业、燃机OEM、电网设备与中国清洁基荷权益 08-19 · SOURCE REPORT 全球AI电力硬约束与国内算电协同共振下的A股电力设备出海、绿电与红利三元... 08-14 · SOURCE REPORT 2026-08-14 最终跨资产执行清单：合并美国与 A 股 AI 电力袖珍组合 08-10 · SOURCE REPORT 2026-08-10 A股策略前序研究：红利、创新药、双创、国产AI硬件与现金的统一再平衡规则 08-03 · SOURCE REPORT 前序研究 — A股红利/电力降久期触发器与执行顺序，工作日2026-08-03 07-31 · SOURCE REPORT 前序研究 — A股红利/电力微观拥挤与资金流验证，工作日2026-08-03 07-30 · SOURCE REPORT 2026-07-30 A股卡：两融去杠杆、行业抵押品压力，与红利锚是否真的防御 07-29 · SOURCE REPORT USD/CNY 有序贬值下的 A 股红利重排与两融压力残留
Lane Timeline
赛道证据时间线
按日期聚合该赛道下所有 thesis 的支持、风险和观察事件，展示研究结果如何改变赛道判断。
Evidence Curve证据强度
Latest Signals最新研究信号
08-20 · 观察 · 本周sentiment与thematic一致把长江电力(600900.SH，5.5%股息、两融占比1.81%)当防御压舱石(themat… A股两融去杠杆退出与质押风险约束下的AI硬件/红利底仓再平衡阈值 报告日期：2026-08-20（Asia/Singapore） 首席策略师 立场：synthesize（综合研究记录–5，聚焦研究记录交接问题） 08-20 · 观察 · 长江电力等红利拥挤度处于95%历史极值，且股息率利差压缩至历史低点，而在跨境分段生产解禁及创新药商业化兑现下医药板块大涨，这是否标志着A… A股策略研报：全球溢出下的红利资产分化、场外期权摩擦与国债期货DV01杠铃配置 A股策略研报：全球溢出下的红利资产分化、场外期权摩擦与国债期货DV01杠铃配置 08-19 · 风险主导 · 本周sentiment与thematic一致把长江电力(600900.SH，5.5%股息、两融占比1.81%)当防御压舱石(themat… 全球AI电力硬约束与国内算电协同共振下的A股电力设备出海、绿电与红利三元... 既有研究记录— 全球AI电力硬约束与国内算电协同共振下的A股电力设备出海、绿电与红利三元资产配置 08-19 · 风险主导 · 长江电力等红利拥挤度处于95%历史极值，且股息率利差压缩至历史低点，而在跨境分段生产解禁及创新药商业化兑现下医药板块大涨，这是否标志着A… 全球AI电力硬约束与国内算电协同共振下的A股电力设备出海、绿电与红利三元... 既有研究记录— 全球AI电力硬约束与国内算电协同共振下的A股电力设备出海、绿电与红利三元资产配置 08-17 · 风险主导 · 本周sentiment与thematic一致把长江电力(600900.SH，5.5%股息、两融占比1.81%)当防御压舱石(themat… 沪深300/创业板/红利两融占流通市值分位数阈值回测校准 既有研究记录— 沪深300/创业板/红利两融占流通市值分位数阈值回测校准 08-17 · 风险主导 · 本周sentiment与thematic一致把长江电力(600900.SH，5.5%股息、两融占比1.81%)当防御压舱石(themat… 分篮子两融数据缺口下的沪深300、创业板、红利过渡性日度仓位规则 分篮子两融数据缺口下的沪深300、创业板、红利过渡性日度仓位规则 研究所工作日：2026-08-17（Asia/Singapore） 研究记录 分析师：首席策略师 立场：压力测试(stress-test) 08-16 · 支持增强 · 长江电力等红利拥挤度处于95%历史极值，且股息率利差压缩至历史低点，而在跨境分段生产解禁及创新药商业化兑现下医药板块大涨，这是否标志着A… 2026-08-16 因子研究：用低波和质量筛选落地A股红利价值 截至研究所工作日2026-08-16，本报告对既有研究记录做综合而不是重复：A股应超配红利价值与现金流/资产负债表质量，但可执行组合不能只买一个“红利+质量”产品，因为最高股息、最低波... 08-15 · 风险主导 · 长江电力等红利拥挤度处于95%历史极值，且股息率利差压缩至历史低点，而在跨境分段生产解禁及创新药商业化兑现下医药板块大涨，这是否标志着A… CNY 压力下的 A股红利与出口交易套保阈值，2026-08-15 截至研究所工作日 2026-08-15，本地 系统日期锚 返回 2026-08-15 [自测算]；我对研究记录 03 采取“压力测试”而非否定。结论是：当 2026-08-14 USD/CNY 仍在 6.7427 附近 [S3]、2026... 08-15 · 风险主导 · 核电容量机制可改善现金流，但资本开支约束仍在 公用事业能否作为非金融现金流篮子的主力？电力/水务/环保 vs 高速/港口/煤炭 公用事业能否作为非金融现金流篮子的主力？电力/水务/环保 vs 高速/港口/煤炭 08-14 · 风险主导 · 长江电力等红利拥挤度处于95%历史极值，且股息率利差压缩至历史低点，而在跨境分段生产解禁及创新药商业化兑现下医药板块大涨，这是否标志着A… 2026-08-14 A股成长仓位从35%降至30%、红利底仓从45%升至50%的落地方案 2026-08-14 A股成长仓位从35%降至30%、红利底仓从45%升至50%的落地方案 08-14 · 风险主导 · 核电容量机制可改善现金流，但资本开支约束仍在 2026-08-14 最终跨资产执行清单：合并美国与 A 股 AI 电力袖珍组合 2026-08-14 最终跨资产执行清单：合并美国与 A 股 AI 电力袖珍组合 08-13 · 支持增强 · 本周sentiment与thematic一致把长江电力(600900.SH，5.5%股息、两融占比1.81%)当防御压舱石(themat… 红利组合最终执行方案：电力34%+运营商31%整合仓位表 既有研究记录— 红利组合最终执行方案：电力34%+运营商31%整合仓位表 08-13 · 支持增强 · 长江电力等红利拥挤度处于95%历史极值，且股息率利差压缩至历史低点，而在跨境分段生产解禁及创新药商业化兑现下医药板块大涨，这是否标志着A… 2026-08-13 A股策略：人民币强势侧如何重排红利资产 截至研究所工作日2026-08-13，本报告对前序逻辑给出综合判断：若USD/CNY更可能测试6.70下沿而非突破6.88上沿， th p 65b10113 应落地为A股红利组合内部的有度轮动，而不是全面退出资源红利 [S0]... 08-12 · 风险主导 · 长江电力等红利拥挤度处于95%历史极值，且股息率利差压缩至历史低点，而在跨境分段生产解禁及创新药商业化兑现下医药板块大涨，这是否标志着A… A股火电红利资产筛选：甘肃/青海/新疆容量补偿暴露度 A股火电红利资产筛选：甘肃/青海/新疆容量补偿暴露度 研究院工作日：2026-08-12（新加坡时区） 首席策略师 研究记录 立场：支持
Lane Recaps
赛道复盘
复盘卡片来自 living thesis recap；若该赛道暂无自动复盘，则用 thesis 时间线生成可阅读的赛道摘要。
08-20 · Lane Recap 本周sentiment与thematic一致把长江电力(600900.SH，5.5%股息、两融占比1.81%)当防御压舱石(themat…：赛道复盘 该主线来自 4 条研究记录的标题、问题和摘要聚类，时间跨度 2026-06-27 至 2026-07-08；用于观察是否形成可配置主题、风险预算和证伪条件，链条词仅作为证据标签。
证据: 80风险: 54强度: 79
08-20 · Lane Recap 长江电力等红利拥挤度处于95%历史极值，且股息率利差压缩至历史低点，而在跨境分段生产解禁及创新药商业化兑现下医药板块大涨，这是否标志着A…：赛道复盘 该主线来自 3 条研究记录的标题、问题和摘要聚类，时间跨度 2026-07-03 至 2026-07-04；用于观察是否形成可配置主题、风险预算和证伪条件，链条词仅作为证据标签。 证据: 80风险: 43强度: 77
08-19 · Lane Recap 核电容量机制可改善现金流，但资本开支约束仍在：赛道复盘 中国广核电力的稀缺核电资产和容量电价支持可提高收入可见度，但市场化电价、上网电量、建设支出与杠杆决定改善能否转化为自由现金流。 证据: 119风险: 80强度: 66
08-19 · Lane Recap 公用事业从防御红利切换到电网扩容、容量费与信用再定价：赛道复盘 赛道：公用事业/电网信用。候选观察标的：600900.SH, 600025.SH, 600905.SH, DUK, SO, AEP, NEE, XLU。当前共有 40 条证据、3 位分析师和 8 条风险信号指向该判断；主导链条为 宏观通胀传导。该主题应作为可跟踪投资假设，而不是孤立结论。 证据: 119风险: 72强度: 53
Stocks
赛道标的图谱
标的按被多少条 thesis 连接排序；角色来自研究合同，不代表交易评级。
600900.SH 长江电力 4 thesis · A-share · 稳定现金流公用事业对照 AEP American Electric Power 2 thesis · US · 受监管电网信用对照 CEG Constellation Energy 2 thesis · US · 市场化核电运营对照 DUK Duke Energy 4 thesis · US · 受监管公用事业 VST Vistra 1 thesis · US · 独立发电与数据中心电力 NEE NextEra Energy 2 thesis · US · 可再生公用事业对照 XLU Utilities Select Sector SPDR 1 thesis · US ETF · 公用事业因子代理 META Meta Platforms 1 thesis · US · 开源模型与广告平台 SMR NuScale Power 1 thesis · US · 小型模块化反应堆技术与项目核心标的 GEV GE Vernova 1 thesis · US · 燃气轮机与电网设备 600025.SH 华能水电 1 thesis · A-share · 低碳基荷资产对照 1816.HK 中国广核电力 1 thesis · HK · 核电运营核心标的 600905.SH 三峡能源 2 thesis · A-share · 新能源运营商