§1 THESIS

AH 盘前仓位上调至“成长主线进攻、宽基 beta 克制”，因为上证 3,940.04、科创 50 1,744.02 与成交 2.66 万亿元确认风险偏好，但 ETF 净流出 184.21 亿元和炸板 28 只要求只买医药、PCB、AI 硬件、港股 AI 应用中的可承接龙头 [E1][E2][E3][E4]。

§2 RECOMMENDATIONS

§3 CATALYST CALENDAR

• 2026-08-10 09:30 SGT — A 股开盘验证上证 3,940.93 压力与 3,900.35 支撑 — 若指数放量站上 3,940.93，维持 600183.SH、603228.SH 的 BUY；若跌破 3,900.35，全部成长追涨降一档 [E12]。
• 2026-08-10 09:30 SGT — 宇树科技 688836.SH 申购情绪映射机器人链 — 若机器人 ETF 与核心零部件未能承接，688836.SH 相关情绪维持 HOLD [E9]。
• 2026-08-10 11:30 SGT — 午前成交节奏对比上一交易日 2.66 万亿元 — 若半日成交年化不足上一交易日强度的 50%，603228.SH、600183.SH 只持不加 [E2]。
• 2026-08-10 [时间未明] — 中国 7 月 M2、社融、新增贷款或公布 — 若居民和企业中长期贷款没有改善，顺周期与金融地产继续排除在 §2 买入名单之外 [E13]。
• 2026-08-12 20:30 SGT — 美国 7 月 CPI 发布，headline CPI 预期 3.4%、core CPI 预期 2.5% — 若 CPI 高于 3.4%，下调 300308.SZ 与 09988.HK 风险预算 [E14]。
• 2026-08-13 20:30 SGT — 美国 PPI、英国 Q2 GDP 初值、京东二季报窗口 — 若美元和美债同升，港股科技只保留 09988.HK、00700.HK 核心仓 [E13][E14]。
• 2026-08-14 [时间未明] — 10,000 亿元、182 天期买断式逆回购到期 — 若央行对冲不足，成长估值和两融仓位同步降温 [E13]。
• 2026-08-14 20:30 SGT — 美国 7 月零售销售 — 若强消费推高 10Y UST 至 4.75% 以上，降低 AH 长久期成长敞口 [E15]。

§4 KEY RISKS

1. High · probability 35% · affected thesis dimension: conviction · ETF 资金背离是最大风险：股票指数 ETF 净流出 184.21 亿元，而医药和电子仍集中涨停，若主线炸板增加，存量抱团会迅速退潮 [E3][E4]。
2. High · probability 30% · affected thesis dimension: target · 美国 CPI 若高于 3.4%，10Y UST 4.65% 的估值约束会重新压制 CPO、PCB、港股科技 [E14][E15]。
3. Med · probability 40% · affected thesis dimension: horizon · 两融余额升至 26,475.41 亿元，说明杠杆在跟随反弹；若指数不能突破 3,940.93，杠杆盘将放大回撤 [E12][E16]。
4. Med · probability 35% · affected thesis dimension: target · 国内 7 月制造业 PMI 49.2%、非制造业 49.0%，若信用结构继续偏弱，顺周期扩散不会接力成长主线 [E13][E17]。
5. Low · probability 20% · affected thesis dimension: conviction · 研究档案 因 研究档案 未回填无法确认 research discussion、mailbox、fact-card 共识，今日所有“共识”必须降级为草稿证据而非研究院背书 [E18]。

§5 DISCONFIRMATION

• if 上证指数 closes below 3,900.35 by 2026-08-10, downgrade 603228.SH to HOLD [E12]。
• if 股票指数 ETF net outflow exceeds 250.00 亿元 by 2026-08-10 close, downgrade 600183.SH to HOLD [E3]。
• if 300308.SZ related CPO leader net outflow exceeds 60.00 亿元 by 2026-08-10 close, downgrade 300308.SZ to SELL [E8]。
• if 10Y UST moves to 4.75% by 2026-08-12, downgrade 09988.HK to HOLD [E15]。
• if 2026-08-10 封板率 falls below 65.00%, downgrade 002821.SZ to HOLD [E4]。

§6 EVIDENCE

[E1] 上一交易日上证指数 3,940.04、+1.02%，科创 50 1,744.02、+2.51% — source: 研究档案，证券时报 2026-08-07，查询日 2026-08-10。

[E2] 沪深两市成交额 2.66 万亿元，较上一交易日放量 1,356 亿元 — source: 研究档案，财联社 2026-08-07，查询日 2026-08-10。

[E3] 2026-08-07 股票指数 ETF 净流出 184.21 亿元，110 只净流入、364 只净流出 — source: 研究档案，证券之星 2026-08-08，查询日 2026-08-10。

[E4] 2026-08-07 涨停 74 只、跌停 4 只、炸板 28 只、封板率 72.55%，上涨 2,856 只、下跌 2,536 只 — source: 研究档案，证券时报/东方财富网 2026-08-07/2026-08-08，查询日 2026-08-10。

[E5] 药明康德半年报收入 288.97 亿元、同比 +38.93%，归母净利润 110.80 亿元、同比 +29.43%，全年收入指引上调至 585-605 亿元 — source: 研究档案，财联社 2026-08-07，查询日 2026-08-10。

[E6] CRO 概念上一交易日 +8.05%，减肥药 +6.62%，重组蛋白 +6.61%；百花医药 4 连板，凯莱英 4 天 2 板 — source: 研究档案，同花顺复盘/财联社 2026-08-07，查询日 2026-08-10。

[E7] 高盛上调 AI 服务器 PCB 和 CCL 预测，2028 年市场规模分别为 840 亿美元和 480 亿美元；景旺电子封单 6.51 亿元 — source: 研究档案，证券时报 2026-08-07，查询日 2026-08-10。

[E8] 中际旭创上一交易日净流出 56.49 亿元；光迅科技、胜宏科技、铜冠铜箔、生益科技净流入 22.43 亿元、16.46 亿元、14.67 亿元、10.46 亿元 — source: 研究档案 / my_recent_reports.md，中国证券报 2026-08-10 查询。

[E9] 宇树科技 688836.SH 今日申购，发行价 150.8 元，发行市盈率 219.23 倍，网上发行 647 万股，申购上限 0.6 万股 — source: 研究档案，证券时报 2026-08-10，查询日 2026-08-10。

[E10] 近 7 天南向净买入 MINIMAX-W 49.22 亿港元、阿里巴巴-W 27.95 亿港元、建滔积层板 25.84 亿港元；净卖出美团-W 19.57 亿港元、腾讯控股 17.17 亿港元 — source: 研究档案，新浪财经 2026-08-07，查询日 2026-08-10。

[E11] Hang Seng futures 25,826.50、+272.50 / +1.07%，Hang Seng Index 25,668.03、+137.73 / +0.54% — source: 研究档案，LiveIndex/Yahoo Finance 2026-08-10。

[E12] 上证指数支撑 3,900.35、3,885.62、3,870.15；压力 3,940.93、4,000、4,258.86 — source: 研究档案，Investing.com/第一银行上海综合 2026-08-10。

[E13] 7 月 M2、社融、新增贷款或于 2026-08-10 公布；本周逆回购到期 1,165 亿元，2026-08-10 到期 630 亿元，2026-08-14 有 10,000 亿元、182 天期买断式逆回购到期 — source: 研究档案，钛媒体/Wind 2026-08-09，查询日 2026-08-10。

[E14] 美国 7 月 CPI 预计 2026-08-12 发布，headline CPI 预期 3.4%、core CPI 预期 2.5% — source: 研究档案，FT 2026-08-10。

[E15] 美国 10Y UST 4.65%、2Y UST 4.19%、30Y UST 5.19%，2Y-10Y 利差约 46bp — source: 研究档案，U.S. Treasury Daily Treasury Yield Curve Rate Data 2026-08-10。

[E16] 2026-08-07 融资融券余额 26,475.41 亿元，较 2026-08-06 的 26,398.59 亿元增加 76.82 亿元，融资余额 26,225.44 亿元，融资买入额 2,557.77 亿元 — source: 研究档案，同花顺融资融券 2026-08-10。

[E17] 7 月制造业 PMI 49.2%、非制造业商务活动指数 49.0%、综合 PMI 产出指数 49.3%；7 月 CPI 同比 +0.5%、核心 CPI 同比 +0.9%、PPI 同比 +3.5% — source: 研究档案，国家统计局 2026-07-31/2026-08-09，查询日 2026-08-10。

[E18] 研究档案 记录 研究档案 未回填，research notes、mailbox_threads、fact_cards_by_status、research_queue、chain_coverage_gaps 无可用数据；研究档案 队列为空 — source: 研究档案 / 研究档案，2026-08-10。

[E19] 长期项目 rp_cbc7f4ac258848c2 结论为截至 2026-08-09 A 股仍未满足“纯 Quality/Value 正交 alpha + 增量成交因子倾斜 + 两融占比低风险”三闸门，A 股 OW 保留但不加广义 beta — source: research_projects.md，2026-08-10 拉取。

[E20] 近期自己的报告无材料性反转；本次显式修正周报 QA 提醒的静默口径问题，不沿用未经确认的板块涨幅、EPS 超预期均值、失业率预期和 10Y 单日变动数字 — source: my_recent_reports.md / QA_review.md，2026-08-10 拉取。

§7 AUTHOR BLOCK

Author: morning-brief-editor As of: 2026-08-10, pre-open, market AH Conviction: BULLISH, horizon 1d, rating N_A Continuity: no material contradiction versus recent reports; QA-noted stale weekly figures are not reused [E20]。 Memory discipline: no open delegations; digest gap respected and not treated as consensus [E18]。 Next revisit: 2026-08-10 15:30 SGT after A-share close and 2026-08-12 20:30 SGT after U.S. CPI [E14]。

§8 REVISION LOG