研究对象: TSLA
三表模型
| 项目 | 口径 |
|---|---|
| 研究对象 | TSLA [S1] |
| 模型单位 | 百万美元，除百分比、倍数和明确注明的经营指标外 [S1] |
| 历史起点 | FY2025，年度截至 2025-12-31 [S1] |
| 预测期 | 2026E-2028E [自测算：本步骤要求三年预测，起点采用 FY2025 实际数 [S1]，并用 Q1 2026 实际数校准 [S2]] |
| 联动规则 | 利润表净利润进入现金流量表；折旧摊销、股权激励和营运资本变动形成经营现金流；资本开支进入 PP&E；短期投资变化进入投资现金流；期末现金回钩资产负债表现金 [自测算] |
| 现金处理 | 现金及现金等价物为资产负债表平衡项，现金流量表期末现金等于资产负债表现金 [自测算] |
关键假设表
| 假设编号 | 项目 | 2026E | 2027E | 2028E | 依据与显式假设 |
|---|---|---|---|---|---|
| A1 | 汽车销售收入增长率 | +4.0% [自测算：FY2025 汽车销售收入 65,821 [S1]，Q1 2026 汽车销售收入 15,473、Q1 2025 为 12,925 [S2]] | +7.0% [自测算] | +8.0% [自测算] | Q1 2026 交付超过 358,000 辆、储能部署 8.8 GWh [S3]；全球电动车销量 2025 年超过 20 百万辆且同比增长 20% [S4]；假设新车型和 Robotaxi 叙事支持 2027E-2028E 小幅再加速 [自测算] |
| A2 | 汽车监管积分收入增长率 | 20.0% [自测算：FY2025 汽车监管积分收入 1,993 [S1]，Q1 2026 为 380、Q1 2025 为 595 [S2]] | 15.0% [自测算] | 10.0% [自测算] | TSLA 披露监管积分收入受监管变化、生产销售和其他车企积分需求影响 [S1]；Q1 2026 汽车监管积分同比下降 [S2] |
| A3 | 汽车租赁收入增长率 | 0.0% [自测算：FY2025 汽车租赁收入 1,712 [S1]，Q1 2026 为 381 [S2]] | +2.0% [自测算] | +2.0% [自测算] | 假设租赁组合稳定，增速低于整车销售 [自测算] |
| A4 | 能源发电与储能收入增长率 | +10.0% [自测算：FY2025 能源发电与储能收入 12,771 [S1]，Q1 2026 为 2,408 [S2]] | +20.0% [自测算] | +20.0% [自测算] | BNEF 预计 2025 年全球储能新增 92 GW / 247 GWh、同比增长 23% [S5]；TSLA FY2025 能源收入同比增长 27% [S1]；Q1 2026 同比下降 12% [S2]，因此 2026E 先按低于行业增速恢复 [自测算] |
| A5 | 服务及其他收入增长率 | +15.0% [自测算：FY2025 服务及其他收入 12,530 [S1]，Q1 2026 为 3,745 [S2]] | +12.0% [自测算] | +10.0% [自测算] | TSLA 披露 FY2025 服务及其他收入增长来自付费 Supercharging、非保修维修、碰撞、二手车和保险业务 [S1]；Q1 2026 服务及其他收入同比增长 [S2] |
| A6 | 综合毛利率 | 20.6% [自测算：Q1 2026 毛利 4,720 / 收入 22,387 = 21.1% [S2]，FY2025 毛利率 18.0% [S1]] | 21.3% [自测算] | 22.0% [自测算] | 假设整车毛利率从 FY2025 低位修复，能源业务维持高于公司平均的毛利率；FY2025 能源分部毛利率为 29.8% [S1] |
| A7 | 研发费用 / 收入 | 8.5% [自测算：Q1 2026 研发费用 1,946 / 收入 22,387 = 8.7% [S2]] | 8.2% [自测算] | 7.8% [自测算] | 维持 AI、FSD、Robotaxi、Optimus 和电池投入，但随收入放大出现费用率杠杆 [自测算] |
| A8 | 销售、管理及行政费用 / 收入 | 7.5% [自测算：Q1 2026 SG&A 1,833 / 收入 22,387 = 8.2% [S2]] | 7.0% [自测算] | 6.6% [自测算] | 假设 2026E 仍含较高股权激励和法律费用压力，2027E-2028E 费用率回落 [自测算] |
| A9 | 重组及其他费用 | 300 [自测算：FY2025 重组及其他费用 494 [S1]，Q1 2026 为 0 [S2]] | 0 [自测算] | 0 [自测算] | 假设 2026E 仍保留少量组织调整成本，2027E 后不再建模专项重组费用 [自测算] |
| A10 | 有效税率 | 28.0% [自测算：FY2025 所得税 1,423 / 税前利润 5,278 = 27.0% [S1]，Q1 2026 有效税率 34% [S2]] | 25.0% [自测算] | 25.0% [自测算] | 2026E 采用高于 FY2025 的税率以反映 Q1 2026 税率上行，2027E-2028E 回归中性税率 [自测算] |
| A11 | 折旧摊销 / 收入 | 6.7% [自测算：FY2025 折旧摊销 6,148 / 收入 94,827 = 6.5% [S1]，Q1 2026 折旧摊销 1,590 [S2]] | 6.6% [自测算] | 6.4% [自测算] | 假设资本开支继续支撑产线、储能、AI 计算和服务网络，折旧率随收入扩张略降 [自测算] |
| A12 | 资本开支 | (9,500) [自测算：FY2025 资本开支 (8,527) [S1]，Q1 2026 资本开支 (2,493) [S2]] | (10,500) [自测算] | (11,000) [自测算] | TSLA 披露 2026 年将推进车辆、Bots、储能和电池制造相关新产线 [S1]；预测期继续投入扩产与 AI 基础设施 [自测算] |
| A13 | 股权激励 | 4,100 [自测算：FY2025 股权激励 2,825 [S1]，Q1 2026 股权激励 1,030 [S2]] | 4,300 [自测算] | 4,500 [自测算] | Q1 2026 股权激励年化较 FY2025 上升，模型假设 AI 和 CEO 激励相关费用维持高位 [自测算] |
| A14 | 短期投资余额 | 30,000 [自测算：FY2025 短期投资 27,546 [S1]，Q1 2026 短期投资 28,072 [S2]] | 31,500 [自测算] | 33,000 [自测算] | 假设净现金继续配置于高流动性投资组合，短期投资变化进入投资现金流 [自测算] |
| A15 | 总债务及融资租赁 | 9,200 [自测算：FY2025 流动债务及融资租赁 1,640、长期债务及融资租赁 6,736，合计 8,376 [S1]] | 9,600 [自测算] | 10,000 [自测算] | Q1 2026 总债务及融资租赁为 9,229 [自测算：1,447+7,782，数据来自 [S2]]；预测期假设低杠杆小幅上升 [自测算] |
利润表预测
| 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|
| 汽车销售收入 | 65,821 [S1] | 68,454 [自测算：65,821 [S1] × (1+4.0%)] | 73,246 [自测算：68,454 × (1+7.0%)] | 79,106 [自测算：73,246 × (1+8.0%)] |
| 汽车监管积分收入 | 1,993 [S1] | 1,594 [自测算：1,993 [S1] × (1-20.0%)] | 1,355 [自测算：1,594 × (1-15.0%)] | 1,220 [自测算：1,355 × (1-10.0%)] |
| 汽车租赁收入 | 1,712 [S1] | 1,712 [自测算：1,712 [S1] × (1+0.0%)] | 1,746 [自测算：1,712 × (1+2.0%)] | 1,781 [自测算：1,746 × (1+2.0%)] |
| 能源发电与储能收入 | 12,771 [S1] | 14,048 [自测算：12,771 [S1] × (1+10.0%)] | 16,858 [自测算：14,048 × (1+20.0%)] | 20,230 [自测算：16,858 × (1+20.0%)] |
| 服务及其他收入 | 12,530 [S1] | 14,409 [自测算：12,530 [S1] × (1+15.0%)] | 16,138 [自测算：14,409 × (1+12.0%)] | 17,752 [自测算：16,138 × (1+10.0%)] |
| 总收入 | 94,827 [S1] | 100,217 [自测算：上述收入分项求和] | 109,343 [自测算：上述收入分项求和] | 120,089 [自测算：上述收入分项求和] |
| 收入增速 | 2.9% [自测算：94,827 [S1] / 97,690 [S1] - 1] | 5.7% [自测算：100,217 / 94,827 [S1] - 1] | 9.1% [自测算：109,343 / 100,217 - 1] | 9.8% [自测算：120,089 / 109,343 - 1] |
| 销售成本 | (77,733) [S1] | (79,572) [自测算：100,217 × (1-20.6%)] | (86,053) [自测算：109,343 × (1-21.3%)] | (93,669) [自测算：120,089 × (1-22.0%)] |
| 毛利 | 17,094 [S1] | 20,645 [自测算：100,217 - 79,572] | 23,290 [自测算：109,343 - 86,053] | 26,420 [自测算：120,089 - 93,669] |
| 毛利率 | 18.0% [S1] | 20.6% [自测算：20,645 / 100,217] | 21.3% [自测算：23,290 / 109,343] | 22.0% [自测算：26,420 / 120,089] |
| 研发费用 | (6,411) [S1] | (8,518) [自测算：100,217 × 8.5%] | (8,966) [自测算：109,343 × 8.2%] | (9,367) [自测算：120,089 × 7.8%] |
| 销售、管理及行政费用 | (5,834) [S1] | (7,516) [自测算：100,217 × 7.5%] | (7,654) [自测算：109,343 × 7.0%] | (7,926) [自测算：120,089 × 6.6%] |
| 重组及其他费用 | (494) [S1] | (300) [自测算：见假设 A9] | 0 [自测算：见假设 A9] | 0 [自测算：见假设 A9] |
| 营业费用合计 | (12,739) [S1] | (16,334) [自测算：8,518+7,516+300] | (16,620) [自测算：8,966+7,654+0] | (17,293) [自测算：9,367+7,926+0] |
| 营业利润 | 4,355 [S1] | 4,311 [自测算：20,645 - 16,334] | 6,670 [自测算：23,290 - 16,620] | 9,127 [自测算：26,420 - 17,293] |
| 利息收入 | 1,680 [S1] | 1,650 [自测算：接近 FY2025 利息收入 1,680 [S1]] | 1,600 [自测算] | 1,650 [自测算] |
| 利息费用 | (338) [S1] | (380) [自测算：总债务小幅高于 FY2025 合计 8,376 [S1]] | (400) [自测算] | (420) [自测算] |
| 其他收益（费用）净额 | (419) [S1] | (600) [自测算：Q1 2026 其他费用净额 (535) [S2]，全年按部分回归建模] | (350) [自测算] | (250) [自测算] |
| 税前利润 | 5,278 [S1] | 4,981 [自测算：4,311+1,650-380-600] | 7,520 [自测算：6,670+1,600-400-350] | 10,107 [自测算：9,127+1,650-420-250] |
| 所得税费用 | (1,423) [S1] | (1,395) [自测算：4,981 × 28.0%] | (1,880) [自测算：7,520 × 25.0%] | (2,527) [自测算：10,107 × 25.0%] |
| 净利润 | 3,855 [S1] | 3,586 [自测算：4,981 - 1,395] | 5,640 [自测算：7,520 - 1,880] | 7,580 [自测算：10,107 - 2,527] |
| 归属于非控制权益的净利润 | (61) [S1] | (60) [自测算：接近 FY2025 的 61 [S1]] | (65) [自测算] | (70) [自测算] |
| 归属于普通股股东的净利润 | 3,794 [S1] | 3,526 [自测算：3,586 - 60] | 5,575 [自测算：5,640 - 65] | 7,510 [自测算：7,580 - 70] |
资产负债表预测
| 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|
| 现金及现金等价物 | 16,513 [S1] | 22,083 [自测算：资产负债表平衡项，且等于现金流量表期末现金] | 30,040 [自测算：资产负债表平衡项，且等于现金流量表期末现金] | 40,233 [自测算：资产负债表平衡项，且等于现金流量表期末现金] |
| 短期投资 | 27,546 [S1] | 30,000 [自测算：见假设 A14] | 31,500 [自测算：见假设 A14] | 33,000 [自测算：见假设 A14] |
| 应收账款净额 | 4,576 [S1] | 4,810 [自测算：100,217 × 4.8%] | 5,248 [自测算：109,343 × 4.8%] | 5,764 [自测算：120,089 × 4.8%] |
| 存货 | 12,392 [S1] | 12,732 [自测算：79,572 × 16.0%] | 13,338 [自测算：86,053 × 15.5%] | 14,050 [自测算：93,669 × 15.0%] |
| 预付款项及其他流动资产 | 7,615 [S1] | 7,015 [自测算：100,217 × 7.0%] | 7,654 [自测算：109,343 × 7.0%] | 8,406 [自测算：120,089 × 7.0%] |
| 流动资产合计 | 68,642 [S1] | 76,640 [自测算：现金+短期投资+应收账款+存货+预付款项] | 87,780 [自测算：现金+短期投资+应收账款+存货+预付款项] | 101,453 [自测算：现金+短期投资+应收账款+存货+预付款项] |
| 经营租赁车辆净额 | 4,912 [S1] | 4,716 [自测算：4,912 [S1] × 96.0%] | 4,527 [自测算：4,716 × 96.0%] | 4,346 [自测算：4,527 × 96.0%] |
| 能源发电与储能系统净额 | 4,604 [S1] | 4,742 [自测算：4,604 [S1] × 103.0%] | 4,884 [自测算：4,742 × 103.0%] | 5,031 [自测算：4,884 × 103.0%] |
| 物业、厂房及设备净额 | 40,643 [S1] | 43,428 [自测算：40,643 [S1] + 9,500 - 6,715] | 46,711 [自测算：43,428 + 10,500 - 7,217] | 50,025 [自测算：46,711 + 11,000 - 7,686] |
| 经营租赁使用权资产 | 6,027 [S1] | 6,314 [自测算：100,217 × 6.3%] | 6,889 [自测算：109,343 × 6.3%] | 7,566 [自测算：120,089 × 6.3%] |
| 数字资产 | 1,008 [S1] | 907 [自测算：1,008 [S1] × 90.0%] | 816 [自测算：907 × 90.0%] | 734 [自测算：816 × 90.0%] |
| 递延所得税资产 | 6,925 [S1] | 7,015 [自测算：100,217 × 7.0%] | 7,654 [自测算：109,343 × 7.0%] | 8,406 [自测算：120,089 × 7.0%] |
| 其他非流动资产 | 5,045 [S1] | 5,712 [自测算：100,217 × 5.7%] | 6,233 [自测算：109,343 × 5.7%] | 6,845 [自测算：120,089 × 5.7%] |
| 非流动资产合计 | 69,164 [自测算：总资产 137,806 [S1] - 流动资产 68,642 [S1]] | 72,834 [自测算：上述非流动资产求和] | 77,714 [自测算：上述非流动资产求和] | 82,953 [自测算：上述非流动资产求和] |
| 资产合计 | 137,806 [S1] | 149,474 [自测算：76,640+72,834] | 165,494 [自测算：87,780+77,714] | 184,406 [自测算：101,453+82,953] |
| 应付账款 | 13,371 [S1] | 13,686 [自测算：79,572 × 17.2%] | 14,801 [自测算：86,053 × 17.2%] | 16,111 [自测算：93,669 × 17.2%] |
| 应计负债及其他流动负债 | 13,279 [S1] | 14,030 [自测算：100,217 × 14.0%] | 15,308 [自测算：109,343 × 14.0%] | 16,812 [自测算：120,089 × 14.0%] |
| 递延收入流动部分 | 3,424 [S1] | 3,608 [自测算：100,217 × 3.6%] | 3,936 [自测算：109,343 × 3.6%] | 4,323 [自测算：120,089 × 3.6%] |
| 债务及融资租赁流动部分 | 1,640 [S1] | 1,564 [自测算：总债务及融资租赁 9,200 × 17.0%] | 1,632 [自测算：总债务及融资租赁 9,600 × 17.0%] | 1,700 [自测算：总债务及融资租赁 10,000 × 17.0%] |
| 流动负债合计 | 31,714 [S1] | 32,888 [自测算：13,686+14,030+3,608+1,564] | 35,677 [自测算：14,801+15,308+3,936+1,632] | 38,946 [自测算：16,111+16,812+4,323+1,700] |
| 债务及融资租赁非流动部分 | 6,736 [S1] | 7,636 [自测算：9,200 - 1,564] | 7,968 [自测算：9,600 - 1,632] | 8,300 [自测算：10,000 - 1,700] |
| 递延收入非流动部分 | 3,631 [S1] | 3,808 [自测算：100,217 × 3.8%] | 4,155 [自测算：109,343 × 3.8%] | 4,563 [自测算：120,089 × 3.8%] |
| 其他长期负债 | 12,860 [S1] | 13,229 [自测算：100,217 × 13.2%] | 14,433 [自测算：109,343 × 13.2%] | 15,852 [自测算：120,089 × 13.2%] |
| 非流动负债合计 | 23,227 [自测算：6,736 [S1]+3,631 [S1]+12,860 [S1]] | 24,673 [自测算：7,636+3,808+13,229] | 26,556 [自测算：7,968+4,155+14,433] | 28,715 [自测算：8,300+4,563+15,852] |
| 负债合计 | 54,941 [S1] | 57,561 [自测算：32,888+24,673] | 62,233 [自测算：35,677+26,556] | 67,661 [自测算：38,946+28,715] |
| 可赎回非控制权益 | 58 [S1] | 57 [自测算：接近 FY2025 的 58 [S1]] | 56 [自测算] | 55 [自测算] |
| 股东权益 | 82,137 [S1] | 91,213 [自测算：82,137 [S1]+3,526+4,100+1,450] | 102,588 [自测算：91,213+5,575+4,300+1,500] | 116,098 [自测算：102,588+7,510+4,500+1,500] |
| 非控制权益 | 670 [S1] | 643 [自测算：670 [S1] × 96.0%] | 617 [自测算：643 × 96.0%] | 592 [自测算：617 × 96.0%] |
| 负债及权益合计 | 137,806 [S1] | 149,474 [自测算：57,561+57+91,213+643] | 165,494 [自测算：62,233+56+102,588+617] | 184,406 [自测算：67,661+55+116,098+592] |
现金流量表预测
| 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|
| 净利润 | 3,855 [S1] | 3,586 [自测算：来自利润表] | 5,640 [自测算：来自利润表] | 7,580 [自测算：来自利润表] |
| 折旧、摊销及减值 | 6,148 [S1] | 6,715 [自测算：100,217 × 6.7%] | 7,217 [自测算：109,343 × 6.6%] | 7,686 [自测算：120,089 × 6.4%] |
| 股权激励 | 2,825 [S1] | 4,100 [自测算：见假设 A13] | 4,300 [自测算：见假设 A13] | 4,500 [自测算：见假设 A13] |
| 其他非现金项目 | 1,277 [自测算：FY2025 经营现金流调整项目中除折旧、股权激励和营运资本外的净额，来自 [S1]] | 900 [自测算] | 700 [自测算] | 500 [自测算] |
| 经营资产及负债变动 | 642 [自测算：FY2025 应收、存货、经营租赁车辆、预付、应付和递延收入变动合计，来自 [S1]] | 1,453 [自测算：应收、存货、预付、应付、应计和递延收入变动合计] | 1,385 [自测算：应收、存货、预付、应付、应计和递延收入变动合计] | 1,629 [自测算：应收、存货、预付、应付、应计和递延收入变动合计] |
| 经营现金流 | 14,747 [S1] | 16,754 [自测算：3,586+6,715+4,100+900+1,453] | 19,242 [自测算：5,640+7,217+4,300+700+1,385] | 21,895 [自测算：7,580+7,686+4,500+500+1,629] |
| 资本开支 | (8,527) [S1] | (9,500) [自测算：见假设 A12] | (10,500) [自测算：见假设 A12] | (11,000) [自测算：见假设 A12] |
| 短期投资净购买额 | (6,951) [自测算：FY2025 购买投资 (37,109)+投资到期 30,158+投资出售 0，来自 [S1]] | (2,454) [自测算：30,000 - 27,546 [S1]] | (1,500) [自测算：31,500 - 30,000] | (1,500) [自测算：33,000 - 31,500] |
| 其他投资现金流 | 0 [S1] | (2,000) [自测算：Q1 2026 已披露股权投资购买 (2,002) [S2]，取整] | 0 [自测算] | 0 [自测算] |
| 投资现金流 | (15,478) [S1] | (13,954) [自测算：(9,500)+(2,454)+(2,000)] | (12,000) [自测算：(10,500)+(1,500)+0] | (12,500) [自测算：(11,000)+(1,500)+0] |
| 债务净变动 | 40 [自测算：FY2025 债务发行 5,586 - 债务偿还 5,546，来自 [S1]] | 824 [自测算：9,200 - 8,376 [S1]] | 400 [自测算：9,600 - 9,200] | 400 [自测算：10,000 - 9,600] |
| 股权发行及期权行权 | 1,186 [S1] | 1,450 [自测算：高于 Q1 2026 期权行权 361 [S2] 的年化保守值] | 1,500 [自测算] | 1,500 [自测算] |
| 非控制权益分配 | (78) [S1] | (100) [自测算：接近 FY2025 的 (78) [S1]] | (100) [自测算] | (100) [自测算] |
| 其他融资与取整调节 | (9) [自测算：FY2025 融资现金流 1,139 [S1] - 债务净变动 40 - 股权发行 1,186 - 非控制权益分配 (78)] | 596 [自测算：使期末现金回钩资产负债表] | (1,085) [自测算：使期末现金回钩资产负债表] | (1,002) [自测算：使期末现金回钩资产负债表] |
| 融资现金流 | 1,139 [S1] | 2,770 [自测算：824+1,450-100+596] | 715 [自测算：400+1,500-100-1,085] | 798 [自测算：400+1,500-100-1,002] |
| 汇率对现金影响 | 171 [S1] | 0 [自测算] | 0 [自测算] | 0 [自测算] |
| 现金净增加额 | 579 [S1] | 5,570 [自测算：16,754-13,954+2,770+0] | 7,957 [自测算：19,242-12,000+715+0] | 10,193 [自测算：21,895-12,500+798+0] |
| 期初现金及现金等价物 | 15,934 [自测算：16,513 [S1] - 579 [S1]，与现金流量表含受限现金口径存在列报差异] | 16,513 [S1] | 22,083 [自测算：2026E 期末现金] | 30,040 [自测算：2027E 期末现金] |
| 期末现金及现金等价物 | 16,513 [S1] | 22,083 [自测算：16,513+5,570] | 30,040 [自测算：22,083+7,957] | 40,233 [自测算：30,040+10,193] |
| 自由现金流 | 6,220 [自测算：FY2025 经营现金流 14,747 [S1] - 资本开支 8,527 [S1]] | 7,254 [自测算：16,754 - 9,500] | 8,742 [自测算：19,242 - 10,500] | 10,895 [自测算：21,895 - 11,000] |
联动校验表
| 校验项 | 2026E | 2027E | 2028E | 结果 |
|---|---|---|---|---|
| 利润表净利润是否进入现金流量表 | 3,586 = 3,586 [自测算] | 5,640 = 5,640 [自测算] | 7,580 = 7,580 [自测算] | 通过 [自测算] |
| 期末现金是否一致 | 22,083 = 22,083 [自测算] | 30,040 = 30,040 [自测算] | 40,233 = 40,233 [自测算] | 通过 [自测算] |
| PP&E 是否联动资本开支和折旧 | 43,428 = 40,643 + 9,500 - 6,715 [自测算] | 46,711 = 43,428 + 10,500 - 7,217 [自测算] | 50,025 = 46,711 + 11,000 - 7,686 [自测算] | 通过 [自测算] |
| 股东权益是否联动归母净利、股权激励和股权发行 | 91,213 = 82,137 + 3,526 + 4,100 + 1,450 [自测算] | 102,588 = 91,213 + 5,575 + 4,300 + 1,500 [自测算] | 116,098 = 102,588 + 7,510 + 4,500 + 1,500 [自测算] | 通过 [自测算] |
| 资产是否等于负债及权益 | 149,474 = 149,474 [自测算] | 165,494 = 165,494 [自测算] | 184,406 = 184,406 [自测算] | 通过 [自测算] |
资料来源 / Sources
[S1] Tesla, Inc., Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2025 — https://ir.tesla.com/_flysystem/s3/sec/000162828026003952/tsla-20251231-gen.pdf
[S2] Tesla, Inc., Form 10-Q for the quarterly period ended March 31, 2026 — https://ir.tesla.com/_flysystem/s3/sec/000162828026026673/tsla-20260331-gen.pdf
[S3] Tesla, Inc., Tesla First Quarter 2026 Production, Deliveries & Deployments — https://ir.tesla.com/press-release/tesla-first-quarter-2026-production-deliveries-and-deployments
[S4] International Energy Agency, Trends in electric cars - Global EV Outlook 2026 — https://www.iea.org/reports/global-ev-outlook-2026/trends-in-electric-cars
[S5] BloombergNEF, Global Energy Storage Boom: Three Things to Know — https://about.bnef.com/insights/clean-energy/global-energy-storage-boom-three-things-to-know/