QA 审阅：周度研究包
锚定日期：2026-07-19
覆盖窗口：2026-07-13 至 2026-07-17
审阅对象：研究档案、研究档案、研究档案、研究档案
1. 文件完整性 (File manifest)
| declared file | exists in workspace (是 / 否) | note |
|---|---|---|
研究档案 |
是 | 存在且大小为 11,819 bytes；内容完整，包含计划、研究问题、数据需求、可视化建议和来源。 |
研究档案 |
是 | 存在且大小为 13,089 bytes；与中文版覆盖相同结论、数字和来源。 |
研究档案 |
是 | 存在且大小为 24,730 bytes；内容完整，逐项回答 Q1-Q5，并列出证据、限制和入库建议。 |
研究档案 |
是 | 存在且大小为 27,152 bytes；与中文版覆盖相同结论、数字和来源。 |
2. 数据一致性 (Cross-step consistency)
| spot-check 项 | 计划阶段数值 | 研究阶段数值 | QA 判断 |
|---|---|---|---|
| 锚定日期与覆盖窗口 | 锚定日期 2026-07-19；覆盖 2026-07-13 至 2026-07-17 | 锚定日期 2026-07-19；覆盖 2026-07-13 至 2026-07-17 | 一致。研究阶段正确沿用 5 个交易日窗口。 |
| June 2026 CPI | CPI-U 环比 -0.4%、同比 +3.5%；core CPI 环比 0.0%、同比 +2.6%；energy 环比 -5.7%；gasoline 环比 -9.7% | 同样为 CPI-U 环比 -0.4%、同比 +3.5%；core CPI 环比 0.0%、同比 +2.6%；energy 环比 -5.7%；gasoline 环比 -9.7% | 一致。 |
| June 2026 PPI | final demand 环比 -0.3%；goods -1.4%；services +0.2%；同比 +5.5% | 同样为 final demand 环比 -0.3%；goods -1.4%；services +0.2%；同比 +5.5% | 一致。 |
| 主要指数周收益与收盘 | S&P 500 -1.6%、Dow -0.9%、Nasdaq -2.9%、Russell 2000 -0.5%；S&P 500 7,475.69；Nasdaq 25,520.24 | 同样为 S&P 500 -1.6%、Dow -0.9%、Nasdaq -2.9%、Russell 2000 -0.5%；并补充 Dow 52,146.42、Russell 2000 2,962.22 | 一致，研究阶段合理扩展。 |
| 半导体压力 | PHLX Semiconductor Index 较 2026-06-22 收盘高点回撤 22%，2026-07-17 当天 -4.6%，本周跌幅超过 12.8% | 同样为较 2026-06-22 高点 -22%，1D -4.6%，WTD 小于 -12.8% | 一致。表述中 “小于 -12.8%” 与 “跌幅超过 12.8%” 方向一致，但建议最终稿统一写法。 |
| 板块轮动 | Energy +4.85%，Information Technology -3.61%，Communication Services -2.71% | 同样为 Energy +4.85%，Information Technology -3.61%，Communication Services -2.71%；并计算 Energy - Information Technology +8.46 pp | 一致，研究阶段新增相对收益计算正确。 |
| 流量时间窗 | ICI 截至 2026-07-08：total +66.12 billion USD、equity +42.85 billion、bond +24.82 billion；ETF.com 2026-07-16：SPY +2,716.84 million USD、QQQ +2,368.34 million、SOXX +1,609.63 million、XLF +958.22 million | 同样保留上述数值，并补充 ETF net issuance +69.92 billion USD、IVV +1,175.23 million、EWY +1,120.07 million | 一致。研究阶段正确强调这些流量不能解释 2026-07-13 至 2026-07-17 全周价格。 |
补充观察：研究阶段新增的 FedWatch 86.7%、2Y Treasury 4.18%、10Y Treasury 4.55%、10Y-2Y spread +0.37 pp、MAGS -1.14%、AMD -11.1%、Tesla -6.6% 等并未出现在计划阶段，不能做跨步骤一致性判定；它们应在最终周报中保留清晰来源和下载时间。
3. 逻辑链条 (Narrative coherence)
计划阶段提出的 5 个研究问题基本都被研究阶段逐项回答，主线从“通胀降温为何没有阻止股票下跌”延伸到 “AI/半导体去拥挤、能源反弹、需求韧性和流量滞后” 是连贯的。
- Q1 利率与通胀：研究阶段回答充分，使用 CPI、PPI、FedWatch、2Y/10Y 和 Brent 建立了 “pause 概率上升但能源尾部仍在” 的判断。主要限制是 FedWatch 来自第三方镜像，Brent 为 Trading Economics CFD 口径，可复现性和口径说明仍需加强。
- Q2 指数与 AI/半导体归因：方向性回答成立，但没有完成计划要求的 “成分股权重 x 周收益” 基点贡献归因。研究阶段明确承认只做代理归因，这是诚实但仍不足以支撑 PM 级别的精确 attribution。
- Q3 板块轮动：研究阶段回答较好，计算了 Energy - Information Technology +8.46 pp、Energy - Communication Services +7.56 pp、Real Estate - Information Technology +5.74 pp；但没有补齐 sector weight contribution，因此无法把 S&P 500 -1.6% 拆成板块贡献。
- Q4 消费与劳动力：研究阶段比计划更完整，加入 ex-gas +0.7%、control group +0.5%、gasoline stations -5.3%、motor vehicles +1.9%、initial claims 208,000、continuing claims 1,805,000 等，结论 “需求韧性但非无压力” 有证据支持。
- Q5 流量与口径审计：研究阶段完整回应了计划中的误用风险，明确 ICI 覆盖期截至 2026-07-08、ETF.com 仅为 2026-07-16 单日，不能推出全周 “逢跌买入科技/半导体”。
未闭合项主要有三处：第一，Q2 的精确指数贡献仍缺失；第二，图 4 的 SOX、SOXX、SMH、NVDA、AMD、MU、AVGO、TSM、ASML 统一热力图未完成；第三，Q3 的板块权重贡献未完成。以上属于 needs-revision，而非 fail，因为研究阶段明确标注了限制，没有把代理数据包装成最终结论。
4. 表达与可读性 (Editorial quality)
- 将优先结论第 2 条从 “股票下跌主要是 AI/半导体和大盘成长权重拖累” 改为更精确的 “现有代理证据显示股票下跌主要集中在 AI/半导体和大盘成长权重；精确指数贡献仍待成分股数据验证”，避免超过证据强度。
- 在所有图表标题或脚注中统一标注 “数据覆盖期” 和 “发布日期”，尤其是 ICI、ETF.com、CPI/PPI 和 FedWatch，防止读者误把发布日期当成覆盖期。
- 图 4 当前名为 “AI/半导体压力代理表”，建议保留为研究备忘表；若进入正式周报，应改成 “代理证据表” 或补齐统一 vendor 数据后再恢复为 “热力图”。
- 来源编号从计划阶段的 [S] 变为研究阶段的 [R]，本身可以接受，但最终周报建议增加一个 source map 或统一编号，避免读者误以为同一事实来自不同来源。
5. 修订建议 (Recommended revisions)
- 高优先级：补齐 S&P 500 成分股级别的 2026-07-11 与 2026-07-17 权重、价格和 GICS 标签，计算 AI/半导体、Mag 7、sector 对 S&P 500 -1.6% 和 Nasdaq -2.9% 的贡献。
- 高优先级：保存 FedWatch 2026-07-18 或 2026-07-17 的可复现快照，并说明 86.7% 维持利率概率的来源口径；如果无法取得官方历史数据，应把该数值降级为 “第三方镜像读数”。
- 中优先级：补齐 2026-07-17 单日 ETF.com 或 issuer flow 数据，再判断 SPY、QQQ、SOXX 是否存在完整本周净流入；在此之前不要写 “本周逢跌买入科技/半导体”。
- 中优先级：将图 4 的代理数据替换为统一行情 vendor 的 SOX、SOXX、SMH、NVDA、AMD、MU、AVGO、TSM、ASML 的 1D、WTD、MTD、from 2026-06-22 peak 数据。
- 中优先级：对零售销售分项注明哪些来自 Census 原表，哪些来自 AP、Axios、Advisor Perspectives、Trading Economics 等新闻或二级来源。
6. 总体评级
needs-revision。研究包文件完整、核心数字前后一致、问题链条基本闭合，但 PM 展示前仍必须补齐指数贡献、统一半导体热力图、可复现 FedWatch 快照和完整本周 ETF flow 口径。