研究对象: VRT

公司概况

1. 基本信息

项目	内容
公司名称	Vertiv Holdings Co [S1]
股票与上市地	Class A common stock，交易代码 VRT，New York Stock Exchange；每股面值 $0.0001 [S1]
注册地	Delaware [S1]
总部	505 N. Cleveland Ave., Westerville, Ohio 43082 [S1]
业务定位	VRT 是面向数据中心、通信网络、商业与工业环境的关键数字基础设施公司，提供端到端电力与冷却技术 [S1]
财务口径	除每股数据外，美元金额以百万美元列示 [S1]

2. 核心业务与收入结构

VRT 设计、制造、销售、安装、维护并服务关键数字基础设施技术和可快速部署的定制化解决方案 [S1]。其产品组合覆盖 AC 和 DC power management、thermal management、low/medium voltage switchgear、busbar、air cooled 和 liquid cooled thermal management products、integrated modular solutions、racks、single phase UPS、rack power distribution、rack thermal systems、configurable integrated solutions、energy storage solutions、hardware、IT 设备管理软件及相关服务 [S1]。VRT 的主要终端市场为数据中心、通信网络、商业与工业应用 [S1]。

按业务线拆分的净销售额

业务线	2025 年净销售额	占 2025 年净销售额	主要内容	收入确认特征
Products	$8,207.0 [S1]	80.2% [自测算：$8,207.0 / 0,229.9]	AC/DC 电源管理、热管理、开关柜、母线、液冷/风冷热管理、模块化方案、机柜、UPS、配电、储能、硬件与 IT 管理软件 [S1]	通常在产品控制权转移时按某一时点确认；若客户在现场控制定制产品，则按履约进度在一段时间内确认 [S1]
Services & spares	$2,022.9 [S1]	19.8% [自测算：$2,022.9 / 0,229.9]	预防性维护、验收测试、工程与咨询、性能评估、远程监控、专用流体管理、培训、备件与关键数字基础设施软件 [S1]	服务通常随提供服务确认，stand-ready 合同通常按直线法确认；软件应用转移时点确认，监控服务在一段时间内确认 [S1]
合计	0,229.9 [S1]	100.0% [自测算：0,229.9 / 0,229.9]	Products 与 Services & spares [S1]	按产品、服务及控制权转移方式确认 [S1]

按区域分部拆分的净销售额

区域分部	2025 年净销售额	占 2025 年净销售额	2025 年分部经营利润	分部经营利润率
Americas	$6,386.3 [S1]	62.4% [自测算：$6,386.3 / 0,229.9]	,714.3 [S1]	26.8% [自测算：,714.3 / $6,386.3]
Asia Pacific	$2,019.2 [S1]	19.7% [自测算：$2,019.2 / 0,229.9]	$222.1 [S1]	11.0% [自测算：$222.1 / $2,019.2]
Europe, Middle East & Africa	,824.4 [S1]	17.8% [自测算：,824.4 / 0,229.9]	$377.4 [S1]	20.7% [自测算：$377.4 / ,824.4]
合计	0,229.9 [S1]	100.0% [自测算：0,229.9 / 0,229.9]	$2,313.8 [S1]	22.6% [自测算：$2,313.8 / 0,229.9]

销售与服务网络

项目	描述
覆盖范围	VRT 的工程、制造、运营、销售和服务地点分布在 Americas、Asia Pacific、Europe, Middle East & Africa，覆盖超过 40 个国家 [S1]
销售渠道	VRT 通过直销人员、独立销售代表、渠道伙伴、OEM、分销商、IT 经销商和增值零售商触达客户 [S1]
销售人员	全球约 3,000 名销售人员 [S1]
服务网络	全球超过 300 个服务中心，约 5,000 名服务工程师 [S1]
订单积压	截至 2025-12-31，估计合并订单积压为 5.0 billion；截至 2024-12-31 为 $7.2 billion [S1]

3. 商业模式与利润模式

环节	模式	利润来源与关键变量
产品销售	将电力管理、热管理、机柜、UPS、集成模块化方案、储能、硬件和 IT 管理软件等产品销售给数据中心、通信网络、商业与工业客户 [S1]	产品收入由设备与系统交付驱动；2025 年 Products 净销售额为 $8,207.0，占净销售额 80.2% [S1][自测算：$8,207.0 / 0,229.9]
定制项目	对客户现场控制的定制产品，按成本投入相对预计总项目成本确认履约进度 [S1]	项目利润受工程能力、交付效率、成本估计、产能与供应链执行影响 [S1]
服务与备件	提供预防性维护、验收测试、工程咨询、性能评估、远程监控、培训、备件、软件和专用流体管理 [S1]	服务收入由装机基础、客户正常运行时间需求、服务合同和备件需求驱动；2025 年 Services & spares 净销售额为 $2,022.9，占净销售额 19.8% [S1][自测算：$2,022.9 / 0,229.9]
全球覆盖	通过直销、渠道伙伴和 OEM 等多渠道销售，并依托全球服务中心交付生命周期管理服务 [S1]	规模经济、客户关系、服务响应速度、区域组合和产品/服务组合影响利润率 [S1]

VRT 的利润模型以产品系统销售为主、服务与备件提供生命周期收入补充 [S1]。2025 年产品及服务在某一时点转移确认的收入为 $8,041.8，占净销售额 78.6%；在一段时间内转移确认的收入为 $2,188.1，占净销售额 21.4% [S1][自测算：$8,041.8 / 0,229.9；$2,188.1 / 0,229.9]。

4. 管理层背景与内部人持股

主要管理层背景

姓名	年龄	职务	背景摘要
David M. Cote	73 [S2]	Executive Chairman of the Board [S2]	自 2020-02-07 起担任 VRT 执行董事长；曾任 Honeywell Chairman and Chief Executive Officer，并曾任 TRW Inc. Chairman, President and Chief Executive Officer [S2]
Giordano Albertazzi	60 [S2]	Chief Executive Officer and Director [S2]	自 2023-01-01 起担任 Chief Executive Officer 和董事；此前任 Chief Operating Officer、President, Americas、President of Europe, Middle East and Africa；1998 年加入 Emerson Network Power [S2]
Craig Chamberlin	46 [S2]	Chief Financial Officer [S2]	自 2025-11 起担任 Chief Financial Officer；曾在 Wabtec Corporation 担任 Group Vice President and CFO of the transit business，并曾在 General Electric Company 任职 [S2]
Scott Armul	43 [S2]	Chief Product and Technology Officer [S2]	自 2026-01-01 起担任 Chief Product and Technology Officer；负责全球产品组合战略、工程研发和热管理、电源管理、IT 系统、基础设施解决方案及全球服务等业务单元 [S2]
Stephanie Gill	55 [S2]	Chief Legal Officer and Corporate Secretary [S2]	自 2021-01 起担任 Chief Legal Officer and Corporate Secretary；曾在 CNX Resources Corporation 任职 15 年，并曾在 Jones Day 和 Buchanan Ingersoll & Rooney 从事法律工作 [S2]
Anand Sanghi	55 [S2]	President, Americas [S2]	自 2023-07 起担任 President, Americas；此前负责 Vertiv Australia, New Zealand, Southeast Asia and India；在亚太技术与工程领域拥有超过 26 年经验 [S2]
Paul Ryan	52 [S2]	President, Europe, Middle East and Africa [S2]	自 2026-01-01 起担任 President, Europe, Middle East and Africa；此前担任 Chief Procurement Officer，并在全球供应链、工程和运营领域拥有超过 25 年经验 [S2]
Wei Shen	50 [S2]	President, Greater China [S2]	自 2025-07 起担任 President of Greater China；曾任 Gates Corporation vice president, general manager - Greater China，并曾在 Eaton Electrical APAC 和 Meritor, Inc. 任职 [S2]

内部人持股

以下为 2026-04-15 的受益持股口径；百分比基于 384,107,272 股已发行 Class A common stock，且低于 1% 的个人持股在委托书中以星号列示 [S2]。

持有人	身份	受益持股数	持股比例
David M. Cote	Executive Chairman of the Board [S2]	481,587 [S2]	<1% [S2]
Giordano Albertazzi	Chief Executive Officer and Director [S2]	1,629,925 [S2]	<1% [S2]
Craig Chamberlin	Chief Financial Officer [S2]	5,657 [S2]	<1% [S2]
Scott Armul	Chief Product and Technology Officer [S2]	81,105 [S2]	<1% [S2]
Stephanie Gill	Chief Legal Officer and Corporate Secretary [S2]	338,656 [S2]	<1% [S2]
Anand Sanghi	President, Americas [S2]	280,038 [S2]	<1% [S2]
David Fallon	former Chief Financial Officer；2025 年仍列为 NEO [S2]	653,216 [S2]	<1% [S2]
全体董事和高管合计	20 名个人 [S2]	4,214,011 [S2]	1.10% [S2]

5. 股东结构与最终控制人

股东 / 类别	口径日期	受益持股数	持股比例	说明
BlackRock, Inc.	2026-04-15 持股表；信息基于 2025-04-17 向 SEC 提交的 Schedule 13G/A [S2]	21,308,858 [S2]	5.55% [S2]	委托书列示的 5% 以上股东；其对 19,008,092 股拥有单独投票权，对 21,308,858 股拥有单独处分权 [S2]
全体董事和高管	2026-04-15 [S2]	4,214,011 [S2]	1.10% [S2]	合计 20 名个人 [S2]
VPE Holdings, LLC / Vertiv Stockholder	2024-02-27 后 [S1]	0 [S1]	0% [S1]	VPE Holdings, LLC 为 Platinum Equity Advisors, LLC 关联方；在 2024-02-27 出售 Class A common stock 后不再持有 VRT 已发行 Class A common stock [S1]

最终控制人判断：VRT 为 NYSE 上市公司，委托书仅列示 BlackRock, Inc. 为持股 5% 以上股东，持股比例为 5.55%；全体董事和高管合计持股比例为 1.10%；VPE Holdings, LLC 在 2024-02-27 后持股为 0 [S1][S2]。基于上述披露，未识别出持有多数表决权或具备单一控制权的最终控制人；本报告将 VRT 视为公众股东分散持有的上市公司 [自测算：5.55% 与 1.10% 均低于多数表决权门槛 50%]。

6. 公司历史与主要里程碑

时间	里程碑
1946	Ralph Liebert 创立 Liebert Corporation 前身，VRT 将其视为公司根源 [S1]
1965	Liebert Corporation 成立，年报称其为行业首家 computer room air conditioning 制造商 [S1]
1987	Liebert 被 Emerson Electric Co 收购 [S1]
2000	Emerson Electric Co 组建 Network Power 业务，将 Liebert 与此前收购的 ASCO 等关键基础设施技术整合到同一品牌下 [S1]
2000 年代	Emerson Network Power 通过收购 Avansys、Marconi 外部设备和电源系统、Knurr AG、Avocent 等扩展业务 [S1]
2016	Emerson Network Power 被分拆为独立业务，并最终成为 Vertiv [S1]
2020-02-07	VRT 通过与 GS Acquisition Holdings Corp 的业务合并成为上市公司，股票在 New York Stock Exchange 以 VRT 交易 [S1]
2021-10-22	Vertiv Group Corporation 发行 4.125% Senior Secured Note due 2028 的相关契约日期为 2021-10-22 [S1]
2023-11-29	董事会批准最高 $3.0 billion 的股票回购计划，有效期至 2027-12-31 [S1]
2024-02-27	VPE Holdings, LLC / Vertiv Stockholder 出售 Class A common stock 后不再持有 VRT 已发行 Class A common stock [S1]
2025-08-20	VRT 完成收购 Great Lakes Data Racks & Cabinets family of companies；总对价为 $203.5 [S1]
2025-12-31	VRT 估计合并订单积压为 5.0 billion，较 2024-12-31 的 $7.2 billion 增加 [S1]

资料来源 / Sources

[S1] U.S. Securities and Exchange Commission, Vertiv Holdings Co, Form 10-K for fiscal year ended December 31, 2025 — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1674101/000167410126000008/vrt-20251231.htm

[S2] U.S. Securities and Exchange Commission, Vertiv Holdings Co, 2026 Proxy Statement (DEF 14A) — https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1674101/000119312526174898/d18663ddef14a.htm