本周因子研究周报
锚定日期：本机 系统日期锚 输出为 2026-07-12。覆盖窗口为最近一个完整交易周：2026-07-06 至 2026-07-10。已读取 研究档案；上游计划文件未缺失。
优先结论
- 本周动量代理收益主要来自 AI/半导体和大盘成长，而不是全面扩散：
SMH+3.16%、SOXX+2.65%、QQQ+1.81%、MTUM+1.66%，同时RSP-0.28%、IWM-0.53%。 - 价值代理没有从 Dow 创新高叙事中获得广泛收益：
IWF跑赢IWD2.29个百分点，IVW跑赢IVE2.22个百分点；能源强（XLE+3.49%）但金融仅 +0.16%，材料、工业、医疗拖累明显。 - VIX 从 16.15 降至 15.03，
USMV相对SPY-1.48%，SPLV-1.16%；低波压力更像风险偏好修复下的防御折价，拥挤交易假设尚未由 ETF flows、option skew 或 put/call ratio 验证。 - 官方H.15显示
2026-07-06至2026-07-092Y/10Y/30Y收益率分别上行 3bp/6bp/6bp，10Y TIPS real yield 上行 7bp；这对久期成长、低波估值和高杠杆小盘都是约束。 - 财报质量线索强但分化：FactSet Q2 EPS增长预期为 23.6%，但
PEP-4.74%、DAL-5.55%，说明质量代理需要同时看盈利修正、现金流、利润率和成本敏感度。 - 本报告把
MTUM/VLUE/QUAL/USMV等列为 ETF 代理，不称为严格风格因子收益；正式 Barra/FactSet/Bloomberg 风格归因、S&P 500 成分股贡献、top-10 contribution、advance-decline、52-week highs/lows 与行业内上涨比例仍需补充。
口径校准：风格与估值归因
为回应 QA 对“正式因子收益”和“估值维度”的要求，本版把结论降级为 ETF/价格代理快评，并单独区分行业、规模、成长/价值、动量、质量和低波。当前可验证的是方向性代理，不是严格多因子风险模型归因。
| 维度 | 本周代理证据 | 归因判断 | 严格性限制 |
|---|---|---|---|
| 行业 | 周收益为正的行业数 5/11；XLE +3.49%、XLK +2.87%、XLB -2.15%、XLV -1.77% |
行业扩散不足，能源与科技领先 | 缺少行业内上涨比例与成分股贡献 |
| 规模 | SPY +1.37%、RSP -0.28%、IWM -0.53% |
大盘市值权重占优，小盘落后 | 不能替代 Russell/S&P 成分股级别归因 |
| 成长/价值 | IWF 跑赢 IWD 2.29个百分点；IVW 跑赢 IVE 2.22个百分点 |
成长强于价值 | ETF构造差异影响风格纯度 |
| 动量 | MTUM +1.66%、SMH +3.16%、SOXX +2.65% |
动量代理由 AI/半导体链条推动 | MTUM 不是正式动量因子组合 |
| 质量 | QUAL +0.58%；FactSet EPS增长预期 23.6%；forward P/E 20.5 |
盈利修正支持质量线索，但股价反应分化 | 缺少正式质量因子暴露和估值分位数 |
| 低波 | USMV -0.13%、SPLV -1.16%、USMV 相对 SPY -1.48% |
低波代理承压 | 缺少 ETF flows、option skew、put/call ratio，不能证明拥挤交易出清 |
估值维度方面，当前报告只有 FactSet 给出的 S&P 500 forward P/E 20.5，未取得 IWD/IWF、IVE/IVW、VLUE、SMH/SOXX 的 forward P/E、FCF yield 或 EV/EBITDA 分位数。因此，“动量由盈利兑现还是估值扩张驱动”只能列为下周验证问题，不能在本周报告中下确定性结论。
问题1：动量是否集中在 AI/半导体与 mega-cap？
方法
使用 2026-07-02 收盘到 2026-07-10 收盘的总收益衡量本周表现，因为 2026-07-03 为假期且周一收益应从前一交易日收盘起算。动量代理为 MTUM，大盘成长代理为 QQQ，半导体代理为 SOXX 和 SMH，宽基与宽度代理为 SPY、RSP、IWM。重点股票为 NVDA、AMD、MU、AVGO、TSM；SKHY 因 ADR 于 2026-07-10 才在美国首日交易，不能纳入全周收益。
发现
| 证据 | 数值 |
|---|---|
| AVGO / NVDA / AMD周收益 | 10.96% / 8.28% / 7.74% |
| SMH / SOXX / QQQ / MTUM周收益 | 3.16% / 2.65% / 1.81% / 1.66% |
| SPY / RSP / IWM周收益 | 1.37% / -0.28% / -0.53% |
| RSP相对SPY；IWM相对SPY | 1.63%；-1.90% |
| 周收益为正的行业数 | 5/11 |
解释：答案是“ETF代理显示主要集中，但不是只有芯片”。半导体ETF和 AVGO、NVDA、AMD 明显跑赢，QQQ 和 MTUM 也跑赢 SPY，说明动量代理的核心来自AI资本开支链和大盘成长。宽度代理并不配合：RSP 落后 SPY 1.63个百分点，IWM 落后 SPY 1.90个百分点，仅 5/11 个行业ETF周收益为正。能源 XLE +3.49% 说明领导层并非完全单一，但不是价值或小盘层面的广泛扩散。
证据
AP确认本周 S&P 500 +1.2%、Nasdaq +1.7%、Dow -0.5%、Russell 2000 -0.6%，并提到 SK Hynix Wall Street debut；本报告ETF与股票代理来自 Yahoo Finance yfinance 下载。原始文件见 data/yfinance_weekly_return_pct_2026-07-06_to_2026-07-10.csv。
限制
ETF代理不能完全替代 Barra/FactSet 风格因子组合，也不能精确分解 S&P 500 成分股贡献。免费数据源没有完整的周内成分股权重归因、top-10 contribution、advance-decline、52-week highs/lows 与行业内上涨比例；因此本版把“窄幅上涨”统一降级为“ETF代理显示窄幅上涨”。
问题2：价值为何没有明显受益？
方法
比较大盘价值/成长ETF（IWD/IWF、IVE/IVW）、因子ETF VLUE，并检查价值常见行业暴露：能源、金融、工业、材料、医疗。再用 DIA 和 IWM 判断传统蓝筹与小盘是否拖累价值风格。
发现
| 价值/成长证据 | 数值 |
|---|---|
| IWF - IWD | 2.29% |
| IVW - IVE | 2.22% |
| VLUE / IWD / IVE | 1.24% / 0.01% / 0.13% |
| XLE / XLF / XLI / XLB / XLV | 3.49% / 0.16% / -1.08% / -2.15% / -1.77% |
| DIA / IWM | 0.40% / -0.53% |
解释：价值代理没有明显受益，核心原因是成长收益过强、金融贡献不足、小盘与部分周期行业拖累。XLE +3.49% 是价值组合的亮点，但 XLF 仅 +0.16%，XLI -1.08%、XLB -2.15%、XLV -1.77%，抵消了能源贡献。VLUE +1.24% 好于纯大盘价值ETF，说明 ETF 构造和行业暴露有差异，但 IWD 与 IVE 基本持平。Dow 周内为负、Russell 2000 为负，使“价值受益于收益率上行”的叙事无法成立。
估值核查需要补齐 IWD/IWF、IVE/IVW、VLUE 的 forward P/E、FCF yield 或 EV/EBITDA 分位数；在这些数据缺失前，本周只能判断价格表现和行业暴露，不能判断价值相对成长的估值折价是否扩大或收敛。
证据
行业与因子周收益来自 Yahoo Finance yfinance 历史价格；官方利率来自 Federal Reserve H.15。AP市场回顾提供主要指数周收益交叉验证。
限制
VLUE、IWD、IVE 的持仓和再平衡规则不同，因此不能把单一ETF表现等同于纯价值因子收益。估值分位数、FCF yield、EV/EBITDA 未能从免费源稳定取得，本稿以价格代理和行业暴露回答。
问题3：VIX降至 15.03 后低波是否承压？
方法
以 USMV、SPLV、QUAL 对比 SPY，并观察防御行业 XLP、XLU、XLV、XLRE。波动率方面使用 Yahoo Finance 的 ^VIX 与 Investing.com 的 MOVE 历史数据；USMV/SPY 相对累计收益用于判断低波相对压力。
发现
| 低波/风险偏好证据 | 数值 |
|---|---|
| VIX 2026-07-02 -> 2026-07-10 | 16.15 -> 15.03（-1.12点，-6.93%） |
| MOVE 2026-07-02 -> 2026-07-10 | 65.40 -> 69.55（+4.15点） |
| USMV / SPLV / QUAL / SPY周收益 | 0.13% / -1.16% / 0.58% / 1.37% |
| USMV相对SPY累计收益 | 1.48% |
| 防御行业：XLP / XLU / XLV / XLRE | 1.02% / -0.76% / -1.77% / -0.51% |
解释：低波和防御质量确实承压。USMV 跑输 SPY 1.48个百分点，SPLV -1.16%，而防御行业全部为负或明显落后。VIX下行支持风险偏好修复，但 MOVE 从 65.40 升至 69.55，说明利率波动没有同步下降。更准确的表述是：权益风险溢价情绪改善压低了低波相对收益，但债券波动和真实利率仍约束低波估值；是否存在拥挤交易出清，本周证据不足。
证据
VIX来自 Yahoo Finance ^VIX；MOVE历史表显示 2026-07-02 65.40、2026-07-10 69.55。低波与防御行业收益来自 data/yfinance_weekly_return_pct_2026-07-06_to_2026-07-10.csv。
限制
本稿没有取得 ETF 资金流、期权偏斜和put/call ratio，因此不能判断是否存在低波拥挤交易被动出清。MOVE与VIX来自不同供应商，日终时间戳可能不完全一致。
问题4：FOMC、MPR 与利率曲线对因子久期有什么含义？
方法
读取 FOMC 2026-06-17 声明、2026-07-08 纪要发布页、July 2026 Monetary Policy Report、Federal Reserve H.15、DOL weekly claims 与 BLS CPI/PPI日历。利率变化以H.15官方可用日度数据为准，2026-07-10 H.15 release 页面最新官方Treasury observation 截至 2026-07-09。
发现
| 利率/宏观证据 | 数值 |
|---|---|
| FOMC目标区间 | 3-1/2% 至 3-3/4%；IORB 3.65%；primary credit rate 3.75% |
| 2Y Treasury 2026-07-06 -> 2026-07-09 | 4.13% -> 4.16%（+3bp） |
| 10Y Treasury 2026-07-06 -> 2026-07-09 | 4.48% -> 4.54%（+6bp） |
| 30Y Treasury 2026-07-06 -> 2026-07-09 | 4.99% -> 5.05%（+6bp） |
| 10Y TIPS real yield 2026-07-06 -> 2026-07-09 | 2.24% -> 2.31%（+7bp） |
| DOL初请/四周均值/续请 | 215,000 / 218,750 / 1,814,000 |
解释：曲线变化显示真实利率而非通胀补偿是主要约束，10Y TIPS real yield 上行 7bp，而 5y5y inflation compensation 基本稳定在 2.18%-2.22% 区间。FOMC维持 3.50%-3.75% 目标区间，但声明仍强调通胀高于目标、中东冲突与能源供应冲击。对因子而言，长久期成长本应承压，但AI盈利预期抵消了利率压力；低波和高股息对折现率更敏感；高杠杆小盘在 IWM -0.53% 中已有体现。DOL初请 215,000 没有显示劳动力市场急剧恶化，因此本周不是“衰退防御”交易。
证据
Federal Reserve FOMC声明确认目标区间；H.15提供2Y/10Y/30Y、TIPS与通胀补偿；DOL claims发布确认 215,000、218,750、1,814,000；BLS日历确认 June CPI 与 PPI 分别在 2026-07-14 与 2026-07-15 发布，不属于本周已发布数据。
限制
H.15官方页面在 2026-07-10 release中列示的Treasury constant maturity日度数据截至 2026-07-09，因此本稿不把 2026-07-10 的盘中/收盘收益率当作官方H.15观察值。MPR中的通胀预期是调查与报告摘要，不能直接映射到可交易通胀风险溢价。
问题5：Q2财报前哨是否支持质量因子？
方法
以 FactSet 2026-07-10 Earnings Insight 作为指数盈利修正基准，再读取 LEVI、PEP、DAL 公司公告。股票反应用 Yahoo Finance 收盘价计算 2026-07-02 至 2026-07-10 周收益，并把尚未披露的银行、TSM、ASML 列为下周验证项。
发现
| 公司/数据集 | 日期 | 收入/增长 | EPS/FCF/利润率/指引 | 因子含义 |
|---|---|---|---|---|
| FactSet S&P 500 Q2 | 2026-07-10 | EPS增长预期 23.6%；2026-03-31 为 18.8% | 18家公司已披露，89% EPS正惊喜；62家公司给出正面Q2 EPS指引，49家负面 | 指数层面支持质量/盈利修正，但估值仍高，forward P/E 20.5 |
| LEVI | 2026-07-09 | 净收入 .6bn，报告口径 +8%，organic +6% | 调整后EPS同比 +27%；DTC +11%，e-commerce +19% | 经营质量较强，但股价周收益 -0.41%，说明好消息已有部分定价 |
| PEP | 2026-07-09 | 净收入 $24.2bn，+6.4%；organic +2.4% | core EPS +4%；北美饮料销量 -4%，北美食品持平 | 总量稳但消费者压力明显，质量筛选要看区域和定价弹性 |
| DAL | 2026-07-10 | 公司称需求广泛且执行强，9月季度收入预期 mid-teens 增长 | 调整后EPS .56；维持全年调整后EPS $6.50-$7.50、FCF $3bn-$4bn | 现金流和指引仍强，但股价周收益 -5.55%，燃油/成本敏感度压制反应 |
| JPM/BAC/C/GS/BLK/MS/TSM/ASML | 2026-07-14 起 | 本周尚未披露 | 下周作为金融、半导体与资本开支确认点 | 作为后续验证项，不纳入本周已实现因子收益 |
解释：指数层面支持质量代理，因为EPS增长预期从 18.8% 上调至 23.6%，且早期披露公司EPS正惊喜比例高。FactSet同时显示 forward P/E 20.5，说明盈利上修并不自动等于估值便宜。个股层面则更分化：LEVI 基本面强但股价周内微跌，PEP 显示北美消费者压力，DAL 维持现金流与全年指引但股价仍下跌。质量筛选应优先使用盈利修正、毛利率、FCF、负债成本和指引可信度，而不是简单买高ROE或低杠杆。下周金融与半导体财报将决定质量领导是否能从消费与航空之外继续扩散。
证据
FactSet报告给出 23.6% EPS增长、18.8%起点、89% EPS正惊喜、62家正面与49家负面Q2 EPS指引、forward P/E 20.5。公司数据来自 Levi Strauss、PepsiCo、Delta Air Lines 官方IR公告；价格反应来自 Yahoo Finance。
限制
FactSet早期样本仅有 4% 的S&P 500公司披露，样本偏小。公司公告口径含non-GAAP指标，跨公司可比性有限。质量代理并不等同于正式质量因子收益；正式归因需要风格暴露、行业中性处理和风险模型残差。
问题6：Russell 2000 与 S&P 500 背离是否意味着宽度不足？
方法
用 SPY、RSP、IWM 检查市值加权、等权和小盘表现差异；用11个GICS sector ETF的周收益与日收益检查行业扩散。由于免费源未能稳定提供完整NYSE/Nasdaq advance-decline、S&P 500成分股贡献、top-10 contribution、52-week highs/lows 与行业内上涨比例，本稿用ETF宽度代理替代。
发现
| 宽度证据 | 数值 |
|---|---|
| SPY / RSP / IWM周收益 | 1.37% / -0.28% / -0.53% |
| RSP相对SPY | 1.63% |
| IWM相对SPY | 1.90% |
| 周收益为正的行业数 | 5/11 |
| 每日上涨行业数（11个行业ETF） | 2026-07-06: 5/11, 2026-07-07: 6/11, 2026-07-08: 2/11, 2026-07-09: 7/11, 2026-07-10: 10/11 |
解释：ETF代理显示宽度不足，这是本周最明确的风险信号之一。SPY 上涨而 RSP、IWM 下跌，说明市值加权指数收益集中在大盘权重股。行业层面只有 5/11 个行业ETF周收益为正，且周三只有 2/11 上涨。好的一面是周五有 10/11 个行业ETF上涨，说明事件风险前的短线修复开始扩散，但全周证据仍只支持“ETF代理显示窄幅上涨、回撤风险偏高”，不能替代成分股级别的正式宽度结论。
证据
RSP/SPY、IWM/SPY、行业ETF热力图来自 Yahoo Finance价格下载；AP确认主指数周收益分化。
限制
ETF宽度不是成分股advance-decline，无法替代精确成分股上涨占比、52-week highs/lows、行业内上涨比例与top-10 contribution。若后续取得 FactSet/Bloomberg 成分股贡献，需要复核“ETF代理显示窄幅上涨”的强度而非方向。
可视化阶段数据表
图表1：指数与因子周内累计收益折线图
基准为 2026-07-02 收盘，单位为累计收益。
| 日期 | SPY | QQQ | DIA | IWM | RSP | MTUM | VLUE | QUAL | USMV |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-06 | 0.87% | 1.43% | 0.42% | 0.44% | 0.04% | 1.64% | 0.53% | 0.03% | 0.00% |
| 2026-07-07 | 0.39% | 0.44% | 0.11% | 0.47% | 0.08% | 1.29% | 0.57% | 0.32% | 0.47% |
| 2026-07-08 | 0.08% | 0.16% | 0.97% | 1.38% | 1.26% | 0.53% | 0.78% | 0.69% | 0.25% |
| 2026-07-09 | 0.93% | 1.50% | 0.70% | 0.11% | 0.66% | 1.48% | 1.10% | 0.03% | 0.30% |
| 2026-07-10 | 1.37% | 1.81% | 0.40% | 0.53% | 0.28% | 1.66% | 1.24% | 0.58% | 0.13% |
图表2：行业与因子周收益柱状图
| 序列 | 周收益 |
|---|---|
| XLE | 3.49% |
| SMH | 3.16% |
| XLK | 2.87% |
| SOXX | 2.65% |
| XLC | 1.86% |
| MTUM | 1.66% |
| SPY | 1.37% |
| VLUE | 1.24% |
| QUAL | 0.58% |
| XLF | 0.16% |
| XLY | 0.10% |
| USMV | 0.13% |
| RSP | 0.28% |
| XLRE | 0.51% |
| XLU | 0.76% |
| XLP | 1.02% |
| XLI | 1.08% |
| SPLV | 1.16% |
| XLV | 1.77% |
| XLB | 2.15% |
图表3：利率-波动率联合面板
替代说明：原计划要求 2026-06-10 至 2026-07-10 的H.15利率、VIX、MOVE与 USMV/SPY。免费/官方源存在两个缺口：H.15在 2026-07-10 release中Treasury日度观察截至 2026-07-09，而 yfinance 没有完整返回 2026-07-06 至 2026-07-09 的 ^MOVE close。本表用H.15官方利率到 2026-07-09、VIX到 2026-07-10、Investing.com MOVE周内数据补齐周表；完整H.15窗口见 data/fred_rates_2026-06-10_to_2026-07-10.csv。2026-07-10 行中“不可用”仅指H.15 Treasury相关列；5y5y inflation comp.、VIX、MOVE 与 USMV/SPY 仍有对应数据。
| 日期 | 2Y Treasury | 10Y Treasury | 30Y Treasury | 10Y TIPS real | 5y5y inflation comp. | VIX | MOVE | USMV/SPY累计相对收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-06 | 4.13 | 4.48 | 4.99 | 2.24 | 2.21 | 15.57 | 65.76 | 0.87% |
| 2026-07-07 | 4.19 | 4.55 | 5.05 | 2.30 | 2.22 | 16.13 | 70.25 | 0.08% |
| 2026-07-08 | 4.21 | 4.56 | 5.06 | 2.31 | 2.19 | 16.90 | 72.41 | 0.33% |
| 2026-07-09 | 4.16 | 4.54 | 5.05 | 2.31 | 2.18 | 15.84 | 68.89 | 1.22% |
| 2026-07-10 | 不可用 | 不可用 | 不可用 | 不可用 | 2.20 | 15.03 | 69.55 | 1.48% |
图表4：市场宽度热力图
单位为日收益；旁列可用11个行业ETF上涨数：2026-07-06 5/11，2026-07-07 6/11，2026-07-08 2/11，2026-07-09 7/11，2026-07-10 10/11。
| 日期 | XLK | XLC | XLE | XLF | XLV | XLY | XLP | XLI | XLB | XLRE | XLU | MTUM | VLUE | QUAL | USMV | SOXX | SMH | RSP | IWM |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07-06 | 1.65% | 0.56% | 0.17% | 0.93% | 1.09% | 0.76% | 1.05% | 0.90% | 0.06% | 0.87% | 1.01% | 1.64% | 0.53% | 0.03% | 0.00% | 2.68% | 2.03% | 0.04% | 0.44% |
| 2026-07-07 | 2.39% | 0.73% | 2.84% | 0.16% | 1.53% | 0.53% | 0.90% | 1.71% | 0.90% | 1.35% | 0.88% | 2.88% | 1.10% | 0.34% | 0.47% | 5.13% | 3.78% | 0.13% | 0.91% |
| 2026-07-08 | 1.24% | 1.41% | 1.76% | 1.93% | 1.30% | 1.78% | 0.55% | 1.07% | 2.62% | 1.65% | 0.74% | 0.77% | 0.21% | 0.38% | 0.71% | 1.87% | 1.99% | 1.18% | 0.91% |
| 2026-07-09 | 2.18% | 0.96% | 1.40% | 1.04% | 0.08% | 1.34% | 1.41% | 0.38% | 0.20% | 0.18% | 0.51% | 2.02% | 1.90% | 0.73% | 0.05% | 3.50% | 2.48% | 0.61% | 1.28% |
| 2026-07-10 | 0.23% | 1.02% | 0.47% | 0.31% | 0.82% | 0.33% | 1.11% | 0.45% | 1.25% | 0.50% | 0.62% | 0.18% | 0.14% | 0.54% | 0.16% | 0.06% | 0.54% | 0.37% | 0.42% |
图表5：Q2财报质量前哨表
| 公司/数据集 | 日期 | 收入/增长 | EPS/FCF/利润率/指引 | 因子含义 |
|---|---|---|---|---|
| FactSet S&P 500 Q2 | 2026-07-10 | EPS增长预期 23.6%；2026-03-31 为 18.8% | 18家公司已披露，89% EPS正惊喜；62家公司给出正面Q2 EPS指引，49家负面 | 指数层面支持质量/盈利修正，但估值仍高，forward P/E 20.5 |
| LEVI | 2026-07-09 | 净收入 .6bn，报告口径 +8%，organic +6% | 调整后EPS同比 +27%；DTC +11%，e-commerce +19% | 经营质量较强，但股价周收益 -0.41%，说明好消息已有部分定价 |
| PEP | 2026-07-09 | 净收入 $24.2bn，+6.4%；organic +2.4% | core EPS +4%；北美饮料销量 -4%，北美食品持平 | 总量稳但消费者压力明显，质量筛选要看区域和定价弹性 |
| DAL | 2026-07-10 | 公司称需求广泛且执行强，9月季度收入预期 mid-teens 增长 | 调整后EPS .56；维持全年调整后EPS $6.50-$7.50、FCF $3bn-$4bn | 现金流和指引仍强，但股价周收益 -5.55%，燃油/成本敏感度压制反应 |
| JPM/BAC/C/GS/BLK/MS/TSM/ASML | 2026-07-14 起 | 本周尚未披露 | 下周作为金融、半导体与资本开支确认点 | 作为后续验证项，不纳入本周已实现因子收益 |
下周验证点
2026-07-14June CPI 与 Warsh 国会证词：若实际通胀或政策措辞偏鹰，优先复核QQQ/MTUM久期风险与IWM信用敏感性。2026-07-15PPI 与大银行/BlackRock/Morgan Stanley：验证金融盈利修正能否支持价值与质量扩散。TSM、ASML等半导体财报：验证SMH+3.16%、SOXX+2.65% 是否由盈利兑现支持，而不是只由估值重扩张驱动；需补充SMH/SOXXforward P/E、FCF yield 或 EV/EBITDA 分位数。- 补充 FactSet/Bloomberg 的 S&P 500 成分股贡献、top-10 contribution、advance-decline、52-week highs/lows 与行业内上涨比例后，复核“ETF代理显示窄幅上涨”的强度。
数据附录
- 市场指数周表现：AP market recap, 2026-07-10；本报告ETF/股票代理价格由
yfinance从 Yahoo Finance 历史价格下载，原始CSV见data/yfinance_adj_close_2026-06-10_to_2026-07-10.csv与data/yfinance_weekly_return_pct_2026-07-06_to_2026-07-10.csv。 - 利率与政策：Federal Reserve H.15, release date 2026-07-10；FOMC statement, 2026-06-17；FOMC minutes press release, 2026-07-08；FOMC minutes PDF；July 2026 Monetary Policy Report PDF。
- 宏观日历与劳动力：DOL Weekly Claims release, 2026-07-09；BLS CPI release schedule；BLS PPI page；University of Michigan Surveys of Consumers。
- 波动率：Investing.com MOVE historical data；VIX由 Yahoo Finance
^VIX历史价格下载。 - 盈利：FactSet Earnings Insight, 2026-07-10；Levi Strauss Q2 2026 release；PepsiCo Q2 2026 release PDF；Delta Air Lines Q2 2026 release。
8. REVISION LOG
| version | date | revision |
|---|---|---|
| 1.0.1 | 2026-07-12 | 按 QA_review.md 修订：将“窄幅上涨”降级为“ETF代理显示窄幅上涨”；补充行业、规模、成长/价值、动量、质量、低波的代理归因口径；加入估值维度限制；删弱低波“拥挤交易”判断；统一 .6bn、$24.2bn、$3bn-$4bn 等货币单位写法。 |