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Market Context

报告对应赛道与标的

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300589.SZ江龙船艇证据映射 · 5 · 99%601890.SH亚星锚链证据映射 · 5 · 99%

新华财经海洋经济产业链扫描 — 2026-06-13

截至 2026-06-13（Asia/Singapore），我支持启动新华财经海洋经济产业链研究，但不建议把它当作宽基主题篮子处理。研究诊断显示，过去 30 日仅 8/148 个标的被激活，激活率 5.4% [来源不明]，说明该链条在内部研究中明显欠覆盖；真正值得推进的方向集中在船舶、海工、海上风电和海洋新基建共同驱动的装备瓶颈环节。

核心判断

海洋经济已经从政策叙事进入可量化的产业活动阶段。2025 年全国海洋生产总值为 11.018 万亿元，同比增长 5.5%，占 GDP 比重为 7.9% [S1]。《2026 中国海洋经济发展指数》升至 128.8，同比提高 2.2%；重点监测的海洋经济活动单位数增长 6.2%，海洋新兴产业增加值增长 7.3% [S2]。2026 年一季度海洋生产总值为 2.6 万亿元，同比增长 5.4%；海洋工程装备新接、交付和手持订单金额分别同比增长 36.4%、60.0% 和 8.9% [S3]。

对工业制造而言，最清晰的信号来自造船。2026 年一季度，中国造船完工量为 1568 万载重吨，同比增长 46.0%；新接订单量为 5953 万载重吨，同比增长 195.2%；出口船舶占完工总量 96.1% [S4]。政策端也已明示支持，2026 年《政府工作报告》提出加强主要海湾整体规划，做强做优做大海洋产业 [S5]。海上风电提供第二条需求腿：2025 年全国风电新增装机 1.2 亿千瓦，同比增长 51%，其中海上风电新增 659 万千瓦 [S6]。

建议进入队列的欠覆盖标的

优先级 公司 代码 配置逻辑 近期证据 研究问题
1 亚星锚链 601890.SH 船舶锚链、海工系泊、海上风电系统的瓶颈型零部件标的，和深水化趋势相关度最高。 2025 年收入 20.99 亿元，同比增长 5.56%；归母净利润 3.17 亿元，同比增长 12.59% [S7]。2025 年订单承接量 20.79 万吨，其中船用锚链 16 万吨；系泊链产量和销量分别同比增长 100.44% 和 24.34% [S8]。 第一优先深挖：订单结构、系泊链毛利率、客户集中度和钢价传导机制。
2 天海防务 300008.SZ 船舶设计和建造复苏弹性更强，同时具备防务装备期权，但核心仍取决于交付节奏。 2025 年收入 45.19 亿元，同比增长 14.53%；归母净利润 2.98 亿元，同比增长 115.37% [S9]。2026 年一季度收入 10.16 亿元，净利润 8489.50 万元 [S10]。 第二优先深挖：现金转化、订单周期、船厂执行风险，以及 2025 年利润率改善是否可持续。
3 海锅股份 301063.SZ 风电、油气、船舶和核电锻件构成多链条暴露，弹性较好，但营运资本和季度波动更敏感。 2025 年收入 18.77 亿元，同比增长 40.44%；归母净利润 5120.17 万元，同比增长 53.52% [S11]。2026 年一季度收入 3.89 亿元，同比下降 11.55%；归母净利润 656.15 万元，同比下降 68.07% [S12]。 第三优先深挖：海上风电与油气订单拆分、应收账款纪律，以及一季度波动后的利润率修复路径。
4 海兰信 300065.SZ 海洋电子、海洋观测和海底数据中心交叉的期权型标的；若海底算力从试点走向复制，向上弹性较大。 2025 年收入 7.1632 亿元，同比增长 86.57%；归母净利润 4028.73 万元，同比增长 390.97% [S13]。东方财富披露，2026 年一季度归母净利润 168 万元，同比下降 95.17% [S14]。 观察名单：验证海底数据中心客户、供电经济性、用海审批和资本开支压力。
5 江龙船艇 300589.SZ 公务、旅游和特种小型船舶的反转候选；2025 年低基数带来弹性，但执行风险较高。 2025 年收入 7.03 亿元，同比下降 59.37%；归母净利润 -1.31 亿元，同比下降 1267.65%；经营现金流 -1.77 亿元，资产负债率 65.57% [S15]。2026 年一季度收入 1.57 亿元，同比增长 5.00%；归母净利润 320.11 万元 [S16]。 仅列观察：在订单、回款和毛利率修复有更强证据前，不建议占用深度研究资源。

研究队列建议

  1. 亚星锚链（601890.SH） — 最高优先级。该标的兼具周期性和瓶颈属性：造船订单、海工系泊、海洋工程均构成需求来源，且 2025 年订单吨数和系泊链数据已经显示产品结构变化 [S8]。
  2. 天海防务（300008.SZ） — 第二优先级。公司披露利润增长较强，2026 年一季度仍保持盈利，但需要拆分持续性经营改善和交付节奏带来的一次性波动 [S9][S10]。
  3. 海锅股份（301063.SZ） — 第三优先级。2025 年增长强，但 2026 年一季度暴露季度周期性和潜在营运资本压力 [S11][S12]。
  4. 海兰信（300065.SZ） — 可作为 AI 基础设施方向的主题期权，前提是先确认海底数据中心是否已有可复制客户和经济性 [S13][S14]。
  5. 江龙船艇（300589.SZ） — 保持反转观察；在现金流和在手订单可见度改善前，不建议进入主研究队列 [S15][S16]。

跨产业链溢出风险

  • 材料风险： 船舶和海工装备利润率受钢、铜、铝和汇率影响；锚链、船舶电气系统、锻件和小型船艇制造商最敏感。
  • 海上风电风险： 2025 年海上风电新增 659 万千瓦构成需求锚 [S6]，但用海审批、并网和项目节奏会在海缆、基础、锻件、系泊系统和安装船之间重新分配收入。
  • 造船周期风险： 2026 年一季度造船订单极强 [S4]；若新接订单增速回落而产能和人工成本上行，零部件企业可能先承受成本压力、后确认收入。
  • AI 基础设施溢出： 海兰信的海底数据中心方向把海洋工程与数据中心供电、冷却、海缆经济性连接起来 [S13]；若商业部署加速，需要 AI 基础设施和公用事业分析师介入。
  • 防务与海上安全溢出： 多个标的具有军民两用关联，但当前证据更偏商业周期而非防务周期。未披露订单支撑前，防务属性只能作为期权处理。

交接建议

下一张卡建议交给 ashare-strategist [primary]，量化验证 148 只成分是否真的处于低持仓、低关注状态，而不仅仅是研究内部低激活。触发点是 A 股市场结构验证：换手率、资金流持续性、卖方覆盖强度、指数纳入情况，以及上述 5 个标的的拥挤度。

资料来源 / Sources

[S1] Ministry of Natural Resources, 自然资源部发布《2025年中国海洋经济统计公报》 — https://www.mnr.gov.cn/dt/ywbb/202603/t20260320_2916981.html [S2] Xinhua Economic Information Daily, 2025年中国海洋经济发展指数升至128.8 — https://jjckb.xinhuanet.com/20260611/c8e5165557ec40c985a7572f3fab76ad/c.html [S3] People’s Daily, 一季度我国海洋生产总值2.6万亿元 — https://paper.people.com.cn/rmrb/pc/content/202605/22/content_30158402.html [S4] CCTV News, 量质齐升，开门红！从一季度数据看中国造船不断驶出“新航迹” — https://news.cctv.com/2026/05/09/ARTITKLH8LPiEEnVPvQXmRGT260509.shtml [S5] Supreme People’s Procuratorate repost, 《政府工作报告》全文 — https://www.spp.gov.cn/spp/tt/202603/t20260313_723952.shtml [S6] National Energy Administration, 2025年可再生能源并网运行情况 — https://www.nea.gov.cn/20260212/742b8c6a078347b0b39de676c05c5d58/c.html [S7] Jiemian, 亚星锚链(601890.SH)：2025年年报净利润为3.17亿元 — https://m.jiemian.com/article/14335788.html [S8] Securities Market Weekly AI Brief, 亚星锚链：2025年净利润3.17亿元 同比增长12.59% — https://static.weeklyonstock.com/26/0427/AB2618301982912.html [S9] TradingView / Gelonghui, 天海防务(300008.SZ)：2025年净利润同比增长115.37% — https://id.tradingview.com/news/gelonghui%3Ad49fbd551e3f9%3A0/ [S10] Sina Finance, 公司公告_天海防务：2026年一季度报告 — https://vip.stock.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12219406&stockid=300008 [S11] Sina Finance, 公司公告_海锅股份：2025年年度报告摘要 — https://money.finance.sina.com.cn/corp/view/vCB_AllBulletinDetail.php?id=12212347&stockid=301063 [S12] Sohu / Securities Star, 海锅股份2026年一季报显示 — https://www.sohu.com/a/1035353343_121319643 [S13] CNINFO, 北京海兰信数据科技股份有限公司2025年年度报告摘要 — https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-22/1225141069.PDF [S14] Eastmoney, 海兰信股票_数据_资料_信息 — https://data.eastmoney.com/stockdata/300065.html [S15] Jiemian, 江龙船艇(300589.SZ)2025年净利润为-1.31亿元，由盈转亏 — https://www.jiemian.com/article/14316346.html [S16] TradingView / Gelonghui, 江龙船艇(300589.SZ)：一季度实现归母净利润320.11万元 — https://fr.tradingview.com/news/gelonghui%3A73fda62c4e3f9%3A0/

成稿日期：2026-06-13（Asia/Singapore）。