研究对象: SIVE
SIVE 公司概况
1. 核心业务与收入结构
SIVE 对应 Sivers Semiconductors AB，该公司在 Nasdaq Stockholm 交易，股票代码为 SIVE，集团母公司为 Sivers Semiconductors AB，旗下包括 Sivers Wireless AB、Sivers Photonics Ltd、Trebax AB、Sivers Semiconductors Corp、Sivers Semiconductors Inc 和 Sivers Semiconductors India Ltd 等全资子公司。[S1] 公司业务主要通过 Wireless 和 Photonics 两个经营分部开展：Wireless 聚焦毫米波 mmWave 技术，重点面向 SATCOM；Photonics 聚焦 AI data centers 等光子半导体应用。[S1]
| 分部 | 主要产品/能力 | 主要应用 | 2025 年净销售额 SEK thousand | 2025 年收入占比 |
|---|---|---|---|---|
| Wireless | mmWave beamforming ICs、transceivers、antenna modules；官网亦说明 Wireless 设计 mmWave RFICs 和 BFICs。[S1][S2] | SATCOM、Fixed Wireless Access/5G、Defense。[S1][S2] | 213,137。[S1] | 69.5%。[自测算：213,137÷306,558，输入来自[S1]] |
| Photonics | high-power DFB lasers、laser arrays；官网亦说明 Photonics 聚焦 customized III-V semiconductor photonics 和 silicon photonics devices。[S1][S2] | Data Communications、AI & Machine Learning、LIDAR、Bio-Sensing/optical sensing。[S1][S2] | 93,420。[S1] | 30.5%。[自测算：93,420÷306,558，输入来自[S1]] |
| 合计 | Wireless + Photonics。[S1] | 无。 | 306,558。[S1] | 100.0%。[自测算：213,137+93,420+671 尾差来自四舍五入/其他收入列示，输入来自[S1]] |
按收入性质看，2025 年硬件收入为 SEK 127,180 thousand，NRE 合同收入为 SEK 178,706 thousand，support services 收入为 SEK 671 thousand。[S1] 因此，硬件收入约占 41.5%，NRE 合同收入约占 58.3%，support services 约占 0.2%。[自测算：127,180÷306,558、178,706÷306,558、671÷306,558，输入来自[S1]]
| 收入类型 | Wireless 2025 SEK thousand | Photonics 2025 SEK thousand | 合计 2025 SEK thousand | 收入占比 |
|---|---|---|---|---|
| 硬件收入 | 33,760。[S1] | 93,420。[S1] | 127,180。[S1] | 41.5%。[自测算：127,180÷306,558，输入来自[S1]] |
| NRE 合同收入 | 178,706。[S1] | 0。[S1] | 178,706。[S1] | 58.3%。[自测算：178,706÷306,558，输入来自[S1]] |
| 支持服务收入 | 671。[S1] | 0。[S1] | 671。[S1] | 0.2%。[自测算：671÷306,558，输入来自[S1]] |
客户集中度方面，2025 年[S1]有 3 个客户[S1]各自贡献超过集团总收入 10%[S1]，合计收入 SEK 183.4 million[S1]，且这 3 个客户收入均归属于 Wireless 分部[S1]；按 2025 年净销售额 SEK 306.558 million[S1]计算，三大客户合计约占 59.8%。[自测算：183.4÷306.558，输入来自[S1]]
2. 商业模式与利润模式
| 模块 | SIVE 的模式 | 对利润/现金流的含义 |
|---|---|---|
| 产品销售 | 通过 Wireless 和 Photonics 销售芯片、组件、模块和子系统；年报描述集团开发、制造并销售基于先进半导体技术的 energy-efficient chips、components、modules 和 subsystems。[S1] | 硬件收入在 2025 年为 SEK 127,180 thousand，约占 41.5%。[S1][自测算：127,180÷306,558，输入来自[S1]] |
| NRE 合同 | 2025 年 NRE 合同收入为 SEK 178,706 thousand，全部来自 Wireless 分部。[S1] | NRE 在 2025 年收入占比约 58.3%，说明短期收入仍高度依赖客户项目开发/里程碑，而非单纯量产硬件出货。[S1][自测算：178,706÷306,558，输入来自[S1]] |
| 收入确认 | 年报披露收入来自 contracts with customers，并将收入信息按 IFRS 8 的 operating segments 披露；NRE、hardware、support services 分列。[S1] | 项目型 NRE 与硬件出货并存，使收入节奏受客户开发项目、设计导入和量产节奏影响。[S1] |
| 毛利与亏损 | 2025 年净销售额 SEK 306,558 thousand，cost of sales 为 SEK -308,636 thousand，gross profit 为 SEK -2,079 thousand，profit for the year 为 SEK -222,569 thousand。[S1] | 2025 年毛利率约为 -0.7%，净利率约为 -72.6%，当前利润模式仍处于规模化前投入阶段。[自测算：-2,079÷306,558、-222,569÷306,558，输入来自[S1]] |
| 分红政策 | SIVE 自成立以来未支付股息，董事会意图未来数年不提议分红，并将财务资源再投入运营以支持长期战略。[S1] | 利润分配优先级偏向再投资和成长，而非现金分红。[S1] |
3. 管理层背景与内部人持股
官网当前治理页说明，SIVE 未来仅披露董事会、CEO 和 CFO 的持股。[S3] 因此，下表以官网当前页为主列示 CEO/CFO，并补充董事会内部人持股；若 2025 年报持股与官网当前页不同，本节按资料发布日期分别理解。[S1][S3]
| 姓名 | 职务 | 背景摘要 | 持股 | 期权 | 口径 |
|---|---|---|---|---|---|
| Vickram Vathulya | 集团 CEO。[S3] | 拥有 Lehigh University 电气工程 Ph.D. 和 University of California Berkeley Haas School of Business MBA；具备超过 25 年半导体行业经验，曾任 Nuvotronics President，并曾在 Maxim Semiconductors、Maxim Integrated、NXP Semiconductors 担任相关领导角色。[S3] | 4,446,076。[S3] | 3,700,000。[S3] | 官网当前治理页。[S3] |
| Heine Thorsgaard | CFO。[S3] | 拥有 Copenhagen Business School 管理会计 Ph.D. 和硕士学位，以及 Roskilde University 国际发展研究硕士学位；拥有超过 20 年 senior financial leadership 经验，曾任 Napatech CFO。[S3] | 100,000。[S3] | 400,000。[S3] | 官网当前治理页。[S3] |
| Bami Bastani | 董事会主席。[S3] | 拥有 Ohio State University Microelectronics Ph.D.；曾任 GlobalFoundries Mobile and Wireless Infrastructure Business Unit Senior Vice President and General Manager，也曾任 Meru Networks、Trident Microsystems、ANADIGICS Inc. 的 President/CEO/board member。[S3] | 775,000。[S3] | 625,000。[S3] | 官网当前治理页。[S3] |
| Tomas Duffy | 董事会副主席。[S3] | 拥有 Royal Institute of Technology technical licentiate；曾任 EKN Acting Director General、Telia Senior VP、Mannesmann International Telecom CEO、Net Insight CEO 等。[S3] | 840,000。[S3] | 0。[S3] | 官网当前治理页。[S3] |
| Todd Thomson | 董事。[S3] | 拥有 Wharton MBA 和 Davidson College 经济学学位；曾任 Citigroup CFO 和 Citigroup Global Wealth Management Division CEO。[S3] | 13,060,758。[S3] | 0。[S3] | 官网当前治理页。[S3] |
| Karin Raj | 董事。[S3] | 拥有 KTH Engineering Physics MSc 和 Uppsala University Executive MBA；曾任 Nokia Networks Oyj CTO Europe、Acuvi AB CTO、JonDeTech Sensors AB CPO、Huawei Technologies Sweden AB Product Director、Ericsson AB Sales Director。[S3] | 10,000。[S3] | 0。[S3] | 官网当前治理页。[S3] |
4. 股东结构与最终控制人
截至 2026-05-29[S5]，SIVE 总股本为 319,953,572 股[S5]，其中普通股 305,154,751 股[S5]、C 类股 14,798,821 股[S5]；总投票权为 306,634,633.1 票。[S5] 股份数变化来自 2026-04-15 董事会决议[S5]、并于 2026-05-11 特别股东大会批准[S5][S8]的 8,620,000 股普通股定向增发[S5][S8]，认购价为 SEK 14.5/股[S8]，增加股本 SEK 4,310,000。[S8]
官网股东页按 Vantage Euroclear May 2026 口径列示，更新时间为 2026-05-29。[S4]
| 排名 | 股东/名义持有人 | 持股数 | 持股比例 | 投票权 | 投票权比例 | 更新时间 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | CBNY-NATIONAL FINANCIAL SERVICES LL | 50,382,887。[S4] | 15.75%。[S4] | 50,382,887.0。[S4] | 16.57%。[S4] | 2026-05-29。[S4] |
| 2 | CBNY-CHARLES SCHWAB FBO CUSTOMER | 46,851,434。[S4] | 14.64%。[S4] | 46,851,434.0。[S4] | 15.41%。[S4] | 2026-05-29。[S4] |
| 3 | IBKR FINANCIAL SERVICES AG, W8IMY | 35,837,514。[S4] | 11.20%。[S4] | 35,837,514.0。[S4] | 11.78%。[S4] | 2026-05-29。[S4] |
| 4 | CLEARSTREAM BANKING S.A., W8IMY | 26,576,929。[S4] | 8.31%。[S4] | 26,576,929.0。[S4] | 8.74%。[S4] | 2026-05-29。[S4] |
| 5 | MORGAN STANLEY SMITH BARNEY LLC, W9 | 13,096,042。[S4] | 4.09%。[S4] | 13,096,042.0。[S4] | 4.31%。[S4] | 2026-05-29。[S4] |
| 6 | PERSHING, LLC, W9 | 12,763,415。[S4] | 3.99%。[S4] | 12,763,415.0。[S4] | 4.20%。[S4] | 2026-05-29。[S4] |
| 7 | MERRILL LYNCH, PIERCE, FENNER & SMI, TH INCORPOR | 9,854,978。[S4] | 3.08%。[S4] | 9,854,978.0。[S4] | 3.24%。[S4] | 2026-05-29。[S4] |
| 8 | THE BANK OF NEW YORK MELLON SA/NV, W8IMY | 7,152,242。[S4] | 2.24%。[S4] | 7,152,242.0。[S4] | 2.35%。[S4] | 2026-05-29。[S4] |
| 9 | EUROCLEAR BANK S.A/N.V, W8-IMY | 6,660,125。[S4] | 2.08%。[S4] | 6,660,125.0。[S4] | 2.19%。[S4] | 2026-05-29。[S4] |
| 10 | Försäkringsaktiebolaget Avanza Pension | 6,333,615。[S4] | 1.98%。[S4] | 6,333,615.0。[S4] | 2.08%。[S4] | 2026-05-29。[S4] |
最终控制人判断：公开资料未显示 SIVE 存在单一最终控制人。[S1][S4][S5] 依据包括：2025 年末[S1]约 98% 股份为 nominee-registered[S1]，约 2% 为 directly registered[S1]；2025 年末[S1]公司除 Avanza Pension 持有 11.52% 投票权[S1]外，无其他单一股东超过 10% 总投票权[S1]；2026-05-29 股东页[S4]前列多为托管/券商名义账户，不能直接等同为最终受益人。[S4] 公司治理上，股东大会为最高决策机构，董事会成员由 AGM 选举，提名委员会按投票权最大股东等规则组成。[S1]
5. 公司历史与重大里程碑
| 年份/日期 | 里程碑 |
|---|---|
| 1951 | Carl von Sivers 创立 Sivers Lab AB，生产 passive microwave products 和 slotted line VSWR detectors。[S6] |
| 1960 | Philips Sweden 收购 Sivers Lab AB，并将 active circuits、signal sources 和 microwave education training kit 纳入产品线。[S6] |
| 1975 | IMA AB 在 Stockholm 成立，开始生产 microwave components、hybrid products 和 high stability local oscillators for radars。[S6] |
| 1983 | Philips Sweden 收购 IMA AB，并将其与 Sivers Lab AB 合并为 Sivers IMA。[S6] |
| 1990 | SI Holding AB 为管理层收购 Philips 持有业务而成立，Sivers IMA 开始转向独立供应商路径。[S6] |
| 1998 | Sivers IMA 收购 Lyscom，补强 microwave filters、diplexers、couplers 和 subsystems 能力。[S6] |
| 2011 | Sivers IMA 推出 FC1002V 和 FC1001E millimeter wave converters，并开始开发自有 MMICs for millimeter wave transceivers。[S6] |
| 2017 | Sivers IMA Holding 收购 CST Global，以建立 III-V photonic devices 和 foundry services 能力。[S6] |
| 2017-11-30 | Sivers IMA Holding AB 从 Aktietorget 转至 Nasdaq First North Stockholm 交易，首个交易日为 2017-11-30。[S6] |
| 2020 | Sivers IMA 更名为 Sivers Semiconductors，并将子公司更名为 Sivers Wireless 和 Sivers Photonics，以反映 Wireless 与 Photonics 市场定位。[S6] |
| 2021-06-10 | Sivers Semiconductors AB 从 Nasdaq First North Stockholm 转至 Nasdaq Stockholm 交易，股票代码 SIVE。[S1][S6] |
| 2022-02-22 | Sivers 完成收购 MixComm Inc.，现金对价为 USD 22.5 million、约 SEK 212 million，并发行 39,187,320 股新普通股；交易旨在加强 5G、SATCOM 和 Radar 高频 mmWave 产品定位。[S7] |
| 2025 | 集团 2025 年净销售额为 SEK 306,558 thousand，较重述后 2024 年 SEK 219,207 thousand 增长约 39.8%。[S1][自测算：(306,558-219,207)÷219,207，输入来自[S1]] |
| 2026-05-11 | 特别股东大会批准 2026-04-15 董事会关于定向增发的决议，增发 8,620,000 股普通股，认购价 SEK 14.5/股。[S8] |
| 2026-05-29 | SIVE 总股份数达到 319,953,572 股，总投票权达到 306,634,633.1 票。[S5] |
资料来源 / Sources
[S1] Sivers Semiconductors, 2025 Annual Report — https://www.sivers-semiconductors.com/wp-content/uploads/2026/05/Sivers_annualreport_2025_final.pdf
[S2] Sivers Semiconductors, SatCom 5G 6G Photonics and Silicon Photonics / About us — https://www.sivers-semiconductors.com/about-us/
[S3] Sivers Semiconductors, Board of Directors and Executive Management — https://www.sivers-semiconductors.com/investors/corporate-governance/board-of-directors-and-executive-management/
[S4] Sivers Semiconductors, Shareholders — https://www.sivers-semiconductors.com/investors/shareholders/
[S5] Sivers Semiconductors, Change in The Total Number of Shares and Votes in Sivers Semiconductors AB — https://www.sivers-semiconductors.com/press/change-in-the-total-number-of-shares-and-votes-in-sivers-semiconductors-ab-9/
[S6] Sivers Semiconductors, From Sivers IMA to Sivers Semiconductors — https://www.sivers-semiconductors.com/history-from-microwave-to-mmwave-and-silicon-photonics/
[S7] Cision / Sivers Semiconductors, Sivers Semiconductors completes acquisition of MixComm — https://news.cision.com/sivers-semiconductors/r/sivers-semiconductors-completes-acquisition-of-mixcomm%2Cc3511790
[S8] Sivers Semiconductors, Bulletin from the Extraordinary General Meeting in Sivers Semiconductors AB (publ) on 11 May 2026 — https://www.sivers-semiconductors.com/press/bulletin-from-the-extraordinary-general-meeting-in-sivers-semiconductors-ab-publ-on-11-may-2026/