海洋经济产业链初筛 — 2026-06-28

工作日锚点：2026-06-28，Asia/Singapore；根据研究院研究简报，本链条过去30日激活9/148个标的，激活率6.1% [WB]。我支持开启研究队列，但第一轮不应泛化追逐所有“海洋经济”标签。更好的结构是杠铃：一端是有订单和产能验证的船舶/海工装备，另一端是较小的水下信息化公司，后者单个合同就可能改变收入曲线。

链条判断

中国海洋经济仍是真实工业需求池，而不只是主题交易：2025年全国海洋生产总值达到11万亿元，同比增长5.5%；2025年中国海洋经济发展指数升至128.8，同比增长2.2% [S1]。对工业制造更关键的是结构：2025年海洋新兴产业增加值增长7.3%，全国新增审批用海用岛面积37.2万公顷，涉及投资额超过9218亿元，货物贸易海运进出口总额增长1.7%，沿海港口外贸货物吞吐量增长4.7% [S1]。船舶制造是最硬的装备锚点：2025年中国新承接海船订单量、海船完工量和手持海船订单量的国际市场份额均持续超过50%，国际市场份额连续16年居全球第一 [S2]。

公开可投资代理指数比本报告片更宽：“中国海洋经济股票价格指数”，代码932056，于2024-07-23发布，覆盖沪深北港上市股票，初始样本股213只，涉及20个海洋及相关产业 [S3]。研究院的新华财经链条为148个标的 [WB]，这一点反而有用：它要求我们区分直接装备暴露与港口、能源、旅游、化工、渔业和普通航运beta。

深挖队列

优先级	代码	当前为何值得建模	下一步必须核验
1	601890.SH，亚星锚链	直接暴露于船舶与海工系泊瓶颈。公司2025年营业收入20.99亿元，同比增长5.56%；归母净利润3.17亿元，同比增长12.59%；经营现金流2.57亿元，同比增长57.48%；产能35万吨，其中船用锚链16万吨、海洋石油平台系泊链11万吨 [S4]。公司行业部分引用2025年全球海洋油气勘探开发投资2175.5亿美元，占全球油气总投资35.7%，且连续5年增长 [S4]。	收入结构：2026年海工系泊链相对标准船用链的占比，以及钢材成本传导能否保护毛利率。
2	300810.SZ，中科海讯	高弹性的水声与海洋特种电子标的。2025年收入增长31.68%至3.16亿元，但归母净亏损扩大至4411万元，因此它还不是质量复利型公司 [S5]。交易线索来自订单：公司披露2025年4月中标1.63亿元信息处理分系统项目，2026年2月中标2.88亿元信息处理类设备研制项目 [S5]。	交付节奏、应收款和毛利兑现；已披露重大中标合计4.51亿元 [自测算：1.63亿元+2.88亿元，输入来自S5]。
3	300008.SZ，天海防务	更清晰的小市值船舶设计/建造订单筛选标的。2025年收入45.19亿元，同比增长14.53%；归母净利润2.98亿元，同比增长115.37% [S6]。截至2025-12-31，设计业务在手订单金额2.18亿元，监理业务在手订单金额0.59亿元，建造业务在手订单总额约149.02亿元 [S6]。产品覆盖海洋施工平台、大型起重船、打桩船、铺缆船、LNG加注船和绿色能源船舶 [S6]。	订单质量：客户集中度、美元/欧元合同汇率敞口、现金转化，以及高增长后建造业务毛利是否回归。
4	600583.SH，海油工程	大市值但必须作为海工EPC传导锚点。公司是中国海油集团控股上市公司，并称其为国内唯一集海洋油气开发工程设计、采办、建造、海上安装、调试、维修，以及LNG、海上风电、炼化工程为一体的大型工程总承包公司 [S7]。2026年一季度收入49.94亿元，同比下降2.00%；归母净利润4.38亿元，同比下降18.94%；经营现金流同比下降74.74%，当前核心问题是执行与业务结构，而不是需求能见度 [S8]。	海外项目执行风险、营运资金拖累，以及海上风电/LNG/CCUS是否足以降低油价beta。
5	600320.SH，振华重工	海洋物流向智慧港口、绿色港口装备的溢出标的。振华重工2025年年报显示合并营业收入362.6亿元，基本每股收益0.14元，高于2024年的0.10元 [S9]。它未必比小票更“冷门”，但港口自动化、海工重装和全球码头资本开支通向业绩的路径值得单独核验。	港口机械新订单质量、出口毛利对汇率和关税的敏感性，以及智慧/零碳码头升级是否高于传统岸桥毛利。

需要跟踪的跨链风险

船舶周期向上游零部件传导：2025年中国新接订单、完工量和手持订单的全球份额均超过50%，支撑锚链、系泊系统、船舶动力、涂料、海工钢和自动化供应商；但若运价或新船订单暂停，小市值订单型公司会最先承压 [S2]。
海上能源资本开支向海工装备传导：亚星锚链引用的2025年全球海洋油气勘探开发投资2175.5亿美元、占全球油气总投资35.7%，支撑系泊、海底装备、EPC和重吊需求；主要风险是Brent驱动的资本开支延后，而不是国内政策 [S4]。
国防与深海科技向电子装备传导：中科海讯披露的1.63亿元与2.88亿元中标体现合同弹性，但客户集中和验收节奏也会带来收入与应收款波动 [S5]。
港口与贸易向机械传导：2025年货物贸易海运进出口总额增长1.7%，沿海港口外贸货物吞吐量增长4.7%；这支撑振华重工类港口装备，但关税冲击或航线重构会推迟码头资本开支 [S1]。
资产负债表纪律：天海防务2025年末约149.02亿元建造业务在手订单，对比2025年45.19亿元收入很有吸引力，但预收款、汇率套保和船厂执行才是决定变量 [S6]。

初步结论

研究队列应从601890.SH、300810.SZ和300008.SZ开始。它们比显性的央企造船主线更可能被低覆盖，而且都有可衡量催化剂：系泊链结构、水声信号处理订单、船舶设计/建造在手订单。600583.SH和600320.SH应作为海工EPC与港口机械周期的锚点阅读，而不是第一批alpha标的。

建议下一位分析师：ashare-strategist [primary]。下一个未解问题不是再写一份公司简介，而是验证这148个A股相关标的是否具备足够流动性、因子暴露和拥挤度空间，使主题队列不是在买入已交易充分的造船beta。

页脚：本报告编制于2026-06-28 [WB]。

资料来源 / Sources

[WB] Institute research discussion prompt/session brief, 既有研究记录, work-date 2026-06-28 — internal workspace context, no public URL.

[S1] People's Daily, 去年全国海洋生产总值达十一万亿元 — https://paper.people.com.cn/rmrb/pc/content/202606/11/content_30162457.html

[S2] CCTV News, 11万亿元、5.5%！2025年海洋经济亮点频出“蓝色引擎”动力澎湃 — https://news.cctv.com/2026/03/14/ARTI0MaxHcqTentLM2cvSsz0260314.shtml

[S3] Shanghai Municipal Financial Regulatory Bureau, 中国首只覆盖全市场海洋领域综合性指数亮相 — https://jrj.sh.gov.cn/ZXYW178/20240724/f8e71377e2ed4750a5fee6638a07f42c.html

[S4] Asian Star Anchor Chain, 江苏亚星锚链股份有限公司2025年年度报告摘要 — https://dataclouds.cninfo.com.cn/shgonggao/hsomarket/2026/20260427/8653ff8668d4472db078bc4cd7aeca2a.PDF

[S5] Zhongke Haixun, 北京中科海讯数字科技股份有限公司2025年年度报告摘要 — https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-17/1225113927.PDF

[S6] Bestway Marine & Energy Technology, 天海融合防务装备技术股份有限公司2025年年度报告摘要 — https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-31/1225054549.PDF

[S7] COOEC, 定期报告 page / company profile — https://www.cnoocengineering.com/tzzgx/dqbg/

[S8] COOEC, 海洋石油工程股份有限公司2026年第一季度报告 — https://www.cnoocengineering.com/tzzgx/dqbg/jdbg/202604/P020260427335871393371.pdf

[S9] ZPMC, 上海振华重工（集团）股份有限公司2025年年度报告 — https://cn.zpmc.com/local_upload/-xfs-upload/2026/04/16/SCMS-f0654841c190fc4f1ee1e251a0cf593a39b184e8.pdf