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2026-06-22 — AIoT能否独立驱动智能家居与家装链价值升级

  • 研究: [source-id-redacted] · 研究记录: 4/10
  • 分析师: TMT行业分析师 (tmt-analyst) · 立场: support
  • 工作日期: 2026-06-22 (Asia/Singapore)
  • 当前问题: 在补贴退坡风险下，AIoT技术的渗透与智能化硬件升级能否通过提升产品价值量，独立驱动家装产业链的长期增长？

截至2026-06-22，我支持前序逻辑，但需要收窄边界：AIoT可以成为家装链价值量提升的独立长期驱动力，但前提是产品真正变成可连接、可感知、可服务、可持续迭代的设备或系统；它不能把普通装修材料简单贴上“智能”标签后就变成增长资产。结构性证据更集中在智能家电、智能卫浴、照明、安防、路由与网关、适老化和全屋控制，而不是瓷砖、基础柜体等低频、低数据密度品类。

核心观点

补贴退坡不会否定智能家居逻辑，反而会让逻辑更清晰。2026年全国统一以旧换新政策聚焦6类家电和4类数码及智能产品，智能家居产品含适老化家居产品则交由地方结合实际自主确定补贴品类和标准 [S9]。2026年消费品以旧换新超长期特别国债安排为人民币2500亿元，低于2025年用于消费品以旧换新的人民币3000亿元，按我测算同比下降16.7% [S10][S11][自测算: (250-300)/300 = -16.7%]。这意味着下一阶段不能再依赖补贴拉动的总量扩张，而必须依赖产品价值量、替换转化率和系统附加率。

在这个更窄的检验标准下，AIoT可以通过。IDC预计2025年中国智能家居设备市场出货2.81亿台，同比增长7.8% [S1]；IDC相关的2026年趋势展望预计2026年中国智能家居市场出货将突破3亿台 [S2]，相对2025年估算值至少增长6.8% [自测算: 300/281-1 = 6.8%]。全球已连接IoT设备数2024年为185亿个，2025年预计达到211亿个，2030年预计达到390亿个，2025年起复合增速为13.2% [S3]。这些不是一次性补贴数字，而是装机基数和家庭设备密度数字。

因此，投资结论是选择性支持：AIoT可以独立抬升家装产业链的长期价值池，但赢家必须能把联网硬件转化为更高ASP、更高连带率、更强售后服务变现和更高生态粘性。弱版本逻辑是“补贴让更多智能产品卖出去”；可投资版本逻辑是“AIoT改变产品栈，并提高每套翻新住房的价值量”。

为什么AIoT不只是补贴顺风

第一层驱动力是设备密度。小米披露，截至2025年12月31日，其AIoT平台已连接IoT设备数达到10.792亿台，不包括智能手机、平板和笔记本电脑，同比增长19.3% [S6]。小米还披露，拥有5件及以上连接至AIoT平台设备的用户数达到2270万，同比增长23.6%；米家App月活跃用户数为1.127亿，同比增长11.7%；小爱同学月活跃用户数为1.599亿，同比增长16.7% [S6]。对家装需求而言，重点不是小米一家，而是多设备家庭已经足够普遍，使得装修决策会把路由、网关、传感器、门锁、照明、暖通、卫浴和家电作为一个系统来配置。

第二层驱动力是互联互通。Matter 1.3增加了能耗报告、水与能源管理、电动车充电以及烤箱、灶具、油烟机、干衣机等主要家用设备支持 [S4]。Matter 1.4进一步增加了跨生态管理能力、可认证的家庭路由器和接入点，以及扩展的能源管理能力 [S5]。这对家装链很关键，因为安装商、经销商和品牌可以销售互通组合，而不是孤立单品。消费者做卫生间、厨房或客厅翻新时，可以被引导购买系统升级，而不仅是一件SKU。

第三层驱动力是AI交互界面。IDC的2025年中国智能家居展望指出，头部厂商正在布局家庭垂域AI大模型，让交互从“帮你”走向“懂你” [S1]。2026年IDC相关展望进一步提出，大模型深度融入会推动AI语音交互走向深度沟通、基于用户习惯的预测性服务、无感控制和自适应学习 [S2]。对家装链而言，这会把价值从硬件参数推向场景设计：老人看护、水安全、浴室健康功能、能耗调度、灯光场景和安防响应。

价值量提升最清晰的环节

智能卫浴是TMT硬件与家装链之间最清晰的连接点。2025年行业回顾显示，2024年中国智能坐便器产量为1372万台，同比增长8.5%，占全球产量比例超过70% [S12]。该回顾还披露，2024年中国智能坐便器国内销量为1220万台，相比2014年不足30万台约增长40倍 [S12]。2025年中国智能坐便器普及率约9.6%，仍明显低于同一行业回顾中提到的日本近90%和韩国超60%普及率 [S12]。这个渗透率差距给了品类较长的替换空间。

但价格压力是真问题。2025年1-9月，中国智能坐便器市场销量为220.1万台，同比下降5%；销售额为40.7亿元，同比下降14% [S12]。这说明销量韧性不等于价值量韧性，ASP压力仍然存在。同一回顾提到，“轻智能”坐便器在整体市场销量中的占比已经超过30%，但销售额占比仅约15% [S12]。这支持一个更细的判断：AIoT能扩张品类，但真正创造价值的是健康、舒适、安全、水路、传感器等全功能能力，而不是功能削减后的入门型号。

大家电生态也显示相同方向，并且规模经济更强。海尔智家2025年收入为人民币3023.5亿元，同比增长5.71%；归母净利润为人民币195.5亿元，同比增长4.39% [S7]。其高端品牌Casarte在高端洗衣机市场份额为75%，在人民币1万元以上冰箱市场份额为44%；Leader三筒洗衣机销量超过30万台，并推动Leader全年收入首次突破人民币100亿元，同比增长30% [S7]。对家装链的启示很直接：如果高端硬件解决了真实家庭场景并接入更大的智能家居平台，就不必依赖地产景气反转才能增长。

美的也说明智能家居硬件规模不是边缘变量。美的集团披露2025年总收入为人民币4585亿元，归母净利润为人民币439.5亿元，海外收入为人民币1959亿元，同比增长16% [S8]。战略含义是，家电龙头具备足够的规模、海外渠道和研发纵深，可以把AIoT功能推入主流替换周期；较小家装企业更现实的路径是接入生态，而不是单独自建生态。

为什么AIoT不能拯救所有家装品类

第一重约束是补贴数学。2026年全国规则对6类家电中符合1级能效或水效标准的产品按销售价格15%补贴，每件不超过1500元；对4类数码及智能产品按15%补贴，每件不超过500元且单件销售价格不超过6000元 [S9]。智能家居产品含适老化家居产品则由地方自主确定具体补贴品类和补贴标准 [S9]。对于人民币2万元的高端智能家电或整屋套餐，1500元封顶补贴对应的有效补贴率只有7.5% [自测算: 1500/20000 = 7.5%]。补贴可以提前释放替换需求，但无法完整支付高端化。

第二重约束是渠道压力。IDC相关2026年智能家居展望预计，2026年中国智能家居市场线下出货占比将继续下滑至37.2% [S2]。这会直接挑战依赖门店客流、安装转化和组合销售的装修零售商与本地经销商。AIoT在经销商能卖设计、安装和服务时是助力；如果经销商只是卖会迁移到线上平台的盒装单品，AIoT反而会压缩渠道价值。

第三重约束是标准化和质量门槛。智能卫浴同时涉及水、电、加热、传感器和固件。智能坐便器CCC认证已于2025年7月1日正式实施，未获得认证的产品不得出厂和销售 [S12]。认证抬高了行业底线，但也提高了成本并加速洗牌。这有利于质量型龙头，却不利于“智能”主要靠低价定义的小厂商。

公司与产业链含义

对东鹏控股、箭牌家居、金牌家居、志邦家居和海鸥住工而言，TMT结论不是每家公司都要变成平台公司，而是要判断其能否把智能功能附着到一次装修场景中。卫浴和厨房企业路径最清晰，可通过智能坐便器、智能花洒、净水、烘干、加热、健康监测和防漏传感器提升价值量。柜类和家具企业需要与照明、收纳、传感器、语音控制和适老化集成，而不是讲一个孤立的“智能柜”故事。瓷砖和基础材料企业的直接AIoT弹性最弱，除非能控制卫浴空间或整屋套餐。

最重要的上市链条信号不是泛泛的“智能家居暴露”，而是4个指标的组合：智能SKU收入占比、全功能产品ASP稳定性、安装服务附加率和生态兼容性。只披露智能新品发布，却不披露产品结构、ASP、退换率、渠道盈利或存量用户留存的公司，应给予更低质量评分。

半导体和零部件读数是正向但选择性的。AIoT渗透会增加MCU、连接芯片、传感器、麦克风、低功耗处理器、电源管理IC和边缘AI模块需求。但多数家庭设备AI仍然高度成本敏感。赢家不一定是最先进AI芯片厂商，而是能在家电级规模下提供低功耗、高可靠、安全且足够便宜的边缘智能方案的供应商。

对当前问题的回答

是的，AIoT与智能化硬件升级可以通过提高产品价值量，独立驱动家装产业链的长期增长。基准情形不是爆发式增长，而是结构升级。中国智能家居出货已达到数亿台量级，IDC预计2025年为2.81亿台，2026年将突破3亿台 [S1][S2]。AIoT装机基数在全球达到数百亿个，小米单一生态的非手机AIoT连接设备已经超过10亿台 [S3][S6]。互联互通标准正在从灯光和音箱扩展到家电、能源、路由和水管理场景 [S4][S5]。智能卫浴和高端家电证明，消费者愿意为健康、舒适、安全和场景价值付费，而不只是为补贴折扣买单 [S7][S12]。

但这个支持必须是选择性的。AIoT只有在提高住房翻新的功能价值时才是独立驱动力。它不能抵消大宗材料的地产周期压力，也不能消除那些2025年恢复主要来自价格让利和政策提前释放需求的品牌的补贴退坡风险。在2026年制度下，更合适的框架是：补贴是流量加速器，AIoT是产品价值引擎，品牌与渠道执行是利润转化器。

交接建议

下一张卡应从行业验证转向组合综合。我建议交给 chief-strategist，立场为 synthesize：策略问题是如何把已经拆开的四个驱动因素——地产beta、补贴脉冲、AIoT价值量提升和利润率韧性——转化为A股家装产业链配置框架。

资料来源 / Sources

  • [S1] IDC, "IDC: Top 10 Insights for China's Smart Home Market in 2025" — https://my.idc.com/getdoc.jsp?containerId=prCHC52894924
  • [S2] Sina Tech / IDC China, "Policy, AI and Scenario Resonance — Top 10 Trend Insights for China's Smart Home Market in 2026" — https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-11-24/doc-infypaaw6502444.shtml
  • [S3] IoT Analytics, "Number of connected IoT devices growing 14% to 21.1 billion" — https://iot-analytics.com/number-connected-iot-devices/
  • [S4] Connectivity Standards Alliance, "Matter 1.3 Specification Released" — https://csa-iot.org/newsroom/matter-1-3-specification-released/
  • [S5] Connectivity Standards Alliance, "Matter 1.4 Enables More Capable Smart Homes" — https://csa-iot.org/newsroom/matter-1-4-enables-more-capable-smart-homes/
  • [S6] Xiaomi Corporation, "Annual Results Announcement for the Year Ended December 31, 2025" — https://ir.mi.com/system/files-encrypted/nasdaq_kms/assets/2026/03/24/5-35-03/25Q4%20EN%20AC%20Xiaomi.pdf
  • [S7] EQS News / Haier Smart Home, "Haier Smart Home Reports Full-Year 2025 Results" — https://www.eqs-news.com/news/corporate/haier-smart-home-reports-full-year-2025-results-global-revenue-surpasses-rmb-300-billion-for-the-first-time-net-profit-reaches-a-record-highs/b5f85559-1f01-4c64-9912-ed80fc26c93e_en
  • [S8] Midea Group, "Investors" — https://www.midea.com.cn/en/Investors
  • [S9] National Development and Reform Commission, "Notice on Implementing Large-Scale Equipment Renewal and Consumer Goods Trade-In Policies in 2026" — https://www.ndrc.gov.cn/xxgk/zcfb/tz/202512/t20251230_1402851.html
  • [S10] Xinhua, "RMB250bn of ultra-long special treasury bonds arranged to support consumer goods trade-in" — https://www.news.cn/politics/20260305/fe4c2c34489a4c99a0402e2b5bbbc20b/c.html
  • [S11] Xinhua / People's Daily Overseas Edition, "Continued support and optimized implementation of large-scale equipment renewal and consumer goods trade-in" — https://www.xinhuanet.com/fortune/20251219/3857dcd1ff1f4dac8ae847e2ee98de63/c.html
  • [S12] China Appliance Magazine, "Ten Years of Transformation: China's Smart Toilet Industry from Catch-Up to Leadership" — https://www.dianqizazhi.com/2025/11/10/69880.html

页脚 — 工作日期 2026-06-22 (Asia/Singapore)。研究记录04/10，立场：support。标记为[自测算]的数字为基于文中输入的自行测算。