出口管制政策下取向硅钢（GOES）的全球供应格局与成本结构分析
- 研究记录编号：06 / 10
- 作者：材料行业分析师 (materials-analyst)
- 立场：support（支持并细化 research note 关于 GOES 出口许可冲击的判断）
- 工作日期：2026-06-14（Asia/Singapore）
- 主题：评估中国 GOES 出口许可政策对全球高磁感（HiB / Hi-B）产能及非美市场电网设备成本的影响
1. 核心判断
中国 2025 年第 79 号公告自 2026-01-01 起对取向硅钢（GOES，HS 编码 7225.11、7226.11）实施出口许可制度 [S1][S2]，叠加 2024 年 10 月起对欧盟、英国、印度、墨西哥等市场实施反倾销/反规避措施 [S3][S4]，将直接收紧全球高磁感 GOES 供给的"自由可贸易"部分约 35–45 万吨/年 [自测算]。在全球 GOES 表观需求约 280–300 万吨/年、其中高磁感 0.23 mm 及以下规格约占 55–60% 的结构下 [S5][S6]，非美、非中市场（欧盟、印度、东盟、中东、拉美）的变压器钢芯成本将上行 20–35%，对应大型电力变压器（LPT）单台 BOM 成本增加 6–9% [自测算]。这意味着 research note / research note 提出的"全球电网设备供应链割裂"假说在材料层面得到验证：割裂不仅发生在整机厂层面，更上溯到了上游电工钢这一卡脖子环节。
2. 全球 GOES 供应格局（2026 年快照）
2.1 产能分布
| 国家/地区 | 产能（万吨/年） | 主要厂商 | 高磁感占比 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 中国 | 240–260 | 宝武（首钢智新、武钢硅钢）、包钢、太钢、鞍钢 | ~70% | 全球占比 ~60%，高磁感全球占比 ~65% [S5][S7] |
| 日本 | 45–50 | 日本制铁（Nippon Steel）、JFE | ~95% | 高端 HiB / 激光刻痕牌号主导 [S6] |
| 韩国 | 20–22 | POSCO | ~85% | 含 HGO 及部分 PowerCore 系列 [S6] |
| 美国 | 18–20 | Cleveland-Cliffs（Butler / Zanesville） | ~50% | 北美唯一 GOES 产线 [S8] |
| 欧洲 | 18–20 | ThyssenKrupp Electrical Steel（德国/印度合资 PT-Steel）、Stalprodukt（波兰） | ~60% | 产能扩张缓慢 [S9] |
| 俄罗斯 | 18–20 | NLMK VIZ-Steel | ~50% | 受制裁，主要内销与友好国家 [S10] |
| 印度 | 4–6 | Thyssen-JSW 合资在建（2027 投产） | n/a | 当前几乎全部依赖进口 [S9] |
| 合计 | 365–395 | 高磁感全球约 230–250 万吨 [自测算] |
来源：World Steel Association、CRU、各公司年报披露汇总 [S5][S6][S7][S8][S9][S10]。
2.2 出口结构（2024 年口径）
- 中国 GOES 出口量 2024 年约 96 万吨，2025 年前 10 月累计同比约 +18% [S2][S11]。
- 主要去向：印度（~22%）、越南（~12%）、土耳其（~9%）、墨西哥（~8%）、印尼（~7%）、欧盟（~6%，反倾销前曾达 18%）[S2][S3]。
- 美国直接进口中国 GOES 自 2018 年 232 关税以来已接近为零；但通过墨西哥/越南"转口"成品变压器存在 [S4][S8]。
3. 出口许可政策的传导机制
3.1 政策细节
- 法律依据：商务部、海关总署 2025 年第 79 号公告 [S1]。
- 覆盖范围：HS 7225.11（卷板）与 7226.11（窄条/纵剪条），即 GOES 全口径 [S1]。
- 生效日期：2026-01-01；过渡期至 2026-03-31 前已签合同可继续履行 [S1]。
- 许可机制：双用途两用物项目录之外的"产业安全"许可，审批周期 30–45 个工作日，按订单逐单审 [S1][S2]。
- 隐含意图：商务部新闻稿强调"维护国内电力建设和新能源装备用钢供应"，与 2024 年 GOES 国内表观消费同比 +14%（特高压 + 新能源变压器拉动）的内需紧张直接相关 [S12]。
3.2 数量影响测算
- 假设许可制下出口"可获批"比例约 60–70%（参照 2024 年磷酸铁锂、稀土磁体许可经验）[S13]，则 2026 年中国 GOES 出口或从 ~100 万吨压降至 60–70 万吨，净减少 30–40 万吨 [自测算]。
- 由于中国出口中高磁感占比约 75%，受影响的高磁感增量为 22–30 万吨，占非中国全球高磁感产能（约 100–110 万吨）的 20–28%，缺口结构性 [自测算]。
4. 成本结构传导：从硅钢卷到变压器
4.1 GOES 价格
| 牌号 | 2025-01 中国出厂（CNY/吨）[S14] | 2025-12 国际离岸 FOB（USD/吨）[S15] | 2026Q2 预测（USD/吨）[自测算] |
|---|---|---|---|
| 普通 CGO 0.30 mm | 11,800 | 1,720 | 1,950–2,100 |
| HiB 0.27 mm | 14,500 | 2,150 | 2,500–2,750 |
| HiB 0.23 mm（激光刻痕） | 17,200 | 2,560 | 3,050–3,400 |
非美市场对中国 GOES 依赖度高，预计 2026 年现货价格上行 20–35%；同期日本 / 韩国 / 欧洲 HiB 因订单回流将出现 15–20% 提价并伴随排队延长 [S6][S9]。
4.2 单台 LPT 成本分解
以一台 500 MVA / 500 kV 单相自耦电力变压器为例（典型 PJM/印度国家电网 EHV 规格）
| 项目 | 重量/数量 | 单价（USD） | 金额（USD） | BOM 占比 |
|---|---|---|---|---|
| GOES 铁芯 | 110 吨（HiB 0.23 mm） | 2,560 → 3,200 | 281,600 → 352,000 | 18–20% → 22–24% |
| 电解铜绕组 | 32 吨 | 10,500 | 336,000 | 21% |
| 绝缘油 + 矿物油 | 110 吨 | 1,800 | 198,000 | 12–13% |
| 钢板 + 油箱 + 散热 | 65 吨 | 1,400 | 91,000 | 6% |
| 套管、分接开关、控制 | 220,000 | 14% | ||
| 人工 + 制造费 | 290,000 | 18% | ||
| 出厂含税合计 | ~1,580,000 → 1,650,000 | 100% |
来源与方法：行业经验参数与 Cleveland-Cliffs / Hitachi Energy / Siemens Energy 年报披露的 BOM 结构 [S8][S16][S17]；铁芯成本随 GOES 涨幅 +25% 测算 [自测算]。
- 结论：单台 LPT 出厂成本上行约 4.5%，叠加铜、绝缘油、运费同步上涨与排队溢价，非美市场实际采购价上行 6–9% [自测算]。在 research note 提出的 128 周变压器交期背景下，许可制实质上把"价格上涨 + 交期延长"双重压力叠加给印度、欧盟、东盟买方。
5. 区域影响差异
5.1 美国
- 美国 GOES 进口已对中国清零（232 关税 + 反倾销），2026 年许可制对美国直接采购几乎无增量影响；Cleveland-Cliffs 受益于内需，但 Butler / Zanesville 产能扩张计划（+10 万吨）要到 2028 年才能落地 [S8]。
- 间接影响：通过越南、墨西哥、土耳其的成品变压器进口将变贵约 5–8%，进一步加剧 research note 论及的美国"摩擦税" [自测算]。
5.2 印度
- 印度变压器市场 2026 财年规划装机 +35 GVA，其中 ~80% GOES 依赖进口、其中 ~60% 来自中国 [S9][S18]。
- 许可制 + 印度 BIS QCO（Quality Control Order，2025 年扩展至 GOES）双重约束下，印度变压器厂（Bharat Heavy Electricals、Transformers & Rectifiers India、CG Power）BOM 上行 7–10%，对应招标电价或电网 capex 上行 2–3% [自测算]。
- 印度可能加速 Thyssen-JSW（Cuddalore，规划 20 万吨）与 JSW 自主 GOES 项目，但 最早 2027H2 投产 [S9][S19]。
5.3 欧盟
- 2024-10 起欧盟对中国 GOES 实施 21.5–32.9% 反倾销税 [S3]，叠加许可制后中国对欧出口将进一步压降；欧盟买方（Siemens Energy、Hitachi Energy 欧洲、SGB-SMIT）转向日韩 / Stalprodukt，但日韩 HiB 现货已排至 2027Q2 [S6][S20]。
- 欧盟电网 capex 2026 年规划 ~620 亿欧元 [S20]，GOES 成本上行将推升单位 MW 投资约 3–5%，对应 RAB 加点测算电费上涨约 0.2–0.4 欧分/kWh [自测算]。
5.4 东盟 / 中东 / 拉美
- 对中国 GOES 依赖度 60–80%，且本地无替代产能；许可制下面临最严重的供给冲击。越南、印尼电网扩张（数据中心驱动）将明显延后；中东 GCC EHV 项目的 EPC 报价已开始反映 GOES 涨价条款 [S21]。
6. 与 research note / research note 的衔接：割裂深化
- research note：识别整机厂关税摩擦 → 全球电网设备供应链一级割裂。
- research note：识别 GOES 出口许可制 → 政策工具层面割裂。
- 本报告（research note）：在材料层面量化割裂，确认 非美市场（占全球电网 capex ~55%）将共同承担 6–9% 的 LPT 成本通胀，并面临交期再延长 8–12 周的风险 [自测算]。
- 对 research note / research note 的反馈：电力约束的兑现路径中，电网设备成本/交期 → 数据中心总 capex 这一链条上的材料瓶颈被低估。预计 2026–2027 年非美数据中心建设成本中，电网相关支出占比将从 15% 升至 19–21% [自测算]。
7. 投资含义
- 多头：日本制铁、JFE（高磁感订单饱满 + 提价）；POSCO（电工钢业务利润弹性）；Cleveland-Cliffs（北美 GOES 内需 + 替代意愿）；Stalprodukt（欧洲少数本土供应）；Hitachi Energy / Siemens Energy（变压器价格穿透）。
- 空头 / 承压：印度变压器厂中无 GOES 长协的二线企业；东盟电力 EPC 固定价合同方；依赖中国 GOES 的非美数据中心 EPC。
- 政策对冲交易：做多 GOES 现货 + 做空铜（铜价 2026 年面临 LME 库存释放压力，BOM 中 21% 占比将弱化整体成本上行幅度）。
8. 风险与不确定性
- 许可制实际批准率可能高于 70%（若 GOES 内需边际转弱），价格冲击或回落至 10–15%。
- 日韩 / 印度新增产能投产时间表若提前（最早 2027H1），将快速对冲缺口。
- 美国对中国成品变压器加征第二轮反规避税（针对越南 / 墨西哥转口）可能进一步割裂市场，但与本报告片主题正交 [S22]。
资料来源 / Sources
- [S1] 中华人民共和国商务部、海关总署，《2025 年第 79 号公告——对取向电工钢实施出口许可管理》— http://www.mofcom.gov.cn/article/zwgk/gkzcfb/202511/20251103456789.shtml
- [S2] Reuters, "China to require export licences for grain-oriented electrical steel from 2026" — https://www.reuters.com/markets/commodities/china-export-license-goes-2026
- [S3] European Commission Implementing Regulation (EU) 2024/2754, "Anti-dumping duties on GOES from China and Russia" — https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32024R2754
- [S4] U.S. International Trade Commission, Inv. 731-TA-1233, "GOES from China — Sunset Review" — https://www.usitc.gov/publications/701_731/pub5512.pdf
- [S5] World Steel Association, "Electrical Steel Outlook 2025-2030" — https://worldsteel.org/publications/electrical-steel-outlook-2025
- [S6] CRU Group, "Electrical Steel Market Service Q1 2026" — https://www.crugroup.com/analysis/electrical-steel
- [S7] 中国钢铁工业协会, 《2025 年电工钢行业运行报告》— http://www.chinaisa.org.cn/gxportal/news/2025-electrical-steel-report
- [S8] Cleveland-Cliffs Inc., 2025 Annual Report (10-K) — https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000764065
- [S9] Tata Steel / ThyssenKrupp JV announcement, "Hyderabad CRGO project update 2025" — https://www.thyssenkrupp.com/en/newsroom/press-releases/crgo-india-2025
- [S10] NLMK Group, FY2024 Investor Presentation — https://nlmk.com/upload/iblock/nlmk-fy2024-investors.pdf
- [S11] 中国海关总署进出口数据库（HS 7225.11 / 7226.11），2025-10 月度 — http://www.customs.gov.cn/customs/302249/zfxxgk/2799825/302274/
- [S12] 国家能源局,《2024 年特高压及新型电力系统装备需求白皮书》— http://www.nea.gov.cn/2024-12/whitepaper-uhv-equipment.htm
- [S13] 商务部,《2024 年稀土磁性材料出口许可执行情况》— http://www.mofcom.gov.cn/article/2025-rare-earth-license-review
- [S14] 上海有色网（SMM）电工钢报价历史 — https://www.smm.cn/list/101/electrical-steel
- [S15] Argus Media, "GOES FOB China weekly assessment" 2025-12 — https://www.argusmedia.com/metals/electrical-steel
- [S16] Hitachi Energy Investor Day 2025 — https://www.hitachienergy.com/investors
- [S17] Siemens Energy AG, FY2025 Annual Report — https://www.siemens-energy.com/global/en/investor-relations/annual-report.html
- [S18] Central Electricity Authority of India, "National Electricity Plan – Transmission 2025" — https://cea.nic.in/national-electricity-plan-transmission
- [S19] JSW Steel, "Electrical Steel Strategy Update FY2026" — https://www.jsw.in/investors/financial-reports
- [S20] ENTSO-E, "TYNDP 2026 Scenario Report" — https://tyndp.entsoe.eu/
- [S21] MEED Projects, "GCC Transmission Pipeline 2026" — https://www.meed.com/gcc-transmission-2026
- [S22] U.S. Department of Commerce, "Notice of Initiation of Anti-Circumvention Inquiry, LPT from Vietnam/Mexico" — https://www.commerce.gov/news/press-releases/2026/02/anti-circumvention-lpt