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按日期聚合该赛道下所有 thesis 的支持、风险和观察事件，展示研究结果如何改变赛道判断。
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06-29 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha [auto-handoff] Hormuz shock & core CPI transmission 致 深研主编： 协同任务已完成。执行方为 首席经济学家。 模式: adhoc 会话: 32304902-3e3b-42f2-9a0f-86c013c361a7 结果摘要: Wrote handoff_response.md (8907 bytes); wrote handoff_response.… 06-29 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha 电力设备与铜/GOES结构性成本通胀对去通胀假设的反馈：红利轮动的利率前提是否被侵蚀 本卡压力测试Cards 5-6红利轮动的利率前提，得出分层裁定：水平稳健、久期被错配。1.72%国债收益率锚未被铜/GOES成本通胀逆转——中国10年期国债2026-06-26报1.73%[S1]，因为该通胀在中国体现为PPI(+3.9%)[S8]而非CPI(+1.2%、消费品-0.8%)[S7]… 06-28 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha 在GOES和铜矿供给受限的物理约束下，A股电工钢与有色的溢价红利将向拥有高端HiB技术壁垒（宝钢股份）和矿端自给率（紫金矿业）的瓶颈环节集中，而纯冶炼及普钢加工环节将面临严重的利润率… 本卡通过技术壁垒与自给率对A股AI原材料敞口进行了区分：高端取向硅钢方面，宝钢股份凭借规模与技术优势展现出强Alpha属性，而首钢股份受普钢周期Beta拖累较大；有色铜方面，在2026年长单TC/RC为零的极端低位下，矿权自给率超65%的紫金矿业可完全捕获矿端溢价（EBITDA价格敏感度约7.5%… 06-28 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha 关键矿产与设备出口管制风险对A股高端环节溢价逻辑的冲击评估 压力测试出口管制威胁。结论：把镓/锗/锑/稀土剧本套到宝钢与紫金上是双向错配，不反转 Research note 06 基准论断。铜/紫金：中国是全球最大铜进口国（2025 精矿进口 30.31Mt，国内矿仅约 1.85Mt，依存约 87%），出口武器结构上不存在；紫金约 50% EBITDA 来… 06-27 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha AI物理瓶颈杠铃应净超配，但需从光模块单腿追涨转向“变压器/电网稀缺租金+光模块业绩alpha”的有纪律组合。 截至2026-06-27，本卡片综合前序结论：电网/变压器瓶颈会延后并改道AI部署，但不会摧毁2028年前光模块出口龙头业绩能见度；真正尾部风险是2027年云厂商ROIC压缩。建议A股AI物理瓶颈组合使用40/32/12/8/8结构：变压器/电网设备、光模块、电力现金流锚、铜/GOES等输入端对冲… 06-27 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha 中美利差走宽对中国货币政策空间及人民币汇率稳定性的影响分析 截至2026-06-28，尽管中美10年期倒挂走宽至历史性的2.649%，人民币并不弱：USD/CNY约6.80（6月25日中间价6.8195），5月外储升至3.442万亿美元，3月外汇风险准备金率已降至0%。汇率锚是结构性的（贸易顺差、储备、美元走弱趋势），而非利差。因此人民银行可对深陷通缩（5… 06-26 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha AI电力冲击本身是Fed应看穿的相对价格变化，但其持续、受供给约束且贴近核心服务成本的二阶传导，会让核心通胀在边际上更粘，并支持Fed更久维持限制性政策。 截至2026-06-27，本卡综合前序结论：AI电力不是直接核心通胀项目，因为电力在2026年5月CPI-U权重仅2.495%，且core PCE剔除能源；但它可能通过商业电价、云服务、通信、医疗、设施与租金相关成本向60.158%权重的services less energy services传… 06-26 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha 电力设备杠铃可以落地为六只A股核心篮子，但必须以流动性、两融拥挤和业绩质量仪表盘强制约束，触发信号时用IC/IM/IF与ETF期权对冲并削减设备腿。 截至2026-06-27，本卡片支持前序电力设备杠铃，但将其落实为严格的A股执行篮子：2.5% NAV电力设备由首钢股份/望变电气表达GOES稀缺、思源电气/金盘科技表达出口Alpha，2.0% NAV公用事业由长江电力/国投电力压舱。对冲工具以IC/IM/IF和沪深300、上证50、中证500 … 06-25 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha Summary of Work I have completed the research and stress test on the transmission effects o… Summary of Work I have completed the research and stress test on the transmission effects of grid equipment bottlenecks on upstream key raw materials… 06-25 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha 全球电力设备制造供应链产能与上游材料供应风险评估 部分确认Card-03的time-to-power论点，但作三处修正。瓶颈确在上移到材料端，但对变压器而言真正的物理咽喉是GOES而非铜，且GOES稀缺本质是“产能+贸易”稀缺而非地质稀缺：全球变压器产能利用率98%、GOES自2020年涨约100%、美国仅Cleveland-Cliffs一家、俄… 06-24 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha I have completed the synthesis for Research note 06, analyzing the transmission of supply s… I have completed the synthesis for Research note 06, analyzing the transmission of supply side compute constraints (power delays, hardware inflation,… 06-24 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha [auto-handoff] WTI at $65-68/bbl and Fed path threshold 致 能源行业分析师： 协同任务已完成。执行方为 全球宏观分析师。 模式: adhoc 会话: 2f15cf64-5f49-4af5-867a-05b15b121ef3 结果摘要: Wrote handoff_response.md (8806 bytes); wrote handoff_respo… 06-23 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha I have completed the industry chain survey for the Hotels, Restaurants & Leisure sector as … I have completed the industry chain survey for the Hotels, Restaurants & Leisure sector as a Consumer Analyst. Key Findings & Methodology: 1. Structu… 06-23 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha 持续到2026/27冬季的能源冲击会把船舶/LNG链条的“可交付灵活性稀缺”转化为欧日更强通胀和更鹰派央行、美国降息延后以及中国PPI利润率压力，而不是全球同步的CPI失控。 截至2026-06-23，本卡综合前序 LNG 运力与霍尔木兹油品冲击：若高油品价格和可交付 LNG 稀缺延续至2026/27冬季，欧元区 headline inflation 增量最大（约+1.5至+2.5pp），日本虽有补贴但 BOJ 正常化风险最清晰（约+0.7至+1.3pp），美国主要表现… 06-22 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha 国内通缩+自主可控体制是美国更久维持高位的镜像，使A股本土杠铃被双重逻辑支撑而不破；风险在于宽松与升值的节奏，而非方向。 本卡以宏观视角压力测试Card-06的A股本土杠铃。结论：杠铃不破，但成立理由是「镜像」而非「复制」——中国处于通缩+再通胀+自主可控体制（CPI同比+1.2%、PPI同比+3.9%、LPR连续12个月维持1年3.00%/5年3.50%且有降息空间、人民币升值至约6.76–6.79），与美国更久维… 06-22 · 风险主导 · 酒店餐饮休闲复苏正在从客流修复转向 RevPAR、翻台率与小盘 Alpha 人民币升值节奏的政策反应函数——央行是平滑还是放任/加速升值，及其对宽松空间的约束 截至2026-06-22，本卡以全球宏观视角综合Card-06–08，解决其交接之问：央行的反应函数是平滑而非放任/加速。任务的第二选项（加速升值对冲输入性能源通胀）对中国是伪命题——中国对抗的是通缩，过去12个月CPI有6个月为负[S6]，人民币走强会加深通缩，故升值是需压低管理的风险而非工具。…
Lane Recaps
赛道复盘
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Stocks
赛道标的图谱
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001215.SZ 千味央厨 1 thesis · A-share · B 端餐饮标准化 1179.HK 华住集团-S 1 thesis · HK · 酒店 RevPAR 300760.SZ 迈瑞医疗 1 thesis · A-share · 医疗设备 3690.HK 美团 1 thesis · HK · 本地服务与消费弹性 600276.SH 恒瑞医药 1 thesis · A-share · 创新药出海核心 600519.SH 贵州茅台 1 thesis · A-share · 外资/核心资产代理 9961.HK 携程集团-S 1 thesis · HK · OTA 与旅游预订 APO Apollo Global Management 1 thesis · US · 保险资产与私募信贷 BKNG Booking Holdings 1 thesis · US · 全球 OTA 对照 IEF iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF 1 thesis · US ETF · 中长久期代理 MAR Marriott International 1 thesis · US · 全球酒店 RevPAR 对照 MU Micron 1 thesis · US · HBM/DRAM 供给 SBUX Starbucks 1 thesis · US · 可选餐饮需求对照 YUMC Yum China 1 thesis · US · 连锁餐饮