5D门槛 +1.5%
43%2.30公平十进制赔率-1.3pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
Theses3相关主线
Stocks10候选标的
Avg Score60平均强度
Actions2组合动作
Odds / Shadow
赛道成员隐含赔率
由赛道内 thesis 合约按输入置信度与证据密度加权；独立赛道询价尚未计入。
成员隐含87input confidence
20D门槛 +2.5%
44%2.29公平十进制赔率-0.1pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
60D门槛 +4%
46%2.15公平十进制赔率-0.1pp最新证据移动待接价市场隐含--市场边际
Curve shape温和后倾
中长期证据略强于短线证据。
5D → 60D+3.0pp
由成员合约加权形成。
EV / Kelly等待真实输入
payoff、市场价格与结算校准未接入前不计算仓位。
Validated Model View
赛道投资观点
结构化模型输出已经过标的、来源、配置区间和证伪条件校验。
精选 · 3-12 months · 2026-07-26
63confidence 中国大健康/创新药出海
创新药出海价值取决于临床数据、监管里程碑、授权条款和现金回收，不宜用单一事件外推整个板块。
研究配置区间2%–5%
核心600276.SH1.2%
研发管线和商业化能力相对完整。
核心2359.HK1%以临床和授权进展验证出海机制。
核心1801.HK0.9%创新管线与外部合作的组合映射。
观察603259.SH0.8%研发服务需求和行业融资环境的交叉验证。
对冲300760.SZ0.6%医疗器械现金流可降低纯药物事件风险。
催化剂
关键临床终点达到预设标准
监管受理或批准按计划推进
授权交易获得首付款并明确里程碑
风险
临床失败或安全性信号
监管审评延迟
授权交易条款弱于预期或回款延期
证伪
若关键临床终点未达到统计或临床显著性，相关资产逻辑失效
若授权数量增加但首付款和现金流不改善，出海变现假设不成立
仓位纪律
单一临床事件标的不超过赛道上限的四分之一
关键数据公布前维持区间下半部
临床失败或监管拒绝后不以摊低成本方式增仓
Thesis Pool赛道内主线
Lane Evidence
赛道来源报告
54 份报告进入该赛道映射，以下为最近的高相关公开结果。
08-15 · SOURCE REPORT 2026-08-15 医药配置：创新药/CXO标的篮子与H2催化剂约束 08-15 · SOURCE REPORT 大健康产业链——低覆盖标的深挖候选与跨链风险排查 08-14 · SOURCE REPORT 产业链深度调研：生命健康和生物科技——BD/CXO 浪潮背后的低覆盖标的 08-13 · SOURCE REPORT 创新药板块：订单能见度与催化剂节奏 vs. 8月涨幅 08-10 · SOURCE REPORT 医药行业周报研究计划 08-07 · SOURCE REPORT 大健康产业链——低覆盖标的排查 08-06 · SOURCE REPORT 生命健康和生物科技产业链调研 — 2026-08-06 07-30 · SOURCE REPORT 最终风格轮动地图：创新药窄口径 alpha × 消费/白酒低信念宽度的组合层合...
Lane Timeline
赛道证据时间线
按日期聚合该赛道下所有 thesis 的支持、风险和观察事件，展示研究结果如何改变赛道判断。
Evidence Curve证据强度
Latest Signals最新研究信号
08-17 · 风险主导 · 中国大健康 Alpha 正从医保压价转向创新药出海、临床确定性与设备刚需 研究记录 — 首席策略师｜最终组合权重锁定：创新药/CXO、AI硬件/CPO、现金 研究记录 — 首席策略师｜最终组合权重锁定：创新药/CXO、AI硬件/CPO、现金 日期：2026-08-17（新加坡时区，研究所工作日期） 立场：压力测试（stress-test） 08-17 · 风险主导 · 中国大健康 Alpha 正从医保压价转向创新药出海、临床确定性与设备刚需 研究记录 — 首席策略师｜2026-08-18至2026-08-20成交额阈值与创新药/CXO两融广度复核 研究记录 — 首席策略师｜2026-08-18至2026-08-20成交额阈值与创新药/CXO两融广度复核 日期：2026-08-17（新加坡时区，研究所工作日期） 立场：综合（synthesize） 08-15 · 风险主导 · CAR-T商业化取决于进院、支付与订单转化 2026-08-15 医药配置：创新药/CXO标的篮子与H2催化剂约束 研究所工作日期：2026-08-15（新加坡时区） 分析师：healthcare-analyst 立场：synthesize（综合研判） 研究记录 08-15 · 风险主导 · CAR-T商业化取决于进院、支付与订单转化 大健康产业链——低覆盖标的深挖候选与跨链风险排查 大健康产业链——低覆盖标的深挖候选与跨链风险排查 分析师： 医药行业分析师 (healthcare-analyst) 日期： 2026-08-15 research note 08-14 · 风险主导 · CAR-T商业化取决于进院、支付与订单转化 产业链深度调研：生命健康和生物科技——BD/CXO 浪潮背后的低覆盖标的 产业链深度调研：生命健康和生物科技——BD/CXO 浪潮背后的低覆盖标的 分析师： 医药行业分析师 工作日期：2026-08-14 研究记录， 08-14 · 风险主导 · CAR-T商业化取决于进院、支付覆盖与患者转化 产业链深度调研：生命健康和生物科技——BD/CXO 浪潮背后的低覆盖标的 产业链深度调研：生命健康和生物科技——BD/CXO 浪潮背后的低覆盖标的 分析师： 医药行业分析师 工作日期：2026-08-14 研究记录， 08-13 · 风险主导 · CAR-T商业化取决于进院、支付与订单转化 创新药板块：订单能见度与催化剂节奏 vs. 8月涨幅 创新药板块：订单能见度与催化剂节奏 vs. 8月涨幅 日期：2026-08-13 分析师：医药行业分析师 立场：综合（synthesize） 08-13 · 风险主导 · CAR-T商业化取决于进院、支付覆盖与患者转化 创新药板块：订单能见度与催化剂节奏 vs. 8月涨幅 创新药板块：订单能见度与催化剂节奏 vs. 8月涨幅 日期：2026-08-13 分析师：医药行业分析师 立场：综合（synthesize） 08-10 · 支持增强 · CAR-T商业化取决于进院、支付与订单转化 医药行业周报研究计划 本周覆盖范围 / Coverage window: 2026-08-10 (周一) → 2026-08-14 (周五) 08-10 · 支持增强 · CAR-T商业化取决于进院、支付覆盖与患者转化 医药行业周报研究计划 本周覆盖范围 / Coverage window: 2026-08-10 (周一) → 2026-08-14 (周五) 08-07 · 风险主导 · CAR-T商业化取决于进院、支付与订单转化 大健康产业链——低覆盖标的排查 大健康产业链——低覆盖标的排查 日期：2026-08-07 ｜ 分析师：医药行业分析师（biotech-analyst 领域）｜ 既有研究记录 08-07 · 风险主导 · CAR-T商业化取决于进院、支付覆盖与患者转化 大健康产业链——低覆盖标的排查 大健康产业链——低覆盖标的排查 日期：2026-08-07 ｜ 分析师：医药行业分析师（biotech-analyst 领域）｜ 既有研究记录 08-06 · 风险主导 · CAR-T商业化取决于进院、支付与订单转化 生命健康和生物科技产业链调研 — 2026-08-06 该产业链近30日激活率为4.6%（8/174），较此前两次调研的4%（7/174）有所回升，但仍是台面上覆盖最薄弱的产业链之一。本报告不重复此前三张"产业链调研"研究记录的内容，而是在其基础上给出具体... 08-06 · 风险主导 · CAR-T商业化取决于进院、支付覆盖与患者转化 生命健康和生物科技产业链调研 — 2026-08-06 该产业链近30日激活率为4.6%（8/174），较此前两次调研的4%（7/174）有所回升，但仍是台面上覆盖最薄弱的产业链之一。本报告不重复此前三张"产业链调研"研究记录的内容，而是在其基础上给出具体... 07-30 · 风险主导 · 中国大健康 Alpha 正从医保压价转向创新药出海、临床确定性与设备刚需 最终风格轮动地图：创新药窄口径 alpha × 消费/白酒低信念宽度的组合层合... 既有研究记录— 最终风格轮动地图：创新药窄口径 alpha × 消费/白酒低信念宽度的组合层合成
Lane Recaps
赛道复盘
复盘卡片来自 living thesis recap；若该赛道暂无自动复盘，则用 thesis 时间线生成可阅读的赛道摘要。
08-15 · Lane Recap CAR-T商业化取决于进院、支付与订单转化：赛道复盘 药明巨诺的重估需要CAR-T进院覆盖、商保支付和实际订单形成连续转化；临床价值若不能转化为可负担支付与规模收入，估值扩张难以维持。
证据: 103风险: 82强度: 68
08-15 · Lane Recap CAR-T商业化取决于进院、支付覆盖与患者转化：赛道复盘 药明巨诺的重估机制不是静态目标价，而是CAR-T产品通过新增进院、支付覆盖和患者转化扩大可服务市场，并在费用约束下缩小亏损。海外授权或合作可提供增量，但不能替代国内商业化验证。 证据: 93风险: 74强度: 67
08-17 · Lane Recap 中国大健康 Alpha 正从医保压价转向创新药出海、临床确定性与设备刚需：赛道复盘 赛道：中国大健康/创新药出海。候选观察标的：600276.SH, 300760.SZ, 2269.HK, 2359.HK, 1801.HK, 9969.HK, 1177.HK, TMO。当前共有 40 条证据、1 位分析师和 1 条风险信号指向该判断；主导链条为 AI 基础设施。该主题应作为可跟踪投资假设，而不是孤立结论。 证据: 120风险: 101强度: 57
Stocks
赛道标的图谱
标的按被多少条 thesis 连接排序；角色来自研究合同，不代表交易评级。
1801.HK 信达生物 3 thesis · HK · 创新药商业化核心对照 600276.SH 恒瑞医药 3 thesis · A-share · 研发与授权变现对照 2359.HK 药明康德 3 thesis · HK · CXO 出海风险代理 2269.HK 药明生物 3 thesis · HK · 生物药产业景气观察 9926.HK 9926.HK 3 thesis · HK · 报告显式代码映射 603259.SH 药明康德 3 thesis · A-share · 报告显式代码映射 1177.HK 中国生物制药 2 thesis · HK · 成熟商业渠道对照 6990.HK 6990.HK 1 thesis · HK · 报告显式代码映射 300760.SZ 迈瑞医疗 1 thesis · A-share · 医疗设备刚需 002821.SZ 凯莱英 1 thesis · A-share · 报告显式代码映射