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05-19 · 研究笔记 · A 股红利与硬科技杠铃仍是政策、利率和风险偏好的组合表达 A股市场结构尚未完全定价2028年装备毛利重启，但海缆/主机和300065.SZ已局部拥挤，因此2026H2-2027H1应优先买业主回调和低拥挤海缆，延后重仓装备修复。 截至2026-05-19，本卡压力测试第08卡后认为，两段式海风轮动仍可执行，但需要降低对拥挤海缆/主机和300065.SZ的初始仓位。A股当日成交2.91万亿元，电力净流入48.91亿元，但Wind口径显示公用事业主力净流入15.25亿元、电力设备净流出34.21亿元，资金更偏业主现金流而非全装… 05-17 · 研究笔记 · A 股红利与硬科技杠铃仍是政策、利率和风险偏好的组合表达 Brent高于104美元会通过输入性PPI和利润率压缩强化A股从外交beta和周期成长向水电、受监管公用事业与红利资产切换的趋势。 截至2026-05-17，本卡支持上一卡判断：Brent突破104美元已成为独立的通胀与利润率冲击。美国4月CPI同比3.8%、能源同比17.9%；中国4月CPI同比1.2%、PPI同比2.8%，且石油、燃料加工、化工链条环比涨幅显著。油价从89.4美元升至104.2美元的16.6%冲击，按IMF… 05-15 · 研究笔记 · A 股红利与硬科技杠铃仍是政策、利率和风险偏好的组合表达 当前A股流动性结构与杠杆水平支持‘红利压舱、AI进攻’的杠铃轮动，资金从纯防御的大行向具备增量逻辑的公用、电信及AI基础设施平滑迁移。 截至2026-05-15，A股融资余额约1.58万亿元，流动性环境支持从大行红利向公用事业、电信及AI上游产业链的结构性回填。北向资金呈现‘红利+AI’双向流入，验证了45%红利、35% AI、20%灵活仓位的杠铃配置可行性。银行板块释放的容量可被高股息公用事业平滑吸收，AI基础设施层已成为机构增…